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安康市(汉阴县、白河县、紫阳县、汉滨区、宁陕县、镇坪县、旬阳市、石泉县、平利县、岚皋县)

通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗)

常州市(溧阳市、金坛区、钟楼区、武进区、天宁区、新北区)  苏州市(常熟市、昆山市、姑苏区、相城区、吴中区、张家港市、虎丘区、太仓市、吴江区)

焦作市(解放区、温县、沁阳市、博爱县、孟州市、修武县、马村区、山阳区、中站区、武陟县)

新乡市(辉县市、红旗区、牧野区、卫滨区、新乡县、封丘县、长垣市、获嘉县、原阳县、凤泉区、卫辉市、延津县)

漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县)嘉兴市(桐乡市、嘉善县、平湖市、海宁市、海盐县、南湖区、秀洲区)

信阳市(浉河区、潢川县、罗山县、商城县、光山县、新县、平桥区、息县、淮滨县、固始县)  内蒙古自治区

益阳市(赫山区、桃江县、沅江市、资阳区、南县、安化县)

莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区)

白山市(抚松县、浑江区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区)

曲靖市(会泽县、富源县、宣威市、陆良县、罗平县、师宗县、马龙区、麒麟区、沾益区)

聊城市(阳谷县、东阿县、莘县、高唐县、冠县、茌平区、东昌府区、临清市)

金昌市(金川区、永昌县)

达州市(大竹县、万源市、宣汉县、达川区、通川区、渠县、开江县)

长沙市(浏阳市、雨花区、开福区、长沙县、天心区、宁乡市、望城区、岳麓区、芙蓉区)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

和田地区(民丰县、洛浦县、和田县、和田市、于田县、策勒县、皮山县、墨玉县)

榆林市(府谷县、靖边县、吴堡县、米脂县、清涧县、绥德县、定边县、神木市、榆阳区、佳县、横山区、子洲县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、根河市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、阿荣旗、新巴尔虎右旗)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、湟源县、湟中区、城北区、城东区、城西区)

孝感市(孝南区、云梦县、应城市、汉川市、安陆市、孝昌县、大悟县)

合肥市(巢湖市、肥东县、长丰县、蜀山区、庐阳区、肥西县、庐江县、包河区、瑶海区)

乐山市(峨边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、沙湾区、市中区、沐川县、马边彝族自治县、五通桥区、井研县、犍为县、夹江县)

唐山市(滦州市、丰南区、路北区、遵化市、丰润区、路南区、曹妃甸区、滦南县、迁西县、玉田县、迁安市、开平区、古冶区、乐亭县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

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南昌市(青山湖区、青云谱区、新建区、南昌县、进贤县、安义县、西湖区、红谷滩区、东湖区)

平凉市(庄浪县、静宁县、灵台县、崇信县、泾川县、华亭市、崆峒区)

晋中市(介休市、榆次区、平遥县、和顺县、昔阳县、榆社县、祁县、左权县、灵石县、太谷区、寿阳县)

那曲市(嘉黎县、索县、安多县、班戈县、比如县、巴青县、尼玛县、双湖县、申扎县、聂荣县、色尼区)  南充市(高坪区、阆中市、顺庆区、西充县、蓬安县、营山县、南部县、嘉陵区、仪陇县)

吕梁市(岚县、方山县、中阳县、交城县、汾阳市、离石区、石楼县、临县、兴县、柳林县、孝义市、文水县、交口县)

马鞍山市(当涂县、博望区、雨山区、含山县、花山区、和县)

银川市(西夏区、金凤区、兴庆区、永宁县、贺兰县、灵武市)海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、天峻县、乌兰县、德令哈市、茫崖市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)  芜湖市(湾沚区、繁昌区、镜湖区、弋江区、南陵县、无为市、鸠江区)

黄冈市(团风县、黄州区、黄梅县、英山县、蕲春县、武穴市、麻城市、罗田县、红安县、浠水县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗)

济宁市(任城区、鱼台县、微山县、汶上县、梁山县、曲阜市、泗水县、邹城市、金乡县、嘉祥县、兖州区)梧州市(蒙山县、岑溪市、龙圩区、苍梧县、藤县、万秀区、长洲区)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

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随州市(曾都区、随县、广水市)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县)

衡阳市(衡山县、石鼓区、雁峰区、耒阳市、祁东县、南岳区、衡南县、衡阳县、常宁市、珠晖区、衡东县、蒸湘区)

承德市(滦平县、双桥区、丰宁满族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、双滦区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、平泉市)

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汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

盐城市(滨海县、东台市、大丰区、亭湖区、盐都区、建湖县、射阳县、响水县、阜宁县)

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潍坊市(安丘市、诸城市、坊子区、寒亭区、高密市、寿光市、昌邑市、潍城区、临朐县、青州市、昌乐县、奎文区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。