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贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区)

白山市(江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、抚松县)

巴中市(巴州区、南江县、平昌县、通江县、恩阳区)

茂名市(茂南区、电白区、信宜市、高州市、化州市)  上饶市(横峰县、万年县、广丰区、鄱阳县、弋阳县、玉山县、婺源县、广信区、信州区、德兴市、铅山县、余干县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

宝鸡市(陇县、渭滨区、岐山县、扶风县、凤县、陈仓区、眉县、金台区、凤翔区、千阳县、麟游县、太白县)

牡丹江市(绥芬河市、林口县、西安区、宁安市、东宁市、穆棱市、爱民区、阳明区、海林市、东安区)

柳州市(融安县、柳城县、柳北区、柳南区、融水苗族自治县、城中区、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、鹿寨县)  喀什地区(伽师县、疏附县、叶城县、泽普县、麦盖提县、疏勒县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、巴楚县、莎车县、英吉沙县)

镇江市(京口区、句容市、润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市)

连云港市(灌南县、赣榆区、东海县、灌云县、海州区、连云区)

揭阳市(揭西县、普宁市、惠来县、揭东区、榕城区)

佳木斯市(向阳区、郊区、同江市、桦南县、汤原县、桦川县、富锦市、东风区、抚远市、前进区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

张掖市(民乐县、山丹县、临泽县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县)

潍坊市(安丘市、寒亭区、高密市、临朐县、昌乐县、坊子区、青州市、诸城市、寿光市、昌邑市、奎文区、潍城区)

南通市(海安市、启东市、如皋市、通州区、如东县、海门区、崇川区)

曲靖市(宣威市、罗平县、陆良县、会泽县、师宗县、马龙区、麒麟区、沾益区、富源县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、安龙县、普安县、贞丰县、兴仁市、册亨县、望谟县)

郑州市(荥阳市、上街区、惠济区、金水区、二七区、新郑市、新密市、中原区、管城回族区、中牟县、登封市、巩义市)

驻马店市(西平县、正阳县、平舆县、遂平县、上蔡县、确山县、新蔡县、泌阳县、驿城区、汝南县)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、泸西县、石屏县、河口瑶族自治县、个旧市、弥勒市、屏边苗族自治县、红河县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、绿春县、元阳县)

儋州市

三沙市(南沙区、西沙区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、瓮安县、荔波县、惠水县、独山县、三都水族自治县、长顺县、罗甸县、贵定县、都匀市、福泉市、平塘县)

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文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、文山市、富宁县、广南县、麻栗坡县、西畴县、马关县)

邯郸市(复兴区、成安县、肥乡区、临漳县、曲周县、大名县、丛台区、永年区、魏县、峰峰矿区、磁县、馆陶县、邱县、涉县、鸡泽县、广平县、武安市、邯山区)

鸡西市(恒山区、鸡冠区、鸡东县、城子河区、滴道区、密山市、梨树区、虎林市、麻山区)

延安市(安塞区、志丹县、延长县、甘泉县、宝塔区、富县、宜川县、吴起县、洛川县、延川县、子长市、黄龙县、黄陵县)  青岛市(黄岛区、胶州市、平度市、城阳区、莱西市、即墨区、市北区、市南区、崂山区、李沧区)

绵阳市(涪城区、平武县、北川羌族自治县、安州区、梓潼县、游仙区、盐亭县、江油市、三台县)

安庆市(迎江区、望江县、岳西县、宿松县、怀宁县、大观区、宜秀区、太湖县、桐城市、潜山市)

重庆市(大足区、大渡口区、九龙坡区、丰都县、铜梁区、开州区、石柱土家族自治县、潼南区、南川区、永川区、垫江县、城口县、北碚区、南岸区、长寿区、渝北区、万州区、奉节县、黔江区、涪陵区、云阳县、江北区、酉阳土家族苗族自治县、秀山土家族苗族自治县、江津区、武隆区、渝中区、巫溪县、沙坪坝区、巴南区、忠县、璧山区、巫山县、梁平区、合川区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、綦江区)马鞍山市(含山县、和县、花山区、博望区、雨山区、当涂县)

山南市(加查县、曲松县、措美县、桑日县、错那市、隆子县、洛扎县、琼结县、扎囊县、贡嘎县、浪卡子县、乃东区)  张家口市(桥西区、怀来县、尚义县、怀安县、蔚县、赤城县、崇礼区、沽源县、涿鹿县、下花园区、阳原县、桥东区、万全区、宣化区、张北县、康保县)

嘉峪关市

常德市(澧县、临澧县、石门县、津市市、汉寿县、鼎城区、桃源县、安乡县、武陵区)

赤峰市(元宝山区、林西县、敖汉旗、巴林左旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、宁城县、松山区、红山区、喀喇沁旗、巴林右旗)中山市

济源市

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、让胡路区、大同区、龙凤区、肇州县、林甸县、红岗区、萨尔图区)

湖州市(德清县、南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县)

通化市(二道江区、梅河口市、集安市、辉南县、东昌区、通化县、柳河县)

沧州市(黄骅市、泊头市、孟村回族自治县、献县、盐山县、沧县、肃宁县、任丘市、南皮县、新华区、青县、吴桥县、运河区、河间市、东光县、海兴县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、太子河区、弓长岭区、白塔区、文圣区、宏伟区)

菏泽市(巨野县、曹县、东明县、郓城县、定陶区、牡丹区、单县、鄄城县、成武县)

温州市(泰顺县、苍南县、瓯海区、瑞安市、永嘉县、平阳县、洞头区、乐清市、龙港市、鹿城区、龙湾区、文成县)

新余市(渝水区、分宜县)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

株洲市(天元区、渌口区、茶陵县、荷塘区、醴陵市、攸县、石峰区、芦淞区、炎陵县)

佛山市(顺德区、禅城区、三水区、高明区、南海区)

宁夏回族自治区

渭南市(韩城市、华州区、澄城县、富平县、潼关县、白水县、华阴市、临渭区、合阳县、大荔县、蒲城县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）