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宁德市(柘荣县、周宁县、霞浦县、屏南县、蕉城区、寿宁县、古田县、福鼎市、福安市)

松原市(乾安县、扶余市、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、通海县、红塔区)

赣州市(赣县区、全南县、安远县、章贡区、上犹县、石城县、兴国县、于都县、寻乌县、龙南市、信丰县、大余县、南康区、瑞金市、宁都县、会昌县、定南县、崇义县)  荆门市(掇刀区、东宝区、沙洋县、钟祥市、京山市)

茂名市(信宜市、茂南区、化州市、电白区、高州市)

鄂尔多斯市(东胜区、伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、准格尔旗)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、龙山县、凤凰县、花垣县、泸溪县、保靖县、古丈县、永顺县)

黄冈市(红安县、黄梅县、武穴市、麻城市、蕲春县、罗田县、英山县、黄州区、团风县、浠水县)  吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市)

崇左市(天等县、大新县、龙州县、宁明县、江州区、凭祥市、扶绥县)

滁州市(凤阳县、琅琊区、全椒县、南谯区、定远县、来安县、天长市、明光市)

阿克苏地区(阿克苏市、沙雅县、乌什县、库车市、柯坪县、拜城县、温宿县、阿瓦提县、新和县)

永州市(江永县、祁阳市、冷水滩区、双牌县、蓝山县、宁远县、零陵区、江华瑶族自治县、新田县、道县、东安县)

大连市(瓦房店市、西岗区、金州区、旅顺口区、庄河市、普兰店区、长海县、沙河口区、中山区、甘井子区)

宿州市(砀山县、萧县、灵璧县、埇桥区、泗县)

台州市(黄岩区、仙居县、路桥区、天台县、椒江区、玉环市、温岭市、三门县、临海市)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、册亨县、普安县、兴仁市、兴义市、贞丰县、安龙县)

济源市

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)

郑州市(新郑市、新密市、登封市、上街区、巩义市、惠济区、金水区、中牟县、管城回族区、中原区、二七区、荥阳市)

娄底市(冷水江市、涟源市、新化县、娄星区、双峰县)

焦作市(博爱县、孟州市、沁阳市、温县、修武县、山阳区、武陟县、中站区、马村区、解放区)

合肥市(巢湖市、蜀山区、庐江县、长丰县、肥西县、瑶海区、庐阳区、包河区、肥东县)

雅安市(宝兴县、雨城区、汉源县、荥经县、名山区、石棉县、天全县、芦山县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

石河子市(北屯市、图木舒克市、白杨市、阿拉尔市、双河市、昆玉市、新星市、胡杨河市、铁门关市、可克达拉市、五家渠市)

北京市(昌平区、房山区、石景山区、通州区、东城区、西城区、朝阳区、门头沟区、密云区、平谷区、丰台区、顺义区、怀柔区、大兴区、海淀区、延庆区)

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金华市(金东区、义乌市、永康市、浦江县、兰溪市、武义县、婺城区、磐安县、东阳市)

西藏自治区

泸州市(纳溪区、龙马潭区、泸县、叙永县、江阳区、古蔺县、合江县)

济南市(市中区、历城区、历下区、槐荫区、章丘区、长清区、钢城区、平阴县、商河县、天桥区、济阳区、莱芜区)  大同市(天镇县、新荣区、阳高县、浑源县、云冈区、广灵县、平城区、云州区、灵丘县、左云县)

本溪市(溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、明山区)

西安市(雁塔区、长安区、碑林区、鄠邑区、高陵区、未央区、临潼区、新城区、阎良区、灞桥区、莲湖区、蓝田县、周至县)

晋中市(和顺县、左权县、寿阳县、祁县、介休市、灵石县、昔阳县、榆社县、平遥县、太谷区、榆次区)惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县)

随州市(曾都区、广水市、随县)  日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

烟台市(莱州市、莱阳市、蓬莱区、牟平区、芝罘区、莱山区、栖霞市、海阳市、福山区、招远市、龙口市)

锡林郭勒盟(二连浩特市、镶黄旗、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、太仆寺旗)

广西壮族自治区朝阳市(凌源市、建平县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、双塔区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

西宁市(城西区、城中区、城东区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县)

银川市(兴庆区、西夏区、贺兰县、永宁县、灵武市、金凤区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

襄阳市(保康县、襄州区、枣阳市、宜城市、樊城区、谷城县、南漳县、老河口市、襄城区)

梧州市(苍梧县、岑溪市、长洲区、万秀区、藤县、龙圩区、蒙山县)

聊城市(东昌府区、阳谷县、莘县、冠县、临清市、茌平区、东阿县、高唐县)

拉萨市(城关区、曲水县、当雄县、堆龙德庆区、达孜区、林周县、墨竹工卡县、尼木县)

深圳市(龙华区、盐田区、福田区、光明区、坪山区、罗湖区、南山区、宝安区、龙岗区)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

贵阳市(修文县、乌当区、开阳县、观山湖区、清镇市、南明区、花溪区、云岩区、息烽县、白云区)

南宁市(上林县、西乡塘区、宾阳县、兴宁区、隆安县、邕宁区、马山县、武鸣区、青秀区、横州市、良庆区、江南区)

固原市(西吉县、隆德县、泾源县、原州区、彭阳县)

吉林市(桦甸市、舒兰市、蛟河市、船营区、永吉县、龙潭区、昌邑区、磐石市、丰满区)

阿里地区(噶尔县、日土县、改则县、札达县、普兰县、措勤县、革吉县)

赤峰市(松山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、宁城县、喀喇沁旗、林西县、翁牛特旗、敖汉旗、红山区、元宝山区、巴林右旗、巴林左旗)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。