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三沙市(西沙区、南沙区)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通城县、通山县、咸安区、嘉鱼县)

临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、广河县、和政县、康乐县、临夏市)

洛阳市(宜阳县、偃师区、汝阳县、栾川县、孟津区、西工区、涧西区、洛宁县、新安县、伊川县、老城区、瀍河回族区、洛龙区、嵩县)  永州市(零陵区、江永县、东安县、道县、新田县、冷水滩区、江华瑶族自治县、蓝山县、宁远县、双牌县、祁阳市)

兰州市(永登县、皋兰县、西固区、七里河区、安宁区、红古区、榆中县、城关区)

吉林市(永吉县、昌邑区、桦甸市、舒兰市、龙潭区、船营区、蛟河市、丰满区、磐石市)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县)  果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛多县、班玛县、久治县、玛沁县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、广南县、文山市、马关县、砚山县、西畴县、富宁县、丘北县)

泉州市(晋江市、安溪县、金门县、洛江区、南安市、石狮市、泉港区、鲤城区、永春县、德化县、丰泽区、惠安县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区、大石桥市、盖州市)

金华市(东阳市、义乌市、兰溪市、磐安县、武义县、金东区、婺城区、浦江县、永康市)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

张家口市(怀来县、桥西区、宣化区、怀安县、下花园区、桥东区、阳原县、康保县、赤城县、万全区、涿鹿县、蔚县、张北县、沽源县、崇礼区、尚义县)

贵阳市(南明区、修文县、白云区、乌当区、花溪区、息烽县、开阳县、云岩区、清镇市、观山湖区)

德州市(宁津县、平原县、德城区、庆云县、武城县、齐河县、临邑县、陵城区、禹城市、夏津县、乐陵市)

曲靖市(陆良县、罗平县、师宗县、沾益区、富源县、会泽县、宣威市、麒麟区、马龙区)

宁波市(余姚市、慈溪市、江北区、镇海区、奉化区、海曙区、象山县、宁海县、鄞州区、北仑区)

新疆维吾尔自治区

北京市(怀柔区、密云区、东城区、丰台区、石景山区、朝阳区、顺义区、门头沟区、西城区、昌平区、海淀区、房山区、大兴区、平谷区、延庆区、通州区)

伊春市(乌翠区、大箐山县、伊美区、南岔县、铁力市、友好区、丰林县、金林区、汤旺县、嘉荫县)

衡阳市(衡山县、衡东县、常宁市、珠晖区、祁东县、南岳区、耒阳市、衡南县、雁峰区、蒸湘区、衡阳县、石鼓区)

郴州市(宜章县、北湖区、永兴县、苏仙区、嘉禾县、桂阳县、临武县、汝城县、资兴市、安仁县、桂东县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、个旧市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、蒙自市、开远市、石屏县、元阳县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、泸西县、建水县)

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宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县)

喀什地区(伽师县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、英吉沙县、麦盖提县、疏附县、叶城县、疏勒县、泽普县、巴楚县、岳普湖县)  重庆市(石柱土家族自治县、南岸区、梁平区、云阳县、涪陵区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、武隆区、垫江县、北碚区、沙坪坝区、奉节县、城口县、南川区、长寿区、万州区、潼南区、渝中区、丰都县、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、忠县、綦江区、璧山区、开州区、荣昌区、巴南区、永川区、江津区、黔江区、巫溪县、铜梁区、巫山县、合川区、江北区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区)

安庆市(大观区、望江县、宿松县、怀宁县、太湖县、岳西县、宜秀区、潜山市、桐城市、迎江区)

毕节市(赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、纳雍县、金沙县、七星关区、大方县、黔西市)

黄冈市(黄州区、罗田县、红安县、英山县、团风县、蕲春县、麻城市、浠水县、黄梅县、武穴市)抚州市(广昌县、东乡区、临川区、资溪县、乐安县、金溪县、南城县、黎川县、宜黄县、崇仁县、南丰县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)  百色市(德保县、乐业县、那坡县、田东县、凌云县、隆林各族自治县、西林县、靖西市、田林县、右江区、田阳区、平果市)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)澳门特别行政区

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

宣城市(旌德县、泾县、宣州区、广德市、绩溪县、宁国市、郎溪县)

