不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！

400电话：123456（点击咨询）

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！各区点热线观看免费《今日发布》

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！电话

7天观看免费人工电话为您、不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！电话区域：

南京市(浦口区、高淳区、栖霞区、六合区、玄武区、溧水区、江宁区、秦淮区、鼓楼区、雨花台区、建邺区)

辽阳市(文圣区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、灯塔市、太子河区、白塔区)

广西壮族自治区

怀化市(麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、中方县、辰溪县、沅陵县、芷江侗族自治县、会同县、溆浦县、通道侗族自治县、洪江市)  随州市(广水市、随县、曾都区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县、阜康市)

宜昌市(枝江市、长阳土家族自治县、猇亭区、兴山县、远安县、当阳市、伍家岗区、五峰土家族自治县、秭归县、宜都市、西陵区、夷陵区、点军区)

益阳市(安化县、沅江市、南县、赫山区、资阳区、桃江县)大连市(旅顺口区、普兰店区、沙河口区、瓦房店市、西岗区、庄河市、金州区、长海县、甘井子区、中山区)

成都市(新都区、郫都区、金堂县、大邑县、新津区、崇州市、成华区、彭州市、锦江区、青白江区、青羊区、简阳市、温江区、邛崃市、龙泉驿区、武侯区、蒲江县、都江堰市、双流区、金牛区)  克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

锦州市(凌海市、太和区、义县、凌河区、黑山县、北镇市、古塔区)

鹤岗市(兴山区、南山区、萝北县、兴安区、工农区、东山区、向阳区、绥滨县)

昌都市(丁青县、察雅县、芒康县、卡若区、江达县、八宿县、左贡县、洛隆县、边坝县、类乌齐县、贡觉县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

聊城市(冠县、阳谷县、东阿县、茌平区、高唐县、莘县、临清市、东昌府区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县、和政县、广河县、临夏县、康乐县、临夏市)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

周口市(扶沟县、商水县、郸城县、太康县、川汇区、沈丘县、淮阳区、项城市、鹿邑县、西华县)

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

安庆市(宜秀区、太湖县、潜山市、望江县、宿松县、大观区、桐城市、岳西县、迎江区、怀宁县)

长治市(武乡县、长子县、平顺县、上党区、沁源县、潞城区、黎城县、沁县、壶关县、屯留区、襄垣县、潞州区)

衢州市(衢江区、常山县、江山市、柯城区、龙游县、开化县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、沙依巴克区、达坂城区、米东区、头屯河区、天山区)

大庆市(大同区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、龙凤区、林甸县、肇州县、让胡路区、肇源县)

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、迭部县、临潭县、夏河县、合作市、玛曲县、碌曲县)

鸡西市(密山市、滴道区、麻山区、城子河区、恒山区、鸡东县、梨树区、虎林市、鸡冠区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

400电话：123456（点击咨询）

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！电话

7天观看免费人工电话为您、不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！中心2025已更新(今日/推荐)

不知火舞漫画全集h：感受青春与活力的完美结合，绝对不容错过！电话区域：

广州市(从化区、天河区、荔湾区、黄埔区、花都区、白云区、越秀区、番禺区、南沙区、海珠区、增城区)

深圳市(龙华区、福田区、宝安区、南山区、坪山区、光明区、盐田区、龙岗区、罗湖区)

天津市(静海区、河北区、武清区、蓟州区、红桥区、西青区、北辰区、津南区、河东区、宁河区、东丽区、滨海新区、南开区、宝坻区、和平区、河西区)

通化市(通化县、东昌区、集安市、柳河县、二道江区、梅河口市、辉南县)  合肥市(长丰县、包河区、庐江县、肥西县、巢湖市、蜀山区、瑶海区、庐阳区、肥东县)

宁波市(鄞州区、江北区、海曙区、象山县、北仑区、奉化区、慈溪市、镇海区、宁海县、余姚市)

南充市(营山县、高坪区、南部县、嘉陵区、仪陇县、阆中市、蓬安县、西充县、顺庆区)

黄石市(黄石港区、铁山区、阳新县、西塞山区、大冶市、下陆区)广安市(广安区、前锋区、岳池县、武胜县、华蓥市、邻水县)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)  三沙市(西沙区、南沙区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

济宁市(微山县、曲阜市、金乡县、邹城市、任城区、鱼台县、汶上县、兖州区、梁山县、嘉祥县、泗水县)

厦门市(海沧区、同安区、集美区、湖里区、思明区、翔安区)玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、江川区、澄江市、红塔区、易门县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

郑州市(二七区、金水区、上街区、管城回族区、登封市、巩义市、惠济区、新郑市、中牟县、中原区、荥阳市、新密市)

忻州市(代县、保德县、五寨县、河曲县、神池县、繁峙县、忻府区、岢岚县、定襄县、偏关县、五台县、宁武县、原平市、静乐县)

九江市(湖口县、濂溪区、共青城市、瑞昌市、都昌县、浔阳区、柴桑区、彭泽县、武宁县、德安县、庐山市、永修县、修水县)

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、广南县、马关县、西畴县、丘北县、富宁县、文山市)

