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衡水市(冀州区、景县、故城县、武强县、枣强县、饶阳县、武邑县、深州市、安平县、阜城县、桃城区)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

湘潭市(湘潭县、韶山市、湘乡市、岳塘区、雨湖区)  合肥市(庐江县、肥东县、瑶海区、长丰县、包河区、蜀山区、庐阳区、巢湖市、肥西县)

衢州市(龙游县、江山市、衢江区、常山县、开化县、柯城区)

金昌市(金川区、永昌县)

三门峡市(灵宝市、陕州区、渑池县、卢氏县、义马市、湖滨区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)  新余市(分宜县、渝水区)

内蒙古自治区

锦州市(太和区、凌河区、北镇市、黑山县、义县、凌海市、古塔区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵德县、共和县、贵南县)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)

喀什地区(叶城县、岳普湖县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、麦盖提县、喀什市、英吉沙县、疏勒县、莎车县、伽师县、疏附县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、临夏县)

韶关市(始兴县、武江区、乳源瑶族自治县、翁源县、浈江区、南雄市、新丰县、仁化县、曲江区、乐昌市)

黄石市(铁山区、大冶市、黄石港区、西塞山区、阳新县、下陆区)

辽阳市(白塔区、宏伟区、灯塔市、文圣区、太子河区、辽阳县、弓长岭区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、从江县、锦屏县、凯里市、施秉县、三穗县、镇远县、黎平县、雷山县、台江县、黄平县、岑巩县、天柱县、剑河县、榕江县、丹寨县)

泰州市(泰兴市、高港区、姜堰区、靖江市、海陵区、兴化市)

吉林市(蛟河市、船营区、永吉县、磐石市、昌邑区、丰满区、桦甸市、龙潭区、舒兰市)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

定西市(岷县、通渭县、安定区、漳县、临洮县、渭源县、陇西县)

承德市(双滦区、双桥区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、宽城满族自治县、平泉市、滦平县、承德县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、兴隆县)

台州市(临海市、黄岩区、三门县、温岭市、仙居县、玉环市、椒江区、路桥区、天台县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

广元市(昭化区、旺苍县、朝天区、剑阁县、苍溪县、利州区、青川县)

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平顶山市(新华区、宝丰县、湛河区、鲁山县、石龙区、舞钢市、卫东区、郏县、叶县、汝州市)

开封市(鼓楼区、顺河回族区、兰考县、杞县、龙亭区、祥符区、禹王台区、通许县、尉氏县)

宁德市(福安市、周宁县、屏南县、柘荣县、古田县、霞浦县、福鼎市、寿宁县、蕉城区)

南通市(崇川区、海安市、通州区、如东县、如皋市、启东市、海门区)  鄂尔多斯市(杭锦旗、乌审旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克旗)

甘孜藏族自治州(稻城县、雅江县、色达县、乡城县、巴塘县、白玉县、甘孜县、德格县、道孚县、康定市、新龙县、得荣县、泸定县、九龙县、炉霍县、石渠县、理塘县、丹巴县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、汪清县、安图县、图们市、和龙市、敦化市、珲春市)

东莞市唐山市(曹妃甸区、遵化市、乐亭县、丰南区、滦南县、玉田县、路南区、开平区、古冶区、迁安市、迁西县、丰润区、路北区、滦州市)

周口市(沈丘县、郸城县、项城市、川汇区、扶沟县、鹿邑县、太康县、商水县、西华县、淮阳区)  本溪市(南芬区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区)

枣庄市(山亭区、滕州市、峄城区、市中区、薛城区、台儿庄区)

鹤壁市(淇县、鹤山区、浚县、山城区、淇滨区)

永州市(新田县、道县、双牌县、江华瑶族自治县、东安县、零陵区、宁远县、江永县、冷水滩区、蓝山县、祁阳市)六安市(叶集区、金寨县、金安区、舒城县、霍邱县、霍山县、裕安区)

金华市(义乌市、东阳市、兰溪市、浦江县、永康市、武义县、婺城区、金东区、磐安县)

常德市(桃源县、石门县、汉寿县、津市市、武陵区、澧县、安乡县、临澧县、鼎城区)

五指山市(定安县、昌江黎族自治县、澄迈县、东方市、临高县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、琼海市)

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濮阳市(濮阳县、南乐县、台前县、清丰县、华龙区、范县)

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拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、当雄县、城关区、曲水县、尼木县、堆龙德庆区、林周县)

雅安市(雨城区、名山区、石棉县、宝兴县、汉源县、荥经县、芦山县、天全县)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、平昌县、恩阳区)

梅州市(平远县、兴宁市、蕉岭县、大埔县、丰顺县、五华县、梅江区、梅县区)

儋州市

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)

宁夏回族自治区

龙岩市(长汀县、连城县、永定区、武平县、漳平市、新罗区、上杭县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。