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武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

山南市(扎囊县、乃东区、洛扎县、错那市、措美县、隆子县、加查县、琼结县、曲松县、桑日县、浪卡子县、贡嘎县)

铜仁市(思南县、德江县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、碧江区、石阡县、江口县)  孝感市(汉川市、安陆市、云梦县、孝南区、应城市、孝昌县、大悟县)

武汉市(青山区、东西湖区、新洲区、洪山区、江夏区、黄陂区、蔡甸区、硚口区、武昌区、汉南区、江汉区、江岸区、汉阳区)

自贡市(贡井区、荣县、富顺县、大安区、沿滩区、自流井区)

呼和浩特市(赛罕区、托克托县、和林格尔县、清水河县、新城区、武川县、回民区、土默特左旗、玉泉区)

十堰市(茅箭区、丹江口市、房县、竹山县、张湾区、郧阳区、郧西县、竹溪县)  果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、久治县、玛沁县、达日县、玛多县)

绵阳市(平武县、梓潼县、安州区、三台县、盐亭县、江油市、涪城区、游仙区、北川羌族自治县)

安庆市(太湖县、宜秀区、潜山市、怀宁县、桐城市、大观区、迎江区、望江县、岳西县、宿松县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县)

抚州市(南城县、东乡区、乐安县、崇仁县、广昌县、宜黄县、临川区、资溪县、金溪县、黎川县、南丰县)

平凉市(灵台县、庄浪县、崇信县、华亭市、泾川县、静宁县、崆峒区)

岳阳市(岳阳楼区、君山区、云溪区、岳阳县、临湘市、汨罗市、平江县、湘阴县、华容县)

开封市(通许县、禹王台区、鼓楼区、顺河回族区、尉氏县、龙亭区、兰考县、杞县、祥符区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

衡阳市(祁东县、珠晖区、常宁市、蒸湘区、衡阳县、石鼓区、衡南县、雁峰区、衡山县、南岳区、衡东县、耒阳市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

临沂市(蒙阴县、兰陵县、莒南县、沂南县、郯城县、临沭县、河东区、沂水县、兰山区、费县、平邑县、罗庄区)

金华市(武义县、磐安县、义乌市、东阳市、金东区、永康市、兰溪市、婺城区、浦江县)

德阳市(什邡市、绵竹市、中江县、罗江区、旌阳区、广汉市)

宜宾市(珙县、高县、兴文县、南溪区、屏山县、叙州区、江安县、长宁县、翠屏区、筠连县)

保山市(昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、施甸县)

乌兰察布市(集宁区、化德县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、商都县、四子王旗、丰镇市、卓资县、兴和县)

毕节市(织金县、七星关区、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县、赫章县)

楚雄彝族自治州(元谋县、武定县、牟定县、禄丰市、楚雄市、姚安县、双柏县、大姚县、永仁县、南华县)

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保定市(莲池区、容城县、阜平县、涞源县、曲阳县、易县、唐县、安新县、蠡县、涞水县、徐水区、顺平县、雄县、高碑店市、涿州市、清苑区、望都县、安国市、高阳县、定兴县、博野县、满城区、竞秀区、定州市)

商丘市(民权县、宁陵县、梁园区、睢阳区、永城市、虞城县、睢县、柘城县、夏邑县)

林芝市(朗县、察隅县、墨脱县、工布江达县、巴宜区、米林市、波密县)

广安市(武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、岳池县、广安区)  七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、咸丰县、来凤县、建始县、鹤峰县、利川市、宣恩县、恩施市)

三沙市(南沙区、西沙区)

韶关市(仁化县、新丰县、翁源县、浈江区、武江区、乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、乐昌市、曲江区)朝阳市(凌源市、北票市、建平县、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

陇南市(武都区、成县、两当县、礼县、康县、西和县、徽县、宕昌县、文县)  渭南市(华州区、华阴市、韩城市、澄城县、白水县、潼关县、临渭区、合阳县、大荔县、富平县、蒲城县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

塔城地区(乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、托里县、沙湾市)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)河池市(南丹县、宜州区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、凤山县、天峨县、东兰县、大化瑶族自治县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

佛山市(顺德区、禅城区、南海区、高明区、三水区)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

东营市(河口区、东营区、垦利区、广饶县、利津县)

南京市(雨花台区、溧水区、六合区、建邺区、栖霞区、高淳区、鼓楼区、秦淮区、江宁区、浦口区、玄武区)

白城市(通榆县、洮南市、大安市、镇赉县、洮北区)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

长沙市(望城区、开福区、雨花区、岳麓区、芙蓉区、天心区、宁乡市、浏阳市、长沙县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

怀化市(芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、鹤城区、洪江市、溆浦县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、会同县、中方县)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

济南市(济阳区、莱芜区、商河县、天桥区、市中区、钢城区、章丘区、槐荫区、长清区、历下区、平阴县、历城区)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、大英县、船山区)

上海市(徐汇区、金山区、嘉定区、宝山区、静安区、浦东新区、奉贤区、虹口区、普陀区、杨浦区、闵行区、长宁区、青浦区、黄浦区、松江区、崇明区)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

重庆市(铜梁区、忠县、垫江县、秀山土家族苗族自治县、开州区、云阳县、荣昌区、九龙坡区、石柱土家族自治县、巫山县、丰都县、奉节县、梁平区、大渡口区、巫溪县、南川区、江津区、武隆区、渝北区、南岸区、巴南区、潼南区、城口县、璧山区、永川区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、渝中区、大足区、涪陵区、江北区、万州区、沙坪坝区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、合川区、长寿区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。