古董鉴定商:打造独特时尚造型的秘诀

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黔西南布依族苗族自治州(册亨县、贞丰县、兴义市、安龙县、晴隆县、望谟县、兴仁市、普安县)

九江市(柴桑区、武宁县、德安县、彭泽县、浔阳区、永修县、修水县、濂溪区、庐山市、都昌县、共青城市、湖口县、瑞昌市)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、哈巴河县)

昌都市(丁青县、察雅县、洛隆县、类乌齐县、边坝县、卡若区、八宿县、左贡县、江达县、芒康县、贡觉县)  马鞍山市(博望区、和县、当涂县、花山区、含山县、雨山区)

扬州市(广陵区、宝应县、仪征市、邗江区、高邮市、江都区)

台州市(临海市、玉环市、天台县、椒江区、路桥区、三门县、黄岩区、仙居县、温岭市)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)保山市(腾冲市、施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县)

常德市(津市市、武陵区、临澧县、汉寿县、桃源县、安乡县、鼎城区、澧县、石门县)  伊春市(大箐山县、嘉荫县、友好区、铁力市、丰林县、南岔县、汤旺县、伊美区、乌翠区、金林区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

广元市(朝天区、青川县、剑阁县、苍溪县、旺苍县、昭化区、利州区)

黄冈市(红安县、团风县、英山县、武穴市、黄梅县、浠水县、黄州区、罗田县、蕲春县、麻城市)

商洛市(洛南县、丹凤县、山阳县、商南县、柞水县、商州区、镇安县)

许昌市(襄城县、禹州市、长葛市、鄢陵县、魏都区、建安区)

陇南市(礼县、宕昌县、康县、成县、西和县、两当县、徽县、武都区、文县)

广西壮族自治区

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、桂平市、港北区)

宜宾市(屏山县、南溪区、珙县、筠连县、兴文县、高县、叙州区、翠屏区、江安县、长宁县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

石河子市(图木舒克市、新星市、铁门关市、北屯市、可克达拉市、昆玉市、白杨市、阿拉尔市、五家渠市、双河市、胡杨河市)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市)

榆林市(清涧县、靖边县、吴堡县、定边县、府谷县、横山区、神木市、佳县、米脂县、榆阳区、子洲县、绥德县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、格尔木市、茫崖市、乌兰县、都兰县)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、达日县、玛沁县、久治县、玛多县)

遂宁市(船山区、射洪市、安居区、大英县、蓬溪县)

甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、舟曲县、临潭县、合作市、碌曲县、玛曲县、卓尼县)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、城东区、城中区、湟源县、城北区、湟中区)

苏州市(姑苏区、常熟市、虎丘区、太仓市、昆山市、张家港市、吴中区、吴江区、相城区)

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阿克苏地区(新和县、沙雅县、柯坪县、库车市、乌什县、阿克苏市、温宿县、拜城县、阿瓦提县)

咸阳市(杨陵区、兴平市、秦都区、旬邑县、武功县、淳化县、礼泉县、乾县、渭城区、三原县、泾阳县、长武县、彬州市、永寿县)

河源市(源城区、紫金县、东源县、龙川县、连平县、和平县)

鸡西市(密山市、麻山区、鸡冠区、城子河区、虎林市、滴道区、鸡东县、恒山区、梨树区)  黄山市(屯溪区、歙县、黄山区、黟县、休宁县、徽州区、祁门县)

益阳市(安化县、桃江县、沅江市、赫山区、资阳区、南县)

杭州市(萧山区、淳安县、临安区、滨江区、钱塘区、上城区、桐庐县、西湖区、富阳区、临平区、建德市、拱墅区、余杭区)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)新余市(分宜县、渝水区)

石家庄市(晋州市、新华区、行唐县、正定县、无极县、元氏县、藁城区、新乐市、灵寿县、深泽县、鹿泉区、辛集市、平山县、井陉矿区、赵县、高邑县、长安区、裕华区、赞皇县、井陉县、栾城区、桥西区)  香港特别行政区

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

绵阳市(平武县、梓潼县、北川羌族自治县、涪城区、安州区、江油市、三台县、游仙区、盐亭县)中山市

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

乌兰察布市(丰镇市、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、商都县、集宁区、化德县、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭西县、揭东区、榕城区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

新乡市(辉县市、延津县、新乡县、原阳县、凤泉区、获嘉县、红旗区、卫辉市、卫滨区、封丘县、长垣市、牧野区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、三都水族自治县、贵定县、惠水县、都匀市、荔波县、瓮安县、独山县、平塘县、福泉市、龙里县、罗甸县)

来宾市(兴宾区、合山市、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、象州县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、澄江市、华宁县、易门县、通海县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

儋州市

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

徐州市(铜山区、沛县、贾汪区、鼓楼区、新沂市、泉山区、睢宁县、云龙区、丰县、邳州市)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、红原县、壤塘县、茂县、小金县、阿坝县、若尔盖县、九寨沟县、理县、金川县、黑水县、松潘县、马尔康市)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。