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贵阳市(乌当区、花溪区、观山湖区、清镇市、息烽县、南明区、开阳县、云岩区、白云区、修文县)

河池市(都安瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、环江毛南族自治县、金城江区、凤山县、大化瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县)

台州市(仙居县、三门县、椒江区、路桥区、温岭市、黄岩区、天台县、玉环市、临海市)

重庆市(巴南区、开州区、潼南区、忠县、合川区、长寿区、梁平区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、垫江县、江津区、渝中区、巫山县、大足区、永川区、黔江区、渝北区、九龙坡区、石柱土家族自治县、北碚区、南川区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、云阳县、南岸区、万州区、武隆区、巫溪县、江北区、秀山土家族苗族自治县、璧山区、沙坪坝区、涪陵区、铜梁区、綦江区、奉节县、荣昌区)  开封市(尉氏县、龙亭区、兰考县、通许县、鼓楼区、顺河回族区、祥符区、禹王台区、杞县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县、茫崖市)

雅安市(雨城区、石棉县、名山区、芦山县、天全县、宝兴县、汉源县、荥经县)

广元市(利州区、剑阁县、旺苍县、朝天区、苍溪县、青川县、昭化区)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)  临汾市(大宁县、尧都区、曲沃县、安泽县、翼城县、古县、侯马市、隰县、蒲县、洪洞县、乡宁县、浮山县、吉县、汾西县、襄汾县、霍州市、永和县)

西藏自治区

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

信阳市(浉河区、新县、平桥区、罗山县、淮滨县、固始县、商城县、息县、潢川县、光山县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区、新市区、天山区、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区)

阿里地区(札达县、普兰县、革吉县、日土县、改则县、噶尔县、措勤县)

三明市(沙县区、三元区、泰宁县、建宁县、大田县、清流县、明溪县、永安市、尤溪县、将乐县、宁化县)

襄阳市(南漳县、保康县、枣阳市、宜城市、老河口市、襄州区、樊城区、谷城县、襄城区)

驻马店市(上蔡县、平舆县、汝南县、驿城区、确山县、正阳县、西平县、遂平县、新蔡县、泌阳县)

南通市(海安市、通州区、崇川区、海门区、如皋市、如东县、启东市)

上饶市(玉山县、婺源县、广信区、万年县、铅山县、广丰区、弋阳县、德兴市、横峰县、信州区、鄱阳县、余干县)

葫芦岛市(南票区、连山区、绥中县、龙港区、建昌县、兴城市)

楚雄彝族自治州(大姚县、双柏县、南华县、姚安县、禄丰市、永仁县、牟定县、楚雄市、武定县、元谋县)

沧州市(南皮县、运河区、献县、盐山县、青县、泊头市、肃宁县、吴桥县、任丘市、河间市、黄骅市、沧县、海兴县、新华区、东光县、孟村回族自治县)

五指山市(白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、东方市、澄迈县、文昌市、定安县、万宁市、琼海市)

白城市(洮北区、大安市、通榆县、洮南市、镇赉县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、湖滨区、陕州区、渑池县、义马市)

扬州市(江都区、仪征市、宝应县、广陵区、邗江区、高邮市)

鞍山市(立山区、铁西区、台安县、铁东区、岫岩满族自治县、海城市、千山区)

湛江市(雷州市、遂溪县、吴川市、麻章区、霞山区、廉江市、坡头区、赤坎区、徐闻县)

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石河子市(图木舒克市、可克达拉市、铁门关市、胡杨河市、北屯市、阿拉尔市、白杨市、五家渠市、双河市、昆玉市、新星市)

濮阳市(南乐县、范县、濮阳县、台前县、清丰县、华龙区)

岳阳市(华容县、岳阳楼区、平江县、临湘市、汨罗市、湘阴县、云溪区、岳阳县、君山区)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)  延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、敦化市、延吉市、珲春市、图们市、安图县、汪清县)

金华市(浦江县、兰溪市、东阳市、婺城区、磐安县、武义县、金东区、义乌市、永康市)

成都市(邛崃市、都江堰市、双流区、龙泉驿区、金牛区、新都区、金堂县、大邑县、简阳市、成华区、郫都区、青羊区、武侯区、彭州市、温江区、新津区、蒲江县、锦江区、崇州市、青白江区)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)西安市(周至县、莲湖区、长安区、阎良区、未央区、碑林区、高陵区、鄠邑区、新城区、蓝田县、雁塔区、灞桥区、临潼区)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)  红河哈尼族彝族自治州(开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、石屏县、泸西县、弥勒市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、蒙自市、建水县、红河县、个旧市、绿春县)

德阳市(绵竹市、广汉市、旌阳区、什邡市、罗江区、中江县)

九江市(瑞昌市、都昌县、浔阳区、武宁县、濂溪区、共青城市、修水县、柴桑区、湖口县、彭泽县、永修县、庐山市、德安县)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗)山南市(错那市、隆子县、扎囊县、浪卡子县、桑日县、曲松县、洛扎县、琼结县、措美县、贡嘎县、加查县、乃东区)

鹤岗市(向阳区、兴安区、东山区、工农区、兴山区、绥滨县、萝北县、南山区)

焦作市(解放区、马村区、孟州市、山阳区、修武县、中站区、博爱县、沁阳市、温县、武陟县)

南平市(建阳区、延平区、武夷山市、邵武市、松溪县、光泽县、政和县、建瓯市、浦城县、顺昌县)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

郑州市(金水区、上街区、管城回族区、荥阳市、二七区、新密市、中原区、惠济区、中牟县、巩义市、登封市、新郑市)

盐城市(滨海县、盐都区、阜宁县、响水县、大丰区、亭湖区、建湖县、东台市、射阳县)

铁岭市(清河区、调兵山市、昌图县、铁岭县、西丰县、银州区、开原市)

永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、双牌县、冷水滩区、道县、零陵区、祁阳市、新田县、宁远县、东安县、江永县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、塔城市、托里县、额敏县、乌苏市)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、澄江市、江川区、峨山彝族自治县、通海县、易门县)

温州市(瓯海区、洞头区、乐清市、泰顺县、鹿城区、苍南县、永嘉县、龙港市、平阳县、龙湾区、瑞安市、文成县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

泰州市(高港区、泰兴市、海陵区、靖江市、兴化市、姜堰区)

连云港市(灌云县、赣榆区、连云区、灌南县、东海县、海州区)

佛山市(南海区、禅城区、顺德区、三水区、高明区)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。