系统宿主被GUAN满的日常主角 - 培养创造力与社交能力的最佳活动

更新时间：2025-04-23 17:09:57　浏览次数： 727

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南通市(如东县、启东市、崇川区、海安市、海门区、如皋市、通州区)

揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、揭东区、惠来县)

菏泽市(鄄城县、单县、成武县、东明县、曹县、定陶区、郓城县、巨野县、牡丹区)

枣庄市(山亭区、市中区、峄城区、滕州市、台儿庄区、薛城区) 十堰市(竹山县、张湾区、郧阳区、茅箭区、郧西县、丹江口市、竹溪县、房县)

金华市(婺城区、浦江县、东阳市、金东区、磐安县、义乌市、永康市、武义县、兰溪市)

葫芦岛市(连山区、绥中县、南票区、兴城市、建昌县、龙港区)

来宾市(象州县、武宣县、合山市、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县)泉州市(惠安县、石狮市、丰泽区、晋江市、金门县、洛江区、鲤城区、泉港区、德化县、永春县、安溪县、南安市)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区) 遵义市(习水县、汇川区、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、播州区、正安县、湄潭县、桐梓县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、赤水市、凤冈县)

佳木斯市(桦川县、富锦市、抚远市、东风区、郊区、向阳区、汤原县、前进区、同江市、桦南县)

长沙市(天心区、望城区、宁乡市、芙蓉区、岳麓区、开福区、浏阳市、雨花区、长沙县)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县)乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、望谟县、普安县、贞丰县、晴隆县、安龙县、兴仁市)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

徐州市(云龙区、鼓楼区、丰县、邳州市、睢宁县、贾汪区、新沂市、泉山区、铜山区、沛县)

攀枝花市(仁和区、米易县、西区、东区、盐边县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

永州市(祁阳市、双牌县、江永县、蓝山县、零陵区、宁远县、新田县、冷水滩区、江华瑶族自治县、东安县、道县)

　　在美国政府债券市场上周剧烈抛售引发投资者与白宫担忧后，投资者正密切关注美国信用市场是否将出现进一步动荡。尽管市场情绪略有回稳，对于特朗普关税政策的最终走向及其对经济的潜在冲击，市场仍心存忧虑。

　　长债收益率飙升引发震荡

　　近期，美国长期国债收益率飙升，打乱了投资者的预期，并迫使特朗普在4月2日所宣布的部分关税措施上“踩刹车”。尽管如此，其贸易战言论已引发中国迅速反制，使得美国经济衰退的担忧升温，甚至引发外资对美资资产的兴趣降温。

　　不过，从当前来看，信用市场已逐步恢复开放，尤其是面向大型企业的债券融资渠道有所回暖。然而，市场的不安情绪仍未完全消散。

　　IncomeResearch+Management资深投资经理ScottPike表示：“我们认为现在还不是降低信用评级（即投资风险）的时机。他指出，信用市场迄今的反应仍属“相对温和”。“我们会密切关注关税真正开始产生实质性影响、并反映在经济数据中的时点。”

　　“无风险”资产也未能幸免

　　上周的抛售潮主要集中在美国29万亿美元规模的国债市场中，被视为“无风险资产”的长期债券大幅下跌。同时，一些“基差交易”也受到冲击，蔓延至更广泛的债券市场，导致信用利差显著扩大。

　　信用利差通常以基点计价，代表债券收益率相较于无风险利率（如美国国债）的溢价水平。利差的大幅波动，通常被视为投资者情绪的实时晴雨表。

　　根据德意志银行分析师的数据，近期高收益“垃圾债”受冲击最为严重，其他依赖债市融资的领域也面临利差扩张。汽车债券等周期性行业的债券价格下跌幅度，甚至超过整体债市指数的表现。

　　尽管如此，麦迪逊投资公司固定收益主管MikeSanders表示，当前股票与债市仍未跌至反映“极端关税风险”或“即将到来的衰退”水平。“我认为，最糟糕的关税结果基本上已经过去了，”Sanders说，“我们仍需面对这些决策带来的后果。”

　　股债双跌，但尚未崩盘

　　截至周二，标普500指数较2月创下的历史高点下跌约12%，尚未跌入熊市区间（即下跌20%）。而纳斯达克指数则表现更弱，跌幅超过标普。

　　在债券市场方面，高收益债利差一度在4月7日飙升至460个基点，创近两年来新高，随后有所回落。投资级企业债的利差则一度攀升至120个基点。

　　“市场波动很大，但我不认为市场已反映出非常负面的预期，”Sanders表示。他建议，当前收益率约5%的高评级债券，是规避风险的理想选择，尤其在特朗普宣布暂停全球关税90天、试图进行贸易谈判的背景下。

　　若经济陷入“自我诱发”衰退，美联储或被迫降息

　　市场普遍预计，若贸易政策导致经济陷入放缓甚至“自我诱发的衰退”，美联储可能不得不重新启动降息周期。这一预期也支撑了当前债券价格的稳定，因为较高票息的债券在降息环境中会更具吸引力。

　　ManulifeJohnHancockInvestments联合首席投资策略师EmilyRoland指出，当前经济数据呈现出“软数据疲弱，硬数据稳定”的二元结构。她表示：“虽然情绪类数据不佳，但就业等‘硬数据’仍显示经济基本面稳固。”

　　与此同时，尽管花旗、摩根大通、高盛等大型银行所发行的公司债利差有所上升，但并未出现明显的违约担忧，亦未反映出严重的衰退风险。

　　Roland指出：“若高收益债的利差攀升至600至800个基点，那才更符合衰退恐慌的信号。信用利差往往是煤矿中的金丝雀，如果流动性出现问题，或违约风险迅速上升，它们是最早发出警告的指标。眼下我们还没有看到那种情况。”

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