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伊春市(大箐山县、嘉荫县、南岔县、伊美区、汤旺县、乌翠区、友好区、铁力市、丰林县、金林区)

新乡市(长垣市、卫辉市、凤泉区、卫滨区、红旗区、新乡县、获嘉县、辉县市、封丘县、延津县、牧野区、原阳县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

枣庄市(市中区、薛城区、台儿庄区、滕州市、山亭区、峄城区)  赤峰市(巴林右旗、喀喇沁旗、宁城县、松山区、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、元宝山区、林西县、巴林左旗、红山区、翁牛特旗)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

茂名市(化州市、高州市、电白区、信宜市、茂南区)

绥化市(庆安县、兰西县、海伦市、肇东市、北林区、青冈县、望奎县、安达市、绥棱县、明水县)濮阳市(范县、台前县、濮阳县、清丰县、南乐县、华龙区)

青岛市(黄岛区、即墨区、胶州市、李沧区、市北区、崂山区、城阳区、平度市、市南区、莱西市)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、易门县、华宁县、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、繁昌区、湾沚区、南陵县、弋江区、无为市)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

太原市(万柏林区、清徐县、娄烦县、杏花岭区、小店区、迎泽区、尖草坪区、古交市、阳曲县、晋源区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

乌鲁木齐市(米东区、头屯河区、水磨沟区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区)

曲靖市(马龙区、罗平县、沾益区、宣威市、会泽县、麒麟区、师宗县、富源县、陆良县)

抚顺市(东洲区、望花区、清原满族自治县、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县)

兰州市(永登县、安宁区、红古区、西固区、城关区、榆中县、七里河区、皋兰县)

石家庄市(高邑县、长安区、裕华区、藁城区、无极县、灵寿县、行唐县、晋州市、元氏县、鹿泉区、赞皇县、辛集市、新华区、深泽县、栾城区、平山县、正定县、桥西区、井陉县、赵县、井陉矿区、新乐市)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

榆林市(佳县、定边县、子洲县、米脂县、神木市、绥德县、横山区、清涧县、府谷县、榆阳区、吴堡县、靖边县)

日喀则市(亚东县、拉孜县、仲巴县、岗巴县、白朗县、定日县、谢通门县、聂拉木县、定结县、江孜县、萨迦县、桑珠孜区、吉隆县、萨嘎县、南木林县、仁布县、昂仁县、康马县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

哈尔滨市(通河县、尚志市、平房区、五常市、延寿县、双城区、方正县、巴彦县、道里区、道外区、依兰县、松北区、呼兰区、南岗区、木兰县、阿城区、宾县、香坊区)

抚州市(南城县、东乡区、崇仁县、广昌县、南丰县、乐安县、宜黄县、临川区、黎川县、资溪县、金溪县)

崇左市(扶绥县、龙州县、宁明县、凭祥市、江州区、天等县、大新县)

潍坊市(诸城市、昌乐县、坊子区、安丘市、青州市、昌邑市、临朐县、寒亭区、奎文区、高密市、寿光市、潍城区)

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新余市(渝水区、分宜县)

东营市(垦利区、东营区、利津县、河口区、广饶县)

南阳市(内乡县、南召县、方城县、社旗县、桐柏县、西峡县、镇平县、邓州市、卧龙区、唐河县、宛城区、淅川县、新野县)

新疆维吾尔自治区  淮安市(淮安区、淮阴区、涟水县、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、镇远县、台江县、黄平县、黎平县、三穗县、施秉县、天柱县、剑河县、锦屏县、榕江县、岑巩县、从江县、丹寨县、凯里市、麻江县)

嘉兴市(海宁市、平湖市、嘉善县、桐乡市、海盐县、秀洲区、南湖区)陇南市(康县、武都区、礼县、西和县、宕昌县、两当县、文县、徽县、成县)

巴中市(巴州区、南江县、平昌县、恩阳区、通江县)  达州市(万源市、达川区、开江县、宣汉县、大竹县、渠县、通川区)

五指山市(昌江黎族自治县、定安县、临高县、文昌市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、琼海市、东方市)

安庆市(望江县、宜秀区、潜山市、岳西县、桐城市、迎江区、大观区、宿松县、怀宁县、太湖县)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、会宁县、白银区)迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、永顺县、泸溪县、吉首市、龙山县、花垣县、凤凰县、保靖县)

福州市(福清市、闽侯县、罗源县、仓山区、闽清县、长乐区、鼓楼区、晋安区、连江县、马尾区、永泰县、平潭县、台江区)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、兴和县、卓资县、集宁区、凉城县、察哈尔右翼后旗、化德县、四子王旗)

温州市(鹿城区、洞头区、瓯海区、永嘉县、乐清市、苍南县、瑞安市、龙湾区、文成县、泰顺县、龙港市、平阳县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

赣州市(全南县、于都县、南康区、信丰县、大余县、瑞金市、兴国县、赣县区、龙南市、会昌县、宁都县、崇义县、安远县、定南县、章贡区、寻乌县、石城县、上犹县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、茫崖市、德令哈市、乌兰县)

西藏自治区

锦州市(凌河区、太和区、古塔区、义县、黑山县、凌海市、北镇市)

商丘市(夏邑县、睢阳区、梁园区、柘城县、民权县、虞城县、睢县、宁陵县、永城市)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

上饶市(婺源县、铅山县、德兴市、余干县、信州区、鄱阳县、万年县、广丰区、弋阳县、广信区、玉山县、横峰县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。