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全国服务区域:
邵阳市(城步苗族自治县、武冈市、双清区、新邵县、洞口县、邵东市、隆回县、大祥区、北塔区、新宁县、邵阳县、绥宁县)
榆林市(定边县、横山区、清涧县、子洲县、靖边县、神木市、府谷县、吴堡县、佳县、榆阳区、米脂县、绥德县)
陇南市(西和县、徽县、宕昌县、文县、成县、礼县、两当县、武都区、康县)
上饶市(铅山县、广信区、德兴市、婺源县、玉山县、信州区、鄱阳县、横峰县、余干县、弋阳县、万年县、广丰区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
汉中市(镇巴县、勉县、宁强县、西乡县、城固县、汉台区、佛坪县、洋县、南郑区、留坝县、略阳县)
百色市(靖西市、凌云县、田东县、田林县、西林县、乐业县、右江区、隆林各族自治县、德保县、田阳区、平果市、那坡县)
渭南市(大荔县、潼关县、华阴市、富平县、白水县、合阳县、澄城县、临渭区、华州区、韩城市、蒲城县)
芜湖市(无为市、镜湖区、湾沚区、弋江区、鸠江区、南陵县、繁昌区)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
南宁市(隆安县、青秀区、横州市、西乡塘区、上林县、宾阳县、邕宁区、马山县、江南区、兴宁区、良庆区、武鸣区)
盐城市(亭湖区、盐都区、响水县、东台市、射阳县、滨海县、大丰区、阜宁县、建湖县)
荆州市(洪湖市、公安县、江陵县、石首市、沙市区、松滋市、监利市、荆州区)
辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)
丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、云和县、庆元县、遂昌县、青田县、龙泉市、缙云县、莲都区)
雅安市(石棉县、名山区、汉源县、荥经县、宝兴县、天全县、雨城区、芦山县)
漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县)
北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)
杭州市(富阳区、上城区、西湖区、滨江区、钱塘区、临安区、临平区、拱墅区、桐庐县、建德市、萧山区、淳安县、余杭区)
西宁市(城北区、湟源县、城西区、城东区、湟中区、大通回族土族自治县、城中区)
衡水市(故城县、安平县、武强县、景县、冀州区、饶阳县、武邑县、深州市、桃城区、枣强县、阜城县)
赣州市(大余县、上犹县、兴国县、宁都县、于都县、瑞金市、龙南市、章贡区、崇义县、赣县区、全南县、安远县、石城县、会昌县、信丰县、定南县、寻乌县、南康区)
天津市(红桥区、河西区、武清区、和平区、宝坻区、静海区、南开区、东丽区、河东区、北辰区、西青区、津南区、滨海新区、河北区、蓟州区、宁河区)
镇江市(京口区、润州区、丹阳市、丹徒区、句容市、扬中市)
宁夏回族自治区
儋州市
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
泰州市(泰兴市、靖江市、姜堰区、海陵区、兴化市、高港区)
菏泽市(牡丹区、单县、成武县、东明县、鄄城县、巨野县、郓城县、曹县、定陶区)
拉萨市(林周县、达孜区、当雄县、堆龙德庆区、城关区、尼木县、曲水县、墨竹工卡县)
巴中市(平昌县、南江县、通江县、恩阳区、巴州区)
黔东南苗族侗族自治州(黄平县、凯里市、岑巩县、剑河县、锦屏县、榕江县、麻江县、雷山县、台江县、施秉县、从江县、镇远县、三穗县、丹寨县、天柱县、黎平县)
武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)
营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、盖州市、老边区、站前区)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、和政县、康乐县、东乡族自治县、永靖县、临夏市)
临沂市(郯城县、临沭县、沂水县、蒙阴县、费县、兰陵县、罗庄区、河东区、沂南县、兰山区、莒南县、平邑县)
五指山市(万宁市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、文昌市、临高县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、定安县、琼中黎族苗族自治县、东方市、屯昌县、陵水黎族自治县)
阿里地区(札达县、措勤县、改则县、革吉县、噶尔县、普兰县、日土县)
茂名市(信宜市、电白区、茂南区、化州市、高州市)
钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)
佳木斯市(汤原县、桦南县、向阳区、富锦市、同江市、桦川县、东风区、前进区、抚远市、郊区)
抚顺市(清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、东洲区、望花区、顺城区、抚顺县)
长沙市(天心区、开福区、浏阳市、长沙县、宁乡市、岳麓区、雨花区、望城区、芙蓉区)
运城市(河津市、永济市、临猗县、万荣县、平陆县、芮城县、盐湖区、稷山县、闻喜县、绛县、新绛县、夏县、垣曲县)
松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区)
舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)
淮南市(八公山区、谢家集区、凤台县、大通区、寿县、潘集区、田家庵区)
安庆市(岳西县、宿松县、大观区、宜秀区、望江县、怀宁县、潜山市、迎江区、太湖县、桐城市)
甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、迭部县、临潭县、玛曲县、夏河县、碌曲县、舟曲县)
