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迷羊 蔷薇王子-揭开神秘斗罗世界的精彩剧情与角色魅力!

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濮阳市(台前县、清丰县、范县、华龙区、南乐县、濮阳县)








克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)








德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市)








平凉市(灵台县、泾川县、华亭市、崇信县、崆峒区、静宁县、庄浪县)  吕梁市(中阳县、文水县、临县、方山县、交口县、离石区、石楼县、柳林县、兴县、交城县、岚县、汾阳市、孝义市)








黄石市(铁山区、黄石港区、大冶市、阳新县、下陆区、西塞山区)








保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县)








毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、纳雍县、大方县、黔西市、赫章县、织金县)








东营市(河口区、广饶县、垦利区、东营区、利津县)  三沙市(西沙区、南沙区)








潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)








广安市(前锋区、岳池县、广安区、武胜县、华蓥市、邻水县)








安康市(石泉县、旬阳市、宁陕县、汉滨区、平利县、岚皋县、汉阴县、白河县、镇坪县、紫阳县)








苏州市(吴中区、昆山市、虎丘区、吴江区、太仓市、张家港市、相城区、常熟市、姑苏区)








宜昌市(当阳市、宜都市、兴山县、长阳土家族自治县、枝江市、远安县、西陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、点军区、夷陵区、秭归县、伍家岗区)








邵阳市(双清区、城步苗族自治县、北塔区、邵阳县、隆回县、邵东市、武冈市、新宁县、大祥区、绥宁县、洞口县、新邵县)








呼和浩特市(清水河县、武川县、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、赛罕区、玉泉区、新城区、回民区)








伊犁哈萨克自治州(奎屯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁市、霍尔果斯市、特克斯县、巩留县、新源县、伊宁县、尼勒克县)








白城市(大安市、洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市)








龙岩市(武平县、长汀县、永定区、连城县、新罗区、上杭县、漳平市)








济宁市(任城区、曲阜市、金乡县、鱼台县、泗水县、兖州区、邹城市、梁山县、汶上县、嘉祥县、微山县)








唐山市(遵化市、滦州市、乐亭县、古冶区、迁西县、迁安市、路南区、路北区、曹妃甸区、丰润区、丰南区、玉田县、滦南县、开平区)








长春市(德惠市、绿园区、榆树市、二道区、农安县、宽城区、九台区、南关区、公主岭市、双阳区、朝阳区)








上饶市(婺源县、弋阳县、万年县、余干县、鄱阳县、铅山县、横峰县、广信区、信州区、广丰区、德兴市、玉山县)








三门峡市(陕州区、卢氏县、湖滨区、渑池县、义马市、灵宝市)








克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)








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大理白族自治州(弥渡县、永平县、漾濞彝族自治县、宾川县、洱源县、云龙县、剑川县、南涧彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、大理市)








榆林市(定边县、米脂县、吴堡县、府谷县、子洲县、佳县、榆阳区、清涧县、靖边县、绥德县、横山区、神木市)
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渭南市(富平县、华阴市、合阳县、华州区、澄城县、蒲城县、潼关县、临渭区、大荔县、韩城市、白水县)








焦作市(温县、孟州市、沁阳市、马村区、山阳区、武陟县、博爱县、解放区、修武县、中站区)








莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县、荔城区)








银川市(贺兰县、金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区)  汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)








朔州市(应县、怀仁市、平鲁区、朔城区、右玉县、山阴县)








随州市(曾都区、广水市、随县)








荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区)滨州市(博兴县、滨城区、惠民县、阳信县、无棣县、邹平市、沾化区)








晋城市(沁水县、泽州县、陵川县、阳城县、高平市、城区)  太原市(古交市、清徐县、小店区、娄烦县、万柏林区、尖草坪区、迎泽区、杏花岭区、晋源区、阳曲县)








温州市(苍南县、瑞安市、泰顺县、乐清市、文成县、龙湾区、洞头区、龙港市、平阳县、鹿城区、永嘉县、瓯海区)








仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)








厦门市(同安区、翔安区、集美区、湖里区、思明区、海沧区)周口市(鹿邑县、川汇区、太康县、淮阳区、郸城县、沈丘县、项城市、商水县、扶沟县、西华县)








岳阳市(君山区、湘阴县、临湘市、云溪区、岳阳县、岳阳楼区、汨罗市、平江县、华容县)








衡阳市(衡南县、蒸湘区、祁东县、耒阳市、衡东县、南岳区、衡阳县、珠晖区、雁峰区、衡山县、石鼓区、常宁市)








吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)








钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)








宁德市(福安市、柘荣县、周宁县、蕉城区、霞浦县、寿宁县、福鼎市、屏南县、古田县)








包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、石拐区、九原区、东河区、固阳县、昆都仑区)








茂名市(化州市、高州市、信宜市、电白区、茂南区)








湖州市(南浔区、德清县、吴兴区、长兴县、安吉县)








郴州市(永兴县、嘉禾县、资兴市、北湖区、苏仙区、安仁县、汝城县、临武县、宜章县、桂阳县、桂东县)








九江市(共青城市、湖口县、柴桑区、永修县、濂溪区、德安县、修水县、庐山市、浔阳区、都昌县、彭泽县、瑞昌市、武宁县)








