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丽水市(莲都区、缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、庆元县、龙泉市、云和县、青田县、遂昌县)

漯河市(舞阳县、召陵区、源汇区、临颍县、郾城区)

广西壮族自治区

邵阳市(双清区、武冈市、城步苗族自治县、大祥区、新邵县、邵东市、绥宁县、邵阳县、洞口县、北塔区、隆回县、新宁县)  黄石市(阳新县、大冶市、铁山区、下陆区、黄石港区、西塞山区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

荆州市(公安县、江陵县、洪湖市、松滋市、监利市、沙市区、荆州区、石首市)

盐城市(射阳县、亭湖区、建湖县、响水县、盐都区、阜宁县、滨海县、东台市、大丰区)

玉林市(北流市、博白县、福绵区、容县、陆川县、兴业县、玉州区)  昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、连山区、南票区、绥中县、兴城市)

周口市(商水县、鹿邑县、太康县、淮阳区、扶沟县、沈丘县、郸城县、项城市、川汇区、西华县)

吉林市(蛟河市、船营区、永吉县、昌邑区、丰满区、龙潭区、桦甸市、磐石市、舒兰市)

咸阳市(旬邑县、长武县、三原县、兴平市、淳化县、秦都区、泾阳县、渭城区、永寿县、杨陵区、彬州市、乾县、礼泉县、武功县)

连云港市(灌南县、灌云县、连云区、赣榆区、海州区、东海县)

安庆市(潜山市、桐城市、宿松县、迎江区、怀宁县、大观区、岳西县、宜秀区、望江县、太湖县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

晋中市(昔阳县、平遥县、灵石县、榆社县、榆次区、左权县、和顺县、太谷区、介休市、寿阳县、祁县)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

昭通市(昭阳区、水富市、永善县、彝良县、绥江县、巧家县、大关县、鲁甸县、威信县、镇雄县、盐津县)

梅州市(兴宁市、大埔县、梅江区、蕉岭县、平远县、丰顺县、五华县、梅县区)

滁州市(南谯区、凤阳县、来安县、定远县、天长市、全椒县、明光市、琅琊区)

牡丹江市(东宁市、宁安市、穆棱市、爱民区、绥芬河市、海林市、林口县、阳明区、东安区、西安区)

齐齐哈尔市(建华区、富裕县、讷河市、依安县、泰来县、克山县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、甘南县、拜泉县、龙江县、龙沙区、克东县、碾子山区、昂昂溪区)

沈阳市(于洪区、沈北新区、康平县、铁西区、大东区、和平区、辽中区、沈河区、浑南区、皇姑区、苏家屯区、法库县、新民市)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

蚌埠市(怀远县、淮上区、五河县、固镇县、蚌山区、龙子湖区、禹会区)

遂宁市(船山区、大英县、安居区、蓬溪县、射洪市)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

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巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、平昌县、通江县)

汕头市(澄海区、南澳县、金平区、龙湖区、潮阳区、濠江区、潮南区)

宜春市(丰城市、铜鼓县、万载县、樟树市、袁州区、高安市、上高县、宜丰县、靖安县、奉新县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)  保定市(竞秀区、曲阳县、涿州市、望都县、满城区、徐水区、雄县、涞源县、清苑区、唐县、博野县、阜平县、涞水县、顺平县、安新县、高碑店市、定州市、定兴县、易县、安国市、容城县、莲池区、高阳县、蠡县)

阜阳市(阜南县、界首市、颍东区、临泉县、颍州区、颍上县、太和县、颍泉区)

南宁市(青秀区、宾阳县、兴宁区、良庆区、武鸣区、马山县、邕宁区、西乡塘区、上林县、横州市、江南区、隆安县)

眉山市(洪雅县、青神县、彭山区、丹棱县、东坡区、仁寿县)商丘市(柘城县、虞城县、永城市、夏邑县、宁陵县、梁园区、民权县、睢县、睢阳区)

宿迁市(泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县)  林芝市(朗县、工布江达县、巴宜区、察隅县、墨脱县、米林市、波密县)

商洛市(柞水县、洛南县、山阳县、商南县、镇安县、丹凤县、商州区)

喀什地区(英吉沙县、叶城县、巴楚县、麦盖提县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、岳普湖县、喀什市、伽师县、莎车县、疏勒县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)新疆维吾尔自治区

成都市(成华区、青白江区、简阳市、锦江区、崇州市、双流区、蒲江县、温江区、郫都区、邛崃市、彭州市、龙泉驿区、青羊区、都江堰市、金堂县、新津区、武侯区、大邑县、金牛区、新都区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、永靖县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

临沂市(费县、临沭县、平邑县、兰陵县、河东区、兰山区、郯城县、莒南县、蒙阴县、沂水县、沂南县、罗庄区)

枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、山亭区、滕州市、台儿庄区)

马鞍山市(含山县、雨山区、花山区、博望区、和县、当涂县)

大连市(普兰店区、西岗区、金州区、瓦房店市、中山区、沙河口区、庄河市、甘井子区、长海县、旅顺口区)

泉州市(惠安县、泉港区、德化县、南安市、洛江区、晋江市、金门县、丰泽区、石狮市、永春县、鲤城区、安溪县)

廊坊市(香河县、霸州市、三河市、固安县、文安县、大厂回族自治县、永清县、安次区、大城县、广阳区)

抚州市(广昌县、乐安县、临川区、南丰县、金溪县、资溪县、东乡区、南城县、崇仁县、黎川县、宜黄县)

南阳市(镇平县、内乡县、桐柏县、淅川县、唐河县、西峡县、卧龙区、南召县、方城县、社旗县、新野县、宛城区、邓州市)

芜湖市(弋江区、鸠江区、镜湖区、南陵县、繁昌区、湾沚区、无为市)

三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、陕州区、卢氏县、湖滨区)

广安市(岳池县、邻水县、华蓥市、前锋区、武胜县、广安区)

江门市(新会区、台山市、江海区、开平市、鹤山市、恩平市、蓬江区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。