python人狗大战精彩瞬间:一场视觉与心灵的双重震撼

更新时间：2025-04-23 12:16:38　浏览次数： 438

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西宁市(大通回族土族自治县、城北区、城中区、湟源县、城东区、湟中区、城西区)

榆林市(靖边县、府谷县、神木市、定边县、绥德县、清涧县、米脂县、吴堡县、佳县、横山区、子洲县、榆阳区)

上饶市(鄱阳县、信州区、万年县、德兴市、弋阳县、余干县、铅山县、横峰县、玉山县、广丰区、广信区、婺源县)

绍兴市(嵊州市、上虞区、柯桥区、新昌县、越城区、诸暨市) 广州市(黄埔区、天河区、花都区、番禺区、南沙区、荔湾区、越秀区、白云区、增城区、从化区、海珠区)

内蒙古自治区

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

武汉市(江夏区、新洲区、硚口区、洪山区、蔡甸区、江汉区、江岸区、黄陂区、东西湖区、武昌区、汉阳区、汉南区、青山区)河源市(东源县、源城区、龙川县、紫金县、连平县、和平县)

玉林市(陆川县、博白县、容县、玉州区、北流市、福绵区、兴业县) 济宁市(微山县、嘉祥县、鱼台县、邹城市、梁山县、汶上县、兖州区、任城区、泗水县、曲阜市、金乡县)

青岛市(即墨区、黄岛区、市南区、李沧区、崂山区、胶州市、市北区、城阳区、莱西市、平度市)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、克山县、讷河市、拜泉县、龙江县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、克东县、建华区、碾子山区、依安县、富裕县、龙沙区、富拉尔基区、甘南县、泰来县)

天水市(麦积区、清水县、秦州区、张家川回族自治县、秦安县、武山县、甘谷县)白山市(靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、浑江区)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

运城市(闻喜县、新绛县、稷山县、垣曲县、盐湖区、绛县、万荣县、河津市、芮城县、永济市、临猗县、平陆县、夏县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、台江县、雷山县、三穗县、榕江县、剑河县、丹寨县、从江县、黄平县、凯里市、黎平县、镇远县、天柱县、施秉县、麻江县、锦屏县)

凉山彝族自治州(会理市、昭觉县、甘洛县、盐源县、冕宁县、布拖县、越西县、喜德县、会东县、金阳县、美姑县、木里藏族自治县、西昌市、普格县、雷波县、宁南县、德昌县)

忻州市(保德县、繁峙县、岢岚县、神池县、静乐县、河曲县、偏关县、忻府区、五台县、定襄县、五寨县、宁武县、代县、原平市)

黄石市(下陆区、铁山区、阳新县、大冶市、西塞山区、黄石港区)

事件

近期，公司发布2024年年度报告以及2025年一季度业绩快报公告。2024年公司实现营业收入61.7亿元，同比+9.67%；实现归母净利润11.3亿元，同比+11.1%。2025年一季度，公司预计实现营业收入15.6亿元，同比+17.5%；预计实现归母净利润3.7亿元，同比+31.1%。

点评

▍抽水蓄能即将进入投产期，参与现货市场初见成效

截至2024年年末，公司抽水蓄能投产装机总规模1028万千瓦，占全国装机容量的17.5%。在建抽水蓄能电站9座，总装机容量1080万千瓦，包括广东的肇庆浪江抽水蓄能电站（120万千瓦）、惠州中洞抽水蓄能电站（120万千瓦）、梅州抽水蓄能电站二期工程（120万千瓦）、茂名电白抽水蓄能电站（120万千瓦），广西的南宁抽水蓄能电站（120万千瓦）、桂林灌阳抽水蓄能电站（120万千瓦）、钦州灵山抽水蓄能电站（120万千瓦）、贵港港北抽水蓄能电站（120万千瓦）、玉林福绵抽水蓄能电站（120万千瓦）。2025年南宁以及梅州抽蓄电站二期项目将全面建成，实现公司“十四五”抽水蓄能投产480万千瓦的目标；“十五五”期间，公司将力争新增投产约1000万千瓦。

2024年7月，广东省能源局、国家能源局南方监管局印发《关于印发广东省抽水蓄能参与电力市场交易实施方案的通知》（粤能电力〔2024〕27号），提出建立健全抽水蓄能参与电力市场交易机制，以市场方式形成电量电价。2024年9月30日，公司发布公告，旗下梅蓄一期电站已于2024年10月起进入电力现货市场交易。我们认为，随着电力现货市场的逐步完善，公司有望通过参与现货市场增厚抽蓄电站的电量电费利润。

▍调峰水电发电量提升带动利润增长，新型储能稳步发展

2024年全年，公司调峰水电厂来水同比增加，发电量同比提升57%至84.8亿千瓦时，带动营业收入同比增加55.5%；新型储能方面，截至 2024年末，公司新型储能电站累计装机规模 65.42万千瓦/129.83万千瓦时(含调试)。2024年年内新建成电化学储能电站3座并进行调试，分别为云南文山丘北储能项目(200MW/400MWh)、海南临高储能项目(20MW/40MWh)、湖南中南水泥厂配储项目(5.1MW/14.7MWh);完成深圳潭头储能电站(5.25MW/11.58Mwh)收购。

▍盈利预测与估值

由于抽蓄电站投产的时间节奏原因，略下调盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润11.56/14.4/15.9亿元（25/26年前值16.5/19.5亿元），对应PE26.4/21.1/19.2x，维持“买入”评级。

▍风险提示

政策推进实施不及预期、来水不及预期、用电需求下降、辅助服务市场发展不及预期等风险、业绩快报仅为初步核算，具体以公司正式季报为准

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《南网储能：来水转好带动调峰水电利润提升，抽蓄即将进入投产期》

对外发布时间：2025年4月17日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

赵阳执业证书编号：S1110524070005

（转自：郭丽丽的研究札记）

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