河池市(巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县、宜州区、东兰县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、金城江区、环江毛南族自治县)
昌都市(边坝县、卡若区、江达县、左贡县、贡觉县、丁青县、察雅县、芒康县、类乌齐县、八宿县、洛隆县)
日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、洱源县、剑川县、漾濞彝族自治县、宾川县、弥渡县、云龙县、祥云县、大理市、巍山彝族回族自治县、永平县、鹤庆县)
齐齐哈尔市(富拉尔基区、克东县、泰来县、依安县、克山县、讷河市、甘南县、昂昂溪区、拜泉县、建华区、铁锋区、碾子山区、龙沙区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、富裕县)
苏州市(张家港市、昆山市、吴中区、吴江区、姑苏区、太仓市、常熟市、虎丘区、相城区)
潍坊市(寒亭区、诸城市、寿光市、奎文区、安丘市、青州市、昌乐县、潍城区、坊子区、临朐县、昌邑市、高密市)
南平市(延平区、武夷山市、浦城县、政和县、建阳区、松溪县、顺昌县、光泽县、建瓯市、邵武市)
大同市(云冈区、阳高县、广灵县、平城区、浑源县、新荣区、天镇县、灵丘县、云州区、左云县)
山南市(浪卡子县、琼结县、错那市、加查县、曲松县、隆子县、措美县、乃东区、贡嘎县、桑日县、洛扎县、扎囊县)
黄石市(黄石港区、阳新县、铁山区、下陆区、大冶市、西塞山区)
四平市(伊通满族自治县、铁东区、梨树县、铁西区、双辽市)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
鞍山市(铁东区、千山区、台安县、海城市、铁西区、立山区、岫岩满族自治县)
酒泉市(玉门市、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区、肃北蒙古族自治县)
鹤岗市(工农区、萝北县、向阳区、南山区、东山区、兴山区、绥滨县、兴安区)
滨州市(滨城区、博兴县、阳信县、无棣县、沾化区、邹平市、惠民县)
西藏自治区
扬州市(邗江区、仪征市、宝应县、江都区、高邮市、广陵区)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、头屯河区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、新市区)
新余市(分宜县、渝水区)
宜宾市(长宁县、兴文县、翠屏区、筠连县、叙州区、南溪区、屏山县、江安县、珙县、高县)
泸州市(龙马潭区、泸县、古蔺县、江阳区、叙永县、纳溪区、合江县)
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、焉耆回族自治县、和静县、若羌县、轮台县、且末县、博湖县、库尔勒市)
阳泉市(盂县、城区、平定县、矿区、郊区)
济宁市(汶上县、微山县、曲阜市、梁山县、泗水县、兖州区、任城区、嘉祥县、邹城市、鱼台县、金乡县)
乐山市(市中区、峨眉山市、五通桥区、峨边彝族自治县、夹江县、沐川县、井研县、金口河区、犍为县、马边彝族自治县、沙湾区)
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福州市(鼓楼区、连江县、平潭县、福清市、永泰县、罗源县、台江区、闽侯县、仓山区、长乐区、晋安区、马尾区、闽清县)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴义市、册亨县、普安县、望谟县、晴隆县、贞丰县、兴仁市)
塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、托里县、沙湾市、乌苏市)
来源:紫金天风期货研究所
【20250418】铅:在拉锯中前行
本周观点
核心观点:偏强震荡 宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定,再生铅亏损加剧,面临原料紧张和减产的压力,下游需求平稳,
铅价短期内不具深跌基础,待宏观影响稳定后,可逢低做多。
加工费:偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。
废料供应:偏空铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少。
原生铅冶炼利润:偏多原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
再生铅冶炼利润:偏多 再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
现货升贴水:偏多上海地区对2506合约升水25报价。
国内库存:偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
月度平衡
周度基本面情况
主要矿企新闻
【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日,Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购,这笔收购的总对价为14亿美元,已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后,这笔收购现已正式宣告完成,两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量,与Zinkgruvan矿山已经有人员流动,交接工作相对丝滑,预计交接期间不会影响矿山产出。
【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日,Polymetals公司宣布,旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产,计划于2025年4月开始投产调试,并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间,地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存,为5月的破碎与提升作业做准备。
