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盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

通化市(柳河县、二道江区、集安市、梅河口市、东昌区、通化县、辉南县)

温州市(苍南县、洞头区、乐清市、龙港市、龙湾区、瑞安市、永嘉县、瓯海区、文成县、平阳县、鹿城区、泰顺县)

大理白族自治州(宾川县、大理市、漾濞彝族自治县、剑川县、南涧彝族自治县、洱源县、弥渡县、祥云县、鹤庆县、云龙县、巍山彝族回族自治县、永平县)  白山市(靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、浑江区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

本溪市(南芬区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区)

南宁市(马山县、上林县、宾阳县、青秀区、隆安县、兴宁区、横州市、武鸣区、邕宁区、良庆区、西乡塘区、江南区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)  福州市(平潭县、罗源县、晋安区、鼓楼区、马尾区、闽清县、永泰县、闽侯县、连江县、长乐区、福清市、台江区、仓山区)

三沙市(南沙区、西沙区)

衡阳市(蒸湘区、衡东县、常宁市、雁峰区、祁东县、珠晖区、石鼓区、耒阳市、衡山县、衡阳县、衡南县、南岳区)

盐城市(盐都区、大丰区、阜宁县、响水县、亭湖区、东台市、射阳县、滨海县、建湖县)

聊城市(东昌府区、高唐县、茌平区、东阿县、冠县、莘县、阳谷县、临清市)

济南市(商河县、天桥区、钢城区、历下区、章丘区、莱芜区、槐荫区、济阳区、长清区、市中区、平阴县、历城区)

兰州市(皋兰县、红古区、七里河区、西固区、榆中县、城关区、永登县、安宁区)

天水市(张家川回族自治县、武山县、清水县、秦安县、秦州区、甘谷县、麦积区)

梅州市(兴宁市、梅江区、蕉岭县、平远县、梅县区、五华县、大埔县、丰顺县)

锡林郭勒盟(多伦县、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正蓝旗、镶黄旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、二连浩特市)

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

南平市(武夷山市、建阳区、政和县、建瓯市、浦城县、光泽县、邵武市、顺昌县、延平区、松溪县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、蒙自市、石屏县、元阳县、开远市、弥勒市、个旧市、绿春县、红河县、屏边苗族自治县、建水县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县)

佳木斯市(富锦市、郊区、桦南县、桦川县、东风区、同江市、汤原县、前进区、向阳区、抚远市)

保山市(昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县、隆阳区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

龙岩市(长汀县、连城县、永定区、新罗区、上杭县、漳平市、武平县)

孝感市(应城市、大悟县、云梦县、孝昌县、安陆市、汉川市、孝南区)

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、港北区、桂平市)

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阳泉市(平定县、郊区、盂县、矿区、城区)

宣城市(旌德县、绩溪县、郎溪县、宣州区、广德市、泾县、宁国市)

雅安市(雨城区、宝兴县、芦山县、汉源县、天全县、石棉县、名山区、荥经县)

衢州市(衢江区、江山市、龙游县、常山县、柯城区、开化县)  山南市(贡嘎县、隆子县、扎囊县、加查县、洛扎县、曲松县、桑日县、浪卡子县、错那市、措美县、琼结县、乃东区)

邢台市(隆尧县、临城县、宁晋县、内丘县、南宫市、威县、南和区、信都区、柏乡县、沙河市、清河县、广宗县、巨鹿县、新河县、临西县、任泽区、平乡县、襄都区)

商洛市(镇安县、丹凤县、山阳县、洛南县、柞水县、商州区、商南县)

定西市(陇西县、岷县、临洮县、漳县、渭源县、安定区、通渭县)常州市(溧阳市、新北区、武进区、天宁区、钟楼区、金坛区)

宿迁市(宿城区、泗阳县、宿豫区、泗洪县、沭阳县)  漯河市(临颍县、舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区)

茂名市(茂南区、高州市、化州市、电白区、信宜市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

武汉市(汉阳区、硚口区、黄陂区、武昌区、江汉区、蔡甸区、青山区、江夏区、汉南区、江岸区、东西湖区、洪山区、新洲区)渭南市(大荔县、澄城县、华阴市、华州区、临渭区、蒲城县、潼关县、韩城市、富平县、白水县、合阳县)

鹤壁市(淇滨区、山城区、鹤山区、浚县、淇县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、珲春市、延吉市、龙井市、汪清县、安图县、图们市)

黄冈市(黄梅县、英山县、团风县、黄州区、罗田县、蕲春县、浠水县、麻城市、武穴市、红安县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、和政县、永靖县、临夏县、康乐县、广河县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县)

昭通市(昭阳区、大关县、彝良县、绥江县、鲁甸县、盐津县、水富市、镇雄县、永善县、巧家县、威信县)

榆林市(定边县、靖边县、横山区、绥德县、米脂县、子洲县、佳县、榆阳区、神木市、吴堡县、府谷县、清涧县)

长沙市(岳麓区、宁乡市、天心区、芙蓉区、长沙县、雨花区、开福区、望城区、浏阳市)

铜仁市(德江县、江口县、万山区、碧江区、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、思南县、松桃苗族自治县)

毕节市(织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区、大方县、纳雍县、黔西市、金沙县)

桂林市(象山区、七星区、临桂区、灌阳县、龙胜各族自治县、叠彩区、平乐县、恭城瑶族自治县、雁山区、资源县、荔浦市、灵川县、秀峰区、阳朔县、全州县、兴安县、永福县)

荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

三明市(将乐县、明溪县、三元区、大田县、建宁县、永安市、尤溪县、沙县区、泰宁县、宁化县、清流县)

金华市(金东区、永康市、武义县、兰溪市、浦江县、婺城区、磐安县、东阳市、义乌市)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。