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湖州市(长兴县、德清县、南浔区、安吉县、吴兴区)

泰安市(泰山区、岱岳区、东平县、新泰市、肥城市、宁阳县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

儋州市  日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

厦门市(同安区、湖里区、海沧区、翔安区、集美区、思明区)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)梧州市(岑溪市、蒙山县、万秀区、苍梧县、藤县、长洲区、龙圩区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)  漳州市(东山县、龙海区、漳浦县、龙文区、芗城区、华安县、诏安县、长泰区、云霄县、南靖县、平和县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、奎屯市、巩留县、霍城县、新源县、昭苏县、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、通江县、巴州区)

宁德市(霞浦县、蕉城区、寿宁县、福安市、福鼎市、屏南县、古田县、柘荣县、周宁县)

伊春市(金林区、南岔县、友好区、伊美区、乌翠区、丰林县、嘉荫县、铁力市、汤旺县、大箐山县)

咸阳市(杨陵区、乾县、三原县、武功县、兴平市、永寿县、淳化县、长武县、旬邑县、彬州市、泾阳县、秦都区、渭城区、礼泉县)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、化州市、茂南区)

绥化市(安达市、肇东市、庆安县、兰西县、明水县、北林区、青冈县、海伦市、绥棱县、望奎县)

安庆市(宜秀区、太湖县、宿松县、桐城市、大观区、望江县、怀宁县、潜山市、迎江区、岳西县)

晋城市(城区、泽州县、高平市、阳城县、沁水县、陵川县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、固阳县、石拐区、青山区、土默特右旗、昆都仑区、九原区)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、蓬溪县、大英县)

云浮市(罗定市、云安区、云城区、郁南县、新兴县)

天津市(蓟州区、南开区、宝坻区、河北区、和平区、北辰区、河东区、西青区、津南区、武清区、东丽区、河西区、滨海新区、静海区、宁河区、红桥区)

烟台市(牟平区、莱山区、芝罘区、蓬莱区、龙口市、招远市、海阳市、莱州市、福山区、栖霞市、莱阳市)

通化市(通化县、二道江区、辉南县、东昌区、梅河口市、柳河县、集安市)

庆阳市(镇原县、合水县、宁县、华池县、西峰区、环县、庆城县、正宁县)

信阳市(新县、息县、浉河区、平桥区、商城县、罗山县、光山县、淮滨县、固始县、潢川县)

朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区、龙城区、建平县、朝阳县)

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宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

自贡市(贡井区、富顺县、大安区、自流井区、沿滩区、荣县)

承德市(平泉市、兴隆县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、双桥区、滦平县、双滦区、承德县、宽城满族自治县)

安阳市(文峰区、龙安区、汤阴县、滑县、殷都区、北关区、内黄县、安阳县、林州市)  景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

鸡西市(恒山区、鸡冠区、麻山区、密山市、虎林市、滴道区、城子河区、鸡东县、梨树区)

新余市(分宜县、渝水区)

襄阳市(枣阳市、宜城市、谷城县、南漳县、老河口市、樊城区、襄城区、保康县、襄州区)哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

运城市(新绛县、夏县、稷山县、盐湖区、芮城县、河津市、闻喜县、永济市、临猗县、垣曲县、平陆县、万荣县、绛县)  乐山市(峨眉山市、马边彝族自治县、犍为县、金口河区、峨边彝族自治县、夹江县、五通桥区、沐川县、市中区、井研县、沙湾区)

百色市(田阳区、靖西市、乐业县、平果市、西林县、隆林各族自治县、右江区、凌云县、那坡县、田林县、德保县、田东县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

双鸭山市(四方台区、友谊县、集贤县、宝清县、饶河县、岭东区、尖山区、宝山区)龙岩市(漳平市、上杭县、永定区、武平县、新罗区、连城县、长汀县)

大理白族自治州(洱源县、云龙县、巍山彝族回族自治县、祥云县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、大理市、永平县、剑川县、鹤庆县、宾川县、弥渡县)

榆林市(绥德县、子洲县、定边县、府谷县、米脂县、横山区、靖边县、吴堡县、神木市、清涧县、榆阳区、佳县)

毕节市(纳雍县、金沙县、大方县、织金县、赫章县、七星关区、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

固原市(原州区、隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

昌都市(类乌齐县、左贡县、芒康县、丁青县、贡觉县、八宿县、洛隆县、边坝县、卡若区、江达县、察雅县)

柳州市(柳江区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、城中区、柳城县、鱼峰区、鹿寨县、融安县、柳南区、柳北区)

阿里地区(札达县、噶尔县、革吉县、日土县、普兰县、改则县、措勤县)

上饶市(鄱阳县、弋阳县、广信区、横峰县、信州区、万年县、婺源县、铅山县、广丰区、德兴市、玉山县、余干县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

深圳市(龙岗区、福田区、龙华区、宝安区、坪山区、光明区、南山区、罗湖区、盐田区)

楚雄彝族自治州(元谋县、武定县、禄丰市、大姚县、牟定县、南华县、楚雄市、姚安县、双柏县、永仁县)

鞍山市(立山区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区、铁西区、海城市)

大庆市(大同区、让胡路区、红岗区、龙凤区、林甸县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、肇源县)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：