长沙市(开福区、雨花区、天心区、岳麓区、望城区、长沙县、芙蓉区、宁乡市、浏阳市)








哈尔滨市(道里区、宾县、香坊区、双城区、木兰县、道外区、松北区、阿城区、呼兰区、依兰县、方正县、五常市、巴彦县、通河县、南岗区、延寿县、平房区、尚志市)








吉安市(青原区、吉水县、永新县、吉安县、遂川县、新干县、峡江县、泰和县、永丰县、吉州区、万安县、井冈山市、安福县)








山南市(桑日县、曲松县、乃东区、洛扎县、贡嘎县、浪卡子县、错那市、措美县、琼结县、隆子县、加查县、扎囊县)








平顶山市(舞钢市、新华区、宝丰县、湛河区、鲁山县、叶县、石龙区、卫东区、郏县、汝州市)








肇庆市(德庆县、怀集县、四会市、鼎湖区、广宁县、封开县、高要区、端州区)

  来源:华尔街见闻

  大摩在报告中称,“多方”更关注短期因素,如金价上涨、门店高效率和高收入消费者韧性。“空方”则聚焦中长期风险,如需求可持续性、销售目标实现难度和金价见顶风险。

  从2024年6月IPO以来,老铺黄金股价已暴涨超过20倍,成为市场关注焦点。在当前高度不确定的宏观环境下,多空双方的争论日益激烈。

  4月16日,摩根士丹利研报称,作为中国珠宝市场的新贵,老铺黄金已成为投资界最具争议的股票之一,并在报告中详细列出了多空双方的关键论点,但并未明确站队。

  报告称,目前的老铺黄金的股价走势主要由“多方”推动,他们更关注短期因素,如金价上涨、门店高效率和高收入消费者韧性。“空方”则聚焦中长期风险,如需求可持续性、销售目标实现难度和金价见顶风险。

  大摩还在报告中特别提了需要关注的两个关键时间点:6月底的禁售期结束和8月底的中期业绩公布。

  “多方”看好的短期驱动力

  1、黄金价格代理者

  报告称,多方认为,在全球经济不确定性增加的环境下,黄金作为传统避险资产的价值凸显。老铺黄金的需求和股价表现与金价呈现高度相关性。

  据摩根士丹利数据,自2024年6月IPO以来,公司股价与上海黄金价格走势几乎同步。

  在当前资本市场波动和经济前景不明朗的情况下,黄金作为传统的防御性资产,使得老铺黄金受益,成为投资者眼中的“金价代理”。

  2、产业升级而非一时风潮

  多方认为,老铺黄金代表的高品质、高工艺、高情感价值的金饰并非短暂流行,而是整个行业的升级。

  摩根士丹利的AlphaWise消费者调查显示,消费者购买金饰主要用于自我奖励(46%)和日常佩戴(32%),而非礼品和投资。

  报告称,产品质量(工艺)、设计和产品多样性是选择珠宝品牌的三大主要因素,而老铺黄金在产品质量方面领先于主要国内外珠宝品牌。

  3、高增长、高效率、高回报率

  老铺黄金的一家店铺平均投资回收期仅为4个月。根据公司招股书,其2024年回报率达54%,2025年预计将达到75%,远高于行业对手。

  杜邦分析显示,这一高回报率源自高利润率和高资产周转率,这得益于公司纯自营模式、高端固定价格金饰产品定位以及精简的店铺网络。

  4、旺盛需求遇上有限供应

  最新AlphaWise调查显示,相对中高收入人群(月入3万以上)比低收入群体更具韧性。

  报告指出,多方认为,作为高端金饰品牌,老铺黄金更多接触这类消费者,在宏观不确定性下保持较强需求前景。

  短期内,老铺金的收入增长主要由供应驱动,新店开业/空间扩张将直接转化为额外收入贡献,几乎不会出现蚕食效应。

  “空方”担忧的中长期风险

  1、估值过高与预期过热

  摩根士丹利指出,“空方”认为,仅仅一个月时间内,市场对老铺黄金2025年利润预期已从30-40亿元上升至50-70亿元。

  如此高的预期意味着,即便业绩有轻微偏离,也可能导致股价大幅波动。

  2、门店销售目标实现难度

  “空方”认为,创始人设定的每家商场门店10亿元销售目标令人鼓舞,但如何以及何时实现这一目标尚未可知。

  老铺黄金的单店销售额已经超过其他品牌,包括国际奢侈品牌,因此很难假设能达到更高的生产力水平。

  报告指出,历史上还未见过任何品牌能在所有门店实现如此高的产出水平。即使老铺黄金能够达到这一水平,考虑到时尚周期性,其可持续性也令人担忧。

  3、时尚周期风险

  空方认为,时尚本质上是周期性的,而中国的时尚周期通常较短。当前风格流行时一切看似容易,但当时尚下行周期到来时,老铺黄金能否保持品牌核心元素和设计语言还有待观察。

  4、产品设计缺乏差异化

  摩根士丹利的AlphaWise消费者调查显示,在消费者眼中,老铺黄金与其他中国金饰品牌的设计差异有限。没有高度可识别/独特的产品,可能难以证明品牌溢价的合理性。

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