马鞍山市(雨山区、含山县、花山区、博望区、和县、当涂县)

武汉市(洪山区、汉南区、江岸区、蔡甸区、东西湖区、江夏区、硚口区、武昌区、黄陂区、汉阳区、青山区、江汉区、新洲区)

揭阳市(揭东区、揭西县、惠来县、榕城区、普宁市)

延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、和龙市、龙井市、汪清县、安图县、敦化市、图们市)

咸阳市(淳化县、礼泉县、杨陵区、乾县、长武县、武功县、渭城区、兴平市、永寿县、彬州市、秦都区、三原县、泾阳县、旬邑县)

张家口市(万全区、桥西区、涿鹿县、尚义县、怀来县、蔚县、赤城县、宣化区、沽源县、阳原县、下花园区、怀安县、崇礼区、张北县、康保县、桥东区)

榆林市(绥德县、米脂县、横山区、清涧县、府谷县、子洲县、神木市、榆阳区、佳县、吴堡县、定边县、靖边县)

广元市(昭化区、青川县、利州区、剑阁县、旺苍县、朝天区、苍溪县)

常州市(天宁区、新北区、溧阳市、钟楼区、金坛区、武进区)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

宝鸡市(凤翔区、千阳县、岐山县、眉县、陈仓区、凤县、渭滨区、扶风县、麟游县、太白县、陇县、金台区)

　　文|WBO烈酒商业团队

　　编|星雨

　　2024年，海伦司（Helen‘s）交出了一份令人担忧的成绩单。

　　财报显示，其全年营收为7.52亿元，降幅达37.76%，归属母公司净亏损7797.60万元。被称为“酒馆界蜜雪冰城”的海伦司，以极致性价比吸引年轻群体的连锁酒馆，为何陷入困境？

　　01

　　营收腰斩至7.52亿元，净亏损7797.60万

　　财报显示，海伦司2024年全年营收从2023年的12.1亿元大幅下滑至7.52亿元，降幅达37.76%，连续第三年收入下滑；归属母公司净亏损7797.60万元，同比止盈转亏，与去年同期净利润1.80亿元形成鲜明对比。 

　　通过其关键指标分析可知，尽管酒馆总数从2023年末的479家增至2024年末的560家。但新增的81家门店主要集中于三线及以下城市，而一线、二线城市门店则缩减至35家和146家。

　　同店销售额大幅下滑（“同店”指分别在2024年和2023年开业至少300天的酒吧）。2024年同店数量为154家。日均销售额为9.5万元，同比减少21.5%，反映出单店盈利能力持续恶化。

　　截至2025年4月23日，海伦司市值仅剩21.13亿港元，较2021年上市首日的302亿港元蒸发93%，资本市场对其信心严重不足。

　　对于2024年度收入下降，财报称主要由于消费市场表现疲软，积极优化调整直营酒馆网络，使得直营业务收入下降所致。

　　02

　　疯狂扩张，持续下沉，越开越亏？

　　海伦司是国内连锁酒馆赛道代表，2009年创始人徐炳忠在北京五道口开了第一家海伦司小酒馆。通过精准锚定Z世代消费群体，以人均50元喝一晚的极致性价比重构夜间消费逻辑，品牌发展迅速。

　　2021年9月登陆港交所主板，成为“小酒馆第一股”，一时间风光无限。

　　上市后，截至2021年末，海伦司酒馆数量782家，门店增加431家，不仅一年之内实现门店数量翻倍，新增数量更是比2018年-2020年新开门店总和还要多出176家。截至2022年3月25日，海伦司酒馆数量已增至854家，涵盖26个省份的152个城市。

　　然而疫情冲击下，企业遭遇“规模陷阱”，2022年战略性关停超40%直营店以优化资产结构。

　　一位成都地区的酒吧经营者陈浩（化名）告诉烈酒商业：“在酒吧和酒馆直营门店的运营结构中，租金与人力成本构成最主要的经营支出。为维持合理利润率，这类门店通常采取较高的产品定价策略。”

　　这与海伦司主打的高性价比市场定位存在根本性冲突，这也为海伦司之后向加盟模式转变埋下了伏笔。

　　2022年，首次尝试特许经营合作模式，通过部分门店进行加盟模式试点。进入2023年后，海伦司实施大规模门店优化，同年6月正式推出“嗨啤合伙人”计划，全面开放加盟体系。在2023年，虽然营收下滑，但其净利润则扭亏为盈。

　　2024年海伦司又提出“社区空间”战略概念，着力拓展增量市场。不过社区店的“拓荒”，似乎未明显赋能其业绩，社区店相关数据及发展情况并未在财报里体现。

　　截至2024年末，门店恢复至560家，其中“嗨啤合伙人”门店为406家，同比增加200%，特许经营酒吧为42家，下降54%，自营酒吧也腰斩至112家。在560家门店中，自营门店仅占到了20%。

　　海伦司的门店开拓上也呈现出持续“分散下沉”的特点，但下沉策略似乎并未带来业绩的上升。

　　根据财报，2024年公司新开门店中，60%以上来自三线及以下城市，且这些低线城市的闭店率仅为二线及以上城市的一半。在年内新进入的70个城市中，90%以上为四五线城市，其中超过50%分布在西北、华北地区。