河池市(都安瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、凤山县、天峨县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、东兰县)

龙岩市(武平县、漳平市、新罗区、永定区、长汀县、上杭县、连城县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

盐城市(建湖县、盐都区、亭湖区、射阳县、响水县、阜宁县、大丰区、东台市、滨海县)

黑河市(孙吴县、嫩江市、五大连池市、北安市、爱辉区、逊克县)

自贡市(自流井区、富顺县、贡井区、大安区、荣县、沿滩区)

淄博市(沂源县、张店区、周村区、博山区、高青县、桓台县、临淄区、淄川区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、都兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市)

上饶市(玉山县、余干县、鄱阳县、万年县、横峰县、婺源县、广丰区、广信区、铅山县、弋阳县、信州区、德兴市)

温州市(永嘉县、平阳县、文成县、苍南县、泰顺县、瑞安市、瓯海区、龙港市、乐清市、洞头区、龙湾区、鹿城区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

南通市(海门区、崇川区、通州区、如东县、如皋市、海安市、启东市)

林芝市(墨脱县、波密县、察隅县、米林市、工布江达县、巴宜区、朗县)

荆州市(公安县、松滋市、石首市、洪湖市、荆州区、沙市区、监利市、江陵县)

　　国际货币基金组织（IMF）表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战持续的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。

　　IMF亚太部负责人KrishnaSrinivasan周五表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。 

　　虽然这可能会削弱货币，尤其是如果美国利率在更长时间内保持较高水平，“但我们建议各国让汇率成为减震器，让货币政策留出调整空间以应对关税冲击，”Srinivasan说。

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能会减缓全球经济，依赖出口的亚洲地区势将成为受冲击最严重的地区之一。Srinivasan表示，IMF预计亚洲经济今年将仅增长3.9%，2026年将增长4%，将遭受外部需求疲软和美国关税政策带来的双重打击。

　　他说，这比IMF先前的预测累计下调0.8个百分点，是疫情以来的最大调整。他说，新的预测也仍面临“重大下行风险”，这取决于与美国的贸易谈判结果。

　　从好的方面看，他说亚洲地区的基本面比1997-1998年亚洲金融危机期间要好得多。当时IMF救助了印度尼西亚、韩国和泰国。Srinivasan表示，差异包括可信的政策框架、独立的央行以及资产负债表中较少的货币错配。

　　IMF敦促亚洲着眼于国内经济来推动增长，并进行必要的结构性改革以刺激消费和投资。

　4月25日，两面针披露2025年第一季度报告称，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；亏损1417万元。从经营数据来看，两面针的经营状况难容乐观。

　　收入增长难掩盈利恶化，非经常性收益难撑门面

　　2025年一季度，两面针实现营业收入2.40亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1416.95万元。这一矛盾数据揭示了公司经营中的深层风险。

　　尽管营收增长看似稳健，但增长质量堪忧。日化板块作为核心业务，贡献了绝大多数收入，但该部分毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌。低毛利率的背后，反映出公司在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模。而营收增长的主要驱动力来自酒店用品业务的扩张，但这类业务的利润空间有限，难以支撑长期盈利。

　　值得注意的是，公司净利润的恶化与非经常性收益的消失密切相关。2024年同期，两面针通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，而2025年一季度这一收益几乎归零。若剔除非经常性损益，扣非净利润同比下滑的趋势进一步暴露了主业的疲软。

　　双主业失焦与转型路径模糊，经营风险持续累积

　　两面针长期宣称的“日化+医药”双主业战略，在2025年一季度进一步暴露失衡。

　　日化板块护城河崩塌。曾经的“中药牙膏”标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代，两面针在消费者认知中或逐渐沦为普通日化品牌。尽管公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低。

　　医药板块陷入战略摇摆。子公司亿康药业的核心产品“苍鹅鼻炎片”线上销售一般，未能突破区域市场限制。尽管医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足、缺乏爆款产品的现状，使得该板块难以为公司提供增长动能。更严峻的是，公司投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，反而因管理成本增加拖累利润。

