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新乡市(封丘县、原阳县、新乡县、牧野区、卫滨区、卫辉市、辉县市、凤泉区、长垣市、红旗区、获嘉县、延津县)

泰安市(宁阳县、新泰市、岱岳区、泰山区、东平县、肥城市)

濮阳市(华龙区、清丰县、濮阳县、范县、南乐县、台前县)

毕节市(纳雍县、黔西市、金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、大方县、七星关区)  南阳市(卧龙区、唐河县、淅川县、邓州市、社旗县、内乡县、南召县、新野县、镇平县、宛城区、桐柏县、方城县、西峡县)

黑河市(孙吴县、嫩江市、爱辉区、北安市、五大连池市、逊克县)

南充市(西充县、阆中市、仪陇县、高坪区、蓬安县、嘉陵区、顺庆区、南部县、营山县)

赤峰市(翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、林西县、敖汉旗、宁城县、元宝山区、巴林右旗、巴林左旗、松山区)

上海市(崇明区、闵行区、宝山区、奉贤区、长宁区、徐汇区、静安区、嘉定区、普陀区、黄浦区、杨浦区、虹口区、松江区、金山区、浦东新区、青浦区)  滨州市(博兴县、惠民县、沾化区、无棣县、邹平市、滨城区、阳信县)

汉中市(佛坪县、南郑区、略阳县、城固县、勉县、西乡县、洋县、留坝县、镇巴县、宁强县、汉台区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、临夏县、广河县、康乐县、永靖县、临夏市)

长沙市(天心区、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、长沙县、望城区、雨花区、开福区、宁乡市)

安阳市(内黄县、安阳县、汤阴县、林州市、殷都区、北关区、文峰区、龙安区、滑县)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

白山市(靖宇县、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区)

青岛市(平度市、城阳区、即墨区、胶州市、市南区、市北区、崂山区、莱西市、李沧区、黄岛区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、市中区、滕州市、峄城区、薛城区)

烟台市(栖霞市、蓬莱区、莱山区、芝罘区、福山区、莱阳市、招远市、龙口市、牟平区、海阳市、莱州市)

宜春市(丰城市、宜丰县、奉新县、高安市、袁州区、万载县、樟树市、靖安县、上高县、铜鼓县)

百色市(平果市、那坡县、田阳区、隆林各族自治县、田林县、凌云县、右江区、西林县、靖西市、德保县、乐业县、田东县)

平凉市(灵台县、泾川县、华亭市、崇信县、静宁县、崆峒区、庄浪县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

鄂尔多斯市(东胜区、康巴什区、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、准格尔旗)

张家口市(崇礼区、怀安县、宣化区、桥东区、阳原县、桥西区、涿鹿县、蔚县、万全区、赤城县、下花园区、沽源县、张北县、尚义县、怀来县、康保县)

郴州市(永兴县、嘉禾县、北湖区、宜章县、桂东县、临武县、桂阳县、资兴市、苏仙区、汝城县、安仁县)

四平市(铁西区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁东区)

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哈尔滨市(尚志市、呼兰区、巴彦县、平房区、木兰县、香坊区、通河县、阿城区、延寿县、道里区、松北区、五常市、南岗区、宾县、双城区、依兰县、道外区、方正县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、兴义市、兴仁市、望谟县、贞丰县、晴隆县、普安县)

岳阳市(华容县、君山区、湘阴县、云溪区、临湘市、平江县、岳阳县、汨罗市、岳阳楼区)

张掖市(高台县、临泽县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县)  白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、大安市、通榆县)

来宾市(合山市、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县)

晋城市(陵川县、阳城县、沁水县、城区、高平市、泽州县)

宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县)淄博市(临淄区、淄川区、高青县、桓台县、沂源县、博山区、周村区、张店区)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)  楚雄彝族自治州(元谋县、大姚县、武定县、牟定县、永仁县、南华县、禄丰市、双柏县、姚安县、楚雄市)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、曲麻莱县、治多县、称多县、囊谦县)

邵阳市(绥宁县、洞口县、双清区、隆回县、邵东市、城步苗族自治县、北塔区、邵阳县、新宁县、武冈市、新邵县、大祥区)

常德市(安乡县、桃源县、武陵区、石门县、澧县、临澧县、汉寿县、津市市、鼎城区)滁州市(全椒县、定远县、南谯区、琅琊区、明光市、来安县、凤阳县、天长市)

塔城地区(托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、裕民县、沙湾市)

荆州市(荆州区、洪湖市、监利市、松滋市、石首市、江陵县、沙市区、公安县)

双鸭山市(宝山区、集贤县、友谊县、宝清县、尖山区、岭东区、饶河县、四方台区)

潍坊市(奎文区、潍城区、高密市、坊子区、寿光市、诸城市、昌乐县、寒亭区、昌邑市、临朐县、安丘市、青州市)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

宜昌市(长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、夷陵区、猇亭区、宜都市、点军区、远安县、兴山县、当阳市、西陵区、枝江市、秭归县、伍家岗区)

苏州市(吴中区、昆山市、姑苏区、太仓市、常熟市、相城区、张家港市、虎丘区、吴江区)

大庆市(林甸县、龙凤区、大同区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、让胡路区、红岗区)

厦门市(湖里区、海沧区、集美区、思明区、翔安区、同安区)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、罗定市、云城区)

淮南市(寿县、凤台县、八公山区、潘集区、田家庵区、大通区、谢家集区)

林芝市(米林市、察隅县、工布江达县、波密县、朗县、巴宜区、墨脱县)

萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、上栗县、芦溪县)

汕头市(潮南区、龙湖区、澄海区、濠江区、金平区、南澳县、潮阳区)

衢州市(柯城区、衢江区、开化县、常山县、江山市、龙游县)

连云港市(东海县、连云区、灌云县、灌南县、海州区、赣榆区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。