　　值得注意的是，门店数量排名前十的城市占比已从年初的34%下降至25%，反映出公司正在降低对一线城市的依赖，加速向低线城市渗透。

　　从财报可知，海伦司在下沉市场的扩张成效并不理想。报告期内一线城市直营门店日均销售额达8300元，同比增长10.7%，已恢复至2020年水平；二线城市门店日均销售额稳定在7000元，与2023年持平；而三线及以下城市门店日均销售额仅为6700元，同比下滑9.5%，创下近六年最低水平。下沉市场的扩张并未带来收入增长，反而拉低了整体单店效率。

　　值得关注的是，作为海伦司的重点策略的“嗨啤合伙人”计划，其门店的单日平均销量仅为5000元，相较2023年末的7100元，下降了29.5%。

　　而根据海伦司“嗨啤合伙人”最新招商政策，以面积为90平米-150平米的精品店为例，投资额由原来的约60万元降至最低50万元。一位熟悉海伦司的业内人士认为：“加盟店的回本很不确定，和门店城市和选址关系很大。有的回本比较快，有的经营都比较难，投资的费用也不低。”

　　海伦司的“嗨啤合伙人”计划主要聚焦于加盟模式的发展，该计划中合伙人酒馆主要销售海伦司的自有产品，包括精酿啤酒、果啤等部分其他酒饮。

　　结合财报披露的经营数据推算，海伦司门店层面的经营毛利率约为69%，租金、人力和其他成本合计约占比40%，扣除总部费用后门店利润率约为14%-16%。精品店日均销售额约4500元，收回成本大概需要2.5年。

　　03

　　年轻人不买单了？

　　显然从海伦司2024年财报来看，其加盟模式和下沉策略并未带来更高的收益。有业内人士指出，海伦司的现状与当前的消费趋势以及市场环境的变化密不可分。

　　烈酒商业不久前探访了成都的一家海伦司小酒馆，其店内依旧有19.9元12瓶啤酒加小吃的超值套餐。不过也观察到，晚上8、9点的上座率仅2-3桌，翻台率较低。据工作人员透露，该门店的客流高峰通常出现在晚上11点之后，但也难以出现满座的情况。

　　从去过海伦司的消费者反馈中了解到，酒水普通、氛围感不足、服务态度也不尽人意等问题频现。而其店内的社交小游戏，也成为槽点之一。“作为‘酒吧界蜜雪冰城’，海伦司确实用物美价廉的啤酒和可乐桶撑起学生党/职场新人的社交场，但产品过于单一。昏暗灯光自带磨皮滤镜，桌面的社交小程序让拼桌交友像开盲盒，素质参差不齐。”一位消费者告诉烈酒商业。

　　此外，从大众点评上的低分差评来看，对海伦司诟病最多的就是服务问题，在加盟模式下的弊端也由此显现。

　　如今，年轻人对“微醺社交”的需求已从单纯低价转向对品质、场景、情绪价值的综合追求。产品来看，精酿啤酒、小众葡萄酒的兴起表明，其实低价已然不是唯一的选择，而海伦司的自有品牌创新缓慢，果啤等新品也迭代滞后。

　　特色化酒馆与替代性社交空间的小酒馆业态不断涌现也稀释了传统小酒馆的市场份额。一位小酒馆的主理人李静（化名）指出：“像一些威士忌酒吧、鸡尾酒吧、以各地餐食为特色的bistro小酒馆等也成为消费者选择之一，也在蚕食海伦司的市场份额。当消费者更倾向为情绪价值付费，海伦司的标准化模式更加难以满足个性化需求。”

　　一位连锁酒吧集团的负责人柳升（化名）也表示：“当前酒类市场整体呈现急剧下滑态势，核心问题在于消费逻辑转变。消费者在夜场消费时愈发注重情绪价值，而传统娱乐场所面临双重困境，一方面年轻消费群体经济能力减弱，另一方面以海伦司为代表的传统夜场存在业态混乱、场景氛围不足等问题，既无法提供优质情绪价值，又难以维持消费吸引力。”

　　与此同时，如今小酒馆业态也十分内卷，陈浩坦言：“我们的价格现在卷得很低，一些鸡尾酒只要11.9元，完全就是引流，其他产品的毛利率也很低。其实不光是我们在做低价，整个小酒馆差不多都在以低价和性价比去留住客户，所以低价并不是海伦司的专属了。”

　　目前，即时零售的爆发式增长也重塑酒水消费场景，美团闪购、京东秒送、酒小二等多个平台以线上下单快速送达的便利性符合年轻人的饮酒需求。同时即时零售的酒类较为平价，且酒饮品类也多，加之保冰服务与快速送达，也让年轻人喝酒打破了饮用的场景限制。2024年酒水即时配送市场规模突破千亿，直接削弱到店消费的必要性。

　　低价是入场券，而非护城河。海伦司从“小酒馆第一股”到市值缩水90%，仅靠便宜、低价已不足以留住善变的年轻消费者。若无法在性价比与体验价值间找到新平衡点，海伦司或将面临更大的困境。