　　转型战略的“四不像”困局，进一步加剧了经营风险。公司既未在日化领域建立技术壁垒，又未在医药板块形成产品矩阵，反而因盲目布局大健康产业分散资源。

　　结语：破局需壮士断腕，聚焦与取舍成关键

　　两面针的困境，本质上是传统品牌在消费升级与产业变革中的典型迷失。收入增长掩盖不了盈利能力的退化，非经常性收益的波动更凸显主业的脆弱。未来，公司需以壮士断腕的决心进行战略取舍：一方面聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力；另一方面剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本。若继续在“大健康”等概念中空转，恐难逃市场份额持续萎缩的命运。

　　周五标普500指数期货延续涨势，此前华尔街已连续三日收高，且谷歌母公司Alphabet最新季度业绩表现亮眼。

　　标普500指数期货上涨0.45%，纳斯达克100指数期货上涨0.51%，道琼斯工业平均指数期货持平。

　　Alphabet股价盘后跳涨约5%，因其一季度营收与利润双双超预期。作为“科技七巨头”之一，该公司业绩缓解了市场对科技股疲软的担忧。英特尔股价下跌逾5%，因其发布悲观业绩指引并宣布将大幅削减运营与资本支出。

　　周四美国三大股指集体收涨，实现三日连阳，主要得益于科技巨头的反弹。过去一个月，因全球贸易紧张局势升级，科技股持续承压。

　　自4月2日特朗普宣布“对等”关税政策后，股市陷入震荡格局。

　　Ameriprise首席市场策略师AnthonySaglimbene指出：“市场只需一点火花就能摆脱低迷，当前涨势正是如此。但股市仍将波动，下周科技巨头财报将主导指数走向。”

　　截至周四收盘，标普500指数本周累涨近4%，道指与纳指分别上涨超2%和5%。

　　荷兰国际集团外汇策略主管ChrisTurner在研究报告中指出，若美国股市延续近期涨势——受市场对贸易紧张局势缓和的乐观情绪驱动，欧元兑美元汇率可能进一步承压。

　　Turner表示，当前美元继续保持与美国股票市场的正向联动关系。若美股进一步温和上涨，可能推动欧元/美元回落至1.1250区域。

　　不过Turner补充称，若投资者重新担忧美元储备货币地位遭受结构性损害的疑虑浮现，结构性美元卖盘或在该水平重现。

　　美

　　来源：金十数据

　　日本财务大臣当面告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　日本财务大臣加藤胜信（KatsunobuKato）表示，周四他与美国财政部长贝森特的会谈中，根本没有提及具体的汇率目标，但他确实强烈敦促美方重新考虑其关税措施。

　　加藤表示：“美方完全没有谈论汇率的目标水平，也没有谈论管理货币的框架。”加藤补充说，双方确认将继续就正在进行的双边贸易谈判密切讨论货币问题。

　　这是加藤和贝森特首次面对面会谈，此前两人曾在今年1月进行过在线会晤。会谈前，外界猜测美方可能寻求日方在汇率问题上做出一些让步，因为特朗普曾多次指责日本利用日元疲软来获得竞争性贸易优势。

　　贝森特曾在对冲基金经理生涯中专注于货币领域，他在周三被问及是否在与日本接触时寻求此类目标时表示，“绝对没有货币目标”。

　　加藤表示，他和贝森特在会谈中还确认，汇率“应由市场决定，且过度波动可能对经济和金融稳定产生负面影响”。

　　加藤还表示，他告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　特朗普已任命贝森特——他与日本有着数十年的渊源——作为与东京进行贸易谈判的代表。世界各国都在关注这些谈判，将其视为其他国家未来可能如何应对的试金石。观察人士也在关注新协议是否会涉及货币问题。

　　今年以来，日元兑美元已升值约10%，是G10货币中表现最好的货币之一。日元走强首先是由于市场押注日本央行将继续加息，最近则是在美国资产波动期间作为避险资产受到青睐。

　　自贝森特将货币问题与非关税壁垒和补贴一起列为希望与日本讨论的领域以来，日元出现了剧烈波动。另外，特朗普上个月指责中国和日本的汇率做法让美国处于不利地位。

　　本周，日元再次剧烈波动，周二在东京交易时段一度升至去年9月以来的最高水平，随后回落，因为交易员权衡了特朗普及其政府在关税和美联储问题上不断变化的信号。

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