【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息:刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业,总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines(艾芬豪矿业)和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。
数据来源:SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所
铅精矿加工费
本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。市场交易平稳,加工费矛盾不突出。
进口矿TC平均-20美元/干吨,继续持稳。小金属铋价格下行,锑价上涨,高品位铅精矿计价上行,成交偏冷谈。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿进口
截至2025年2月,国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨,同比增加近40%。
国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。
进口省份主要来自湖南省和云南省。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿港口库存
截至4月11日,铅精矿港口库存降至0.71万吨,环比减少1.3万吨;
主要为防城港、黄埔港贡献减量。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 沪铅价差结构
上周沪铅主力合约开于16420元/吨,周内高点17045元/吨,低点16165元/吨,收于16825元/吨,周涨幅-2.15%;
结构上看,沪铅整体维持C结构,整体月差于【0,50】区间内震荡运行,月差矛盾较小。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅结构曲线
上周伦铅开于1901美元/吨,周内高点1925美元/吨,低点1937.5美元/吨,收于1911.5美元/吨,周涨幅0.52%
结构上看,外盘维持Contango结构,LME铅0-3贴水走强,于-15美金/吨附近运行。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅持仓与仓单集中度
LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加,中期做空头寸有所增加。
CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。
数据来源:Bloomberg,紫金天风期货研究所 沪伦比值变动
截至4月17日,沪伦比值小幅下行至8.7,除汇比1.2;
现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 原生铅生产情况
原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
炼厂惜售周内报价情绪减弱,持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产,低价刺激拿货情绪,但遇跌同步观望,整体拿货情绪依旧维持刚需,现货市场交投情绪一般。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 再生铅生产情况
再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
节后市场受关税政策带来的冲击较为明显,期铅盘面跌势明显,带动现货市场行情走弱,而且随着铅价连跌,交投氛围较为悲观,下游消费情绪低迷,需求支撑较为薄弱,再生铅炼厂面临较大亏损压力。
数据来源:SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 含铅废料价格
废电瓶市场表现偏弱,铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,部分下游暂停收货,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少,市场废电瓶流通有限。
市场整体气氛较为悲观,场内交易操作减少,废电瓶价格普遍跟随下调。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 初级加工端
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 交易所库存
截至4月18日,SHFE铅锭库存总计报6.27万吨,环比去库0.3万吨。
截至4月18日,LME锌库存总计28.16万吨,环比累库2.4万吨。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锭社会库存
截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
下游企业计划减产或放假,铅锭预期供需双降,短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锌比
铅锌比价小幅上扬,截至本周三内盘铅锌比为0.74,外盘铅锌比0.72。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 (转自:紫金天风期货研究所)
新闻结尾
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