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内蒙古自治区

阿里地区(改则县、革吉县、措勤县、噶尔县、日土县、普兰县、札达县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、湖滨区、义马市、陕州区、渑池县)

广州市(花都区、从化区、增城区、番禺区、越秀区、南沙区、黄埔区、海珠区、天河区、白云区、荔湾区)  攀枝花市(仁和区、米易县、东区、西区、盐边县)

自贡市(富顺县、荣县、贡井区、大安区、自流井区、沿滩区)

韶关市(南雄市、始兴县、翁源县、乐昌市、新丰县、武江区、曲江区、仁化县、乳源瑶族自治县、浈江区)

廊坊市(霸州市、三河市、永清县、文安县、香河县、广阳区、大城县、固安县、大厂回族自治县、安次区)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、康乐县、永靖县、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)  玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、杂多县、治多县、玉树市、曲麻莱县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、茂县、红原县、汶川县、若尔盖县、小金县、马尔康市、壤塘县、阿坝县、松潘县、黑水县、金川县、理县)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

河源市(和平县、龙川县、连平县、东源县、紫金县、源城区)

杭州市(萧山区、富阳区、拱墅区、余杭区、西湖区、临安区、临平区、上城区、淳安县、桐庐县、滨江区、钱塘区、建德市)

潍坊市(寒亭区、坊子区、寿光市、安丘市、奎文区、昌邑市、潍城区、昌乐县、临朐县、高密市、诸城市、青州市)

鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、山城区、淇滨区)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、船山区、大英县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

蚌埠市(五河县、怀远县、淮上区、蚌山区、龙子湖区、禹会区、固镇县)

信阳市(罗山县、潢川县、新县、浉河区、平桥区、息县、商城县、淮滨县、固始县、光山县)

衢州市(龙游县、江山市、开化县、常山县、衢江区、柯城区)

长春市(绿园区、朝阳区、宽城区、公主岭市、南关区、榆树市、双阳区、德惠市、二道区、九台区、农安县)

淮安市(盱眙县、淮阴区、清江浦区、淮安区、金湖县、洪泽区、涟水县)

沈阳市(新民市、浑南区、和平区、苏家屯区、大东区、皇姑区、辽中区、铁西区、法库县、康平县、沈北新区、沈河区、于洪区)

宜春市(铜鼓县、宜丰县、袁州区、丰城市、上高县、万载县、高安市、樟树市、奉新县、靖安县)

喀什地区(叶城县、巴楚县、麦盖提县、莎车县、疏附县、泽普县、岳普湖县、喀什市、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、伽师县)

许昌市(建安区、襄城县、禹州市、魏都区、鄢陵县、长葛市)

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临汾市(洪洞县、侯马市、古县、隰县、尧都区、乡宁县、霍州市、大宁县、蒲县、永和县、安泽县、襄汾县、浮山县、吉县、翼城县、曲沃县、汾西县)

济源市

六安市(霍山县、金寨县、叶集区、霍邱县、舒城县、裕安区、金安区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)  宣城市(宁国市、宣州区、绩溪县、郎溪县、旌德县、广德市、泾县)

菏泽市(成武县、郓城县、曹县、单县、巨野县、牡丹区、定陶区、东明县、鄄城县)

西藏自治区

石家庄市(长安区、高邑县、平山县、晋州市、赵县、正定县、桥西区、栾城区、深泽县、鹿泉区、赞皇县、元氏县、藁城区、无极县、新乐市、新华区、井陉县、行唐县、辛集市、裕华区、灵寿县、井陉矿区)黑河市(北安市、五大连池市、爱辉区、逊克县、孙吴县、嫩江市)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)  呼和浩特市(托克托县、赛罕区、武川县、新城区、回民区、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、玉泉区)

兰州市(安宁区、榆中县、西固区、城关区、皋兰县、七里河区、红古区、永登县)

邢台市(威县、临城县、柏乡县、隆尧县、南宫市、广宗县、南和区、信都区、沙河市、临西县、任泽区、清河县、宁晋县、巨鹿县、内丘县、平乡县、新河县、襄都区)

遵义市(正安县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、余庆县、仁怀市、红花岗区、赤水市、汇川区、播州区、习水县、湄潭县、桐梓县)宁夏回族自治区

宿迁市(泗洪县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗阳县)

赣州市(南康区、定南县、龙南市、于都县、寻乌县、赣县区、全南县、宁都县、安远县、大余县、上犹县、崇义县、信丰县、章贡区、石城县、瑞金市、会昌县、兴国县)

西安市(新城区、高陵区、雁塔区、莲湖区、临潼区、阎良区、蓝田县、未央区、碑林区、鄠邑区、灞桥区、长安区、周至县)

乐山市(五通桥区、井研县、沙湾区、金口河区、峨眉山市、犍为县、市中区、夹江县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沐川县)

十堰市(郧西县、竹山县、茅箭区、丹江口市、张湾区、郧阳区、竹溪县、房县)

唐山市(丰南区、迁安市、开平区、滦州市、迁西县、丰润区、乐亭县、古冶区、曹妃甸区、路南区、遵化市、玉田县、滦南县、路北区)

天津市(北辰区、南开区、河东区、西青区、河西区、蓟州区、武清区、河北区、宁河区、静海区、滨海新区、津南区、宝坻区、和平区、东丽区、红桥区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

四平市(梨树县、铁西区、铁东区、双辽市、伊通满族自治县)

贵阳市(白云区、南明区、花溪区、云岩区、观山湖区、乌当区、息烽县、开阳县、清镇市、修文县)

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德阳市(绵竹市、罗江区、旌阳区、中江县、广汉市、什邡市)

伊春市(大箐山县、友好区、伊美区、嘉荫县、乌翠区、铁力市、丰林县、金林区、南岔县、汤旺县)

渭南市(白水县、蒲城县、临渭区、澄城县、富平县、韩城市、华阴市、大荔县、合阳县、潼关县、华州区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。