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昭通市(盐津县、绥江县、水富市、大关县、巧家县、威信县、永善县、昭阳区、鲁甸县、镇雄县、彝良县)

张掖市(山丹县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县)

张家口市(宣化区、蔚县、怀安县、赤城县、桥东区、涿鹿县、尚义县、崇礼区、张北县、下花园区、桥西区、阳原县、万全区、怀来县、康保县、沽源县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、西秀区)  大庆市(让胡路区、大同区、龙凤区、萨尔图区、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇源县)

常州市(武进区、溧阳市、钟楼区、新北区、金坛区、天宁区)

恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、利川市、宣恩县、恩施市、鹤峰县、来凤县、巴东县)

天津市(红桥区、河西区、河北区、宝坻区、宁河区、和平区、东丽区、蓟州区、北辰区、武清区、滨海新区、南开区、河东区、静海区、津南区、西青区)

汕头市(龙湖区、潮阳区、澄海区、潮南区、金平区、南澳县、濠江区)  日喀则市(谢通门县、萨迦县、亚东县、定结县、吉隆县、聂拉木县、萨嘎县、南木林县、定日县、岗巴县、仁布县、康马县、拉孜县、江孜县、仲巴县、桑珠孜区、白朗县、昂仁县)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

六安市(裕安区、霍邱县、金安区、舒城县、霍山县、金寨县、叶集区)

岳阳市(平江县、临湘市、君山区、岳阳楼区、云溪区、湘阴县、汨罗市、华容县、岳阳县)

泉州市(石狮市、金门县、永春县、洛江区、鲤城区、泉港区、南安市、丰泽区、晋江市、安溪县、德化县、惠安县)

杭州市(滨江区、临安区、富阳区、西湖区、拱墅区、桐庐县、临平区、钱塘区、上城区、建德市、萧山区、淳安县、余杭区)

包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、九原区、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、土默特右旗)

达州市(开江县、渠县、通川区、大竹县、万源市、达川区、宣汉县)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

菏泽市(牡丹区、定陶区、曹县、东明县、成武县、单县、巨野县、鄄城县、郓城县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

丹东市(凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振安区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

济宁市(任城区、嘉祥县、汶上县、邹城市、微山县、鱼台县、梁山县、兖州区、曲阜市、金乡县、泗水县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县、茫崖市、乌兰县)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

唐山市(古冶区、滦南县、遵化市、路北区、玉田县、丰润区、滦州市、迁西县、路南区、曹妃甸区、乐亭县、开平区、迁安市、丰南区)

烟台市(海阳市、莱山区、栖霞市、龙口市、福山区、招远市、芝罘区、蓬莱区、牟平区、莱州市、莱阳市)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇滨区、淇县、山城区)

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黄石市(西塞山区、下陆区、铁山区、黄石港区、大冶市、阳新县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、特克斯县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、新源县、伊宁市、巩留县、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市)

洛阳市(洛龙区、瀍河回族区、新安县、西工区、偃师区、栾川县、伊川县、老城区、汝阳县、洛宁县、宜阳县、孟津区、涧西区、嵩县)

平凉市(静宁县、泾川县、灵台县、崆峒区、崇信县、庄浪县、华亭市)  张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

榆林市(府谷县、绥德县、子洲县、清涧县、米脂县、榆阳区、横山区、定边县、神木市、吴堡县、佳县、靖边县)

广西壮族自治区

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、顺城区、望花区)钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

孝感市(应城市、安陆市、云梦县、孝南区、汉川市、孝昌县、大悟县)  固原市(原州区、彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县)

株洲市(石峰区、茶陵县、炎陵县、天元区、芦淞区、醴陵市、攸县、渌口区、荷塘区)

台州市(椒江区、温岭市、黄岩区、仙居县、路桥区、玉环市、三门县、天台县、临海市)

乌兰察布市(卓资县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、凉城县、化德县、商都县)青岛市(崂山区、胶州市、市南区、城阳区、平度市、市北区、莱西市、黄岛区、即墨区、李沧区)

阳泉市(盂县、城区、矿区、郊区、平定县)

呼和浩特市(赛罕区、土默特左旗、托克托县、和林格尔县、回民区、武川县、新城区、清水河县、玉泉区)

宜春市(宜丰县、丰城市、万载县、铜鼓县、樟树市、奉新县、靖安县、袁州区、上高县、高安市)

广安市(武胜县、邻水县、前锋区、广安区、岳池县、华蓥市)

金华市(永康市、浦江县、金东区、东阳市、义乌市、兰溪市、武义县、婺城区、磐安县)

鞍山市(铁西区、千山区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区、立山区、海城市)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、靖远县、平川区)

常德市(临澧县、澧县、安乡县、桃源县、石门县、鼎城区、武陵区、汉寿县、津市市)

湛江市(吴川市、徐闻县、廉江市、坡头区、雷州市、遂溪县、霞山区、赤坎区、麻章区)

无锡市(新吴区、江阴市、梁溪区、锡山区、滨湖区、惠山区、宜兴市)

泰州市(姜堰区、海陵区、高港区、兴化市、泰兴市、靖江市)

南阳市(邓州市、方城县、淅川县、镇平县、唐河县、宛城区、桐柏县、社旗县、南召县、新野县、卧龙区、内乡县、西峡县)

宁波市(镇海区、余姚市、海曙区、鄞州区、宁海县、慈溪市、江北区、象山县、奉化区、北仑区)

西安市(临潼区、周至县、碑林区、长安区、灞桥区、蓝田县、莲湖区、新城区、阎良区、雁塔区、未央区、高陵区、鄠邑区)

潍坊市(坊子区、昌乐县、诸城市、临朐县、安丘市、高密市、昌邑市、青州市、寿光市、奎文区、潍城区、寒亭区)

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　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。