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内江市(威远县、市中区、东兴区、资中县、隆昌市)

三沙市(南沙区、西沙区)

益阳市(安化县、赫山区、南县、桃江县、沅江市、资阳区)

晋中市(寿阳县、介休市、昔阳县、太谷区、榆次区、榆社县、祁县、和顺县、平遥县、左权县、灵石县)  三明市(清流县、宁化县、沙县区、大田县、尤溪县、三元区、将乐县、泰宁县、永安市、建宁县、明溪县)

滨州市(博兴县、滨城区、惠民县、邹平市、阳信县、沾化区、无棣县)

肇庆市(端州区、鼎湖区、封开县、广宁县、怀集县、德庆县、高要区、四会市)

沧州市(盐山县、吴桥县、献县、泊头市、黄骅市、海兴县、孟村回族自治县、沧县、东光县、运河区、任丘市、肃宁县、新华区、河间市、青县、南皮县)石家庄市(新乐市、赵县、无极县、行唐县、平山县、裕华区、长安区、深泽县、新华区、井陉县、元氏县、桥西区、赞皇县、晋州市、高邑县、藁城区、灵寿县、正定县、井陉矿区、栾城区、鹿泉区、辛集市)

双鸭山市(友谊县、宝山区、尖山区、宝清县、饶河县、岭东区、集贤县、四方台区)  朔州市(山阴县、应县、朔城区、怀仁市、右玉县、平鲁区)

淮安市(涟水县、盱眙县、洪泽区、金湖县、淮阴区、清江浦区、淮安区)

儋州市

锦州市(凌河区、黑山县、北镇市、凌海市、古塔区、义县、太和区)

德阳市(绵竹市、旌阳区、什邡市、广汉市、罗江区、中江县)

鸡西市(麻山区、恒山区、鸡东县、密山市、城子河区、梨树区、鸡冠区、虎林市、滴道区)

晋城市(阳城县、高平市、泽州县、城区、陵川县、沁水县)

郴州市(安仁县、北湖区、嘉禾县、桂阳县、苏仙区、汝城县、临武县、资兴市、桂东县、宜章县、永兴县)

昆明市(宜良县、富民县、安宁市、五华区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、东川区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、盘龙区、官渡区、呈贡区、晋宁区)

那曲市(聂荣县、巴青县、色尼区、班戈县、双湖县、申扎县、比如县、安多县、尼玛县、嘉黎县、索县)

黄石市(铁山区、大冶市、阳新县、黄石港区、西塞山区、下陆区)

芜湖市(繁昌区、鸠江区、湾沚区、无为市、镜湖区、弋江区、南陵县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

营口市(盖州市、老边区、大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区)

连云港市(海州区、灌南县、灌云县、东海县、赣榆区、连云区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、惠来县、普宁市)

香港特别行政区

新余市(渝水区、分宜县)

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常德市(津市市、武陵区、澧县、安乡县、临澧县、汉寿县、鼎城区、石门县、桃源县)

凉山彝族自治州(盐源县、甘洛县、会理市、会东县、布拖县、冕宁县、喜德县、金阳县、昭觉县、美姑县、越西县、德昌县、雷波县、西昌市、普格县、宁南县、木里藏族自治县)

淄博市(张店区、博山区、淄川区、临淄区、高青县、桓台县、周村区、沂源县)

内蒙古自治区  通化市(通化县、辉南县、二道江区、集安市、柳河县、梅河口市、东昌区)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)

焦作市(解放区、孟州市、温县、山阳区、修武县、沁阳市、中站区、博爱县、武陟县、马村区)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)漯河市(召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县)

沈阳市(于洪区、法库县、大东区、铁西区、和平区、皇姑区、新民市、苏家屯区、浑南区、辽中区、康平县、沈北新区、沈河区)  桂林市(阳朔县、七星区、荔浦市、叠彩区、秀峰区、恭城瑶族自治县、灵川县、雁山区、平乐县、兴安县、永福县、全州县、资源县、象山区、龙胜各族自治县、临桂区、灌阳县)

长春市(德惠市、南关区、绿园区、双阳区、农安县、朝阳区、榆树市、二道区、宽城区、九台区、公主岭市)

安庆市(望江县、宿松县、太湖县、迎江区、大观区、潜山市、怀宁县、宜秀区、桐城市、岳西县)

广州市(黄埔区、越秀区、增城区、花都区、白云区、海珠区、天河区、荔湾区、番禺区、南沙区、从化区)湖州市(南浔区、长兴县、安吉县、德清县、吴兴区)

潍坊市(昌乐县、寒亭区、安丘市、高密市、寿光市、奎文区、临朐县、潍城区、青州市、昌邑市、坊子区、诸城市)

临沧市(云县、凤庆县、永德县、临翔区、镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)

北京市(怀柔区、石景山区、海淀区、平谷区、顺义区、延庆区、大兴区、密云区、通州区、丰台区、西城区、门头沟区、朝阳区、昌平区、东城区、房山区)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、巴东县、鹤峰县、宣恩县、利川市、咸丰县、建始县)

大理白族自治州(祥云县、剑川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、永平县、南涧彝族自治县、洱源县、云龙县、大理市、鹤庆县、宾川县)

铁岭市(清河区、昌图县、银州区、铁岭县、西丰县、调兵山市、开原市)

衢州市(常山县、江山市、柯城区、龙游县、开化县、衢江区)

哈尔滨市(尚志市、南岗区、木兰县、呼兰区、方正县、松北区、道里区、五常市、巴彦县、延寿县、通河县、阿城区、平房区、依兰县、香坊区、宾县、双城区、道外区)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵德县、同德县、贵南县)

兰州市(红古区、安宁区、城关区、永登县、七里河区、榆中县、皋兰县、西固区)

鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、浚县、淇滨区)

白山市(江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、浑江区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。