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张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

白银市(靖远县、白银区、会宁县、平川区、景泰县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县、芒市)

鹤岗市(向阳区、萝北县、兴安区、南山区、绥滨县、工农区、兴山区、东山区)  铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

达州市(渠县、达川区、开江县、万源市、大竹县、通川区、宣汉县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)安庆市(宿松县、迎江区、怀宁县、潜山市、望江县、宜秀区、大观区、太湖县、岳西县、桐城市)

通化市(辉南县、集安市、柳河县、东昌区、梅河口市、通化县、二道江区)  赤峰市(克什克腾旗、红山区、翁牛特旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、宁城县、松山区、喀喇沁旗、元宝山区、林西县、敖汉旗)

宣城市(宁国市、宣州区、绩溪县、旌德县、郎溪县、广德市、泾县)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、囊谦县、玉树市、称多县、曲麻莱县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

本溪市(平山区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

黑河市(孙吴县、五大连池市、逊克县、爱辉区、嫩江市、北安市)

周口市(鹿邑县、川汇区、郸城县、商水县、沈丘县、太康县、淮阳区、西华县、项城市、扶沟县)

盐城市(大丰区、东台市、响水县、射阳县、建湖县、盐都区、亭湖区、滨海县、阜宁县)

焦作市(温县、武陟县、马村区、山阳区、博爱县、中站区、解放区、孟州市、修武县、沁阳市)

宁波市(宁海县、镇海区、余姚市、象山县、鄞州区、慈溪市、海曙区、北仑区、奉化区、江北区)

宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县、泗县)

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区)

平凉市(泾川县、庄浪县、华亭市、崆峒区、灵台县、崇信县、静宁县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县)

宝鸡市(陇县、眉县、千阳县、凤翔区、陈仓区、岐山县、金台区、麟游县、太白县、扶风县、渭滨区、凤县)

台州市(仙居县、三门县、温岭市、玉环市、黄岩区、临海市、路桥区、天台县、椒江区)

芜湖市(南陵县、鸠江区、弋江区、湾沚区、无为市、镜湖区、繁昌区)

锦州市(凌海市、北镇市、义县、凌河区、古塔区、太和区、黑山县)

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中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

凉山彝族自治州(宁南县、越西县、盐源县、西昌市、布拖县、会理市、甘洛县、木里藏族自治县、德昌县、美姑县、雷波县、冕宁县、昭觉县、金阳县、喜德县、普格县、会东县)

渭南市(大荔县、富平县、华阴市、白水县、韩城市、临渭区、华州区、蒲城县、潼关县、澄城县、合阳县)  白山市(靖宇县、抚松县、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区)

南充市(南部县、嘉陵区、顺庆区、西充县、高坪区、仪陇县、营山县、蓬安县、阆中市)

阳泉市(平定县、盂县、矿区、城区、郊区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、定安县、屯昌县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、东方市、万宁市、临高县、昌江黎族自治县、澄迈县、文昌市、琼中黎族苗族自治县)鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇滨区、淇县)

运城市(芮城县、永济市、稷山县、绛县、万荣县、垣曲县、临猗县、平陆县、盐湖区、新绛县、夏县、闻喜县、河津市)  晋城市(阳城县、沁水县、城区、高平市、泽州县、陵川县)

喀什地区(泽普县、英吉沙县、疏勒县、喀什市、叶城县、莎车县、疏附县、伽师县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、岳普湖县)

濮阳市(范县、台前县、南乐县、清丰县、华龙区、濮阳县)

河池市(金城江区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、天峨县、大化瑶族自治县、宜州区、凤山县、都安瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县)舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

白城市(大安市、镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭东区、揭西县、榕城区)

中山市

唐山市(开平区、遵化市、玉田县、迁安市、滦南县、迁西县、滦州市、丰南区、丰润区、乐亭县、古冶区、路北区、曹妃甸区、路南区)

苏州市(昆山市、太仓市、姑苏区、常熟市、吴中区、相城区、吴江区、虎丘区、张家港市)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗)

十堰市(郧西县、竹溪县、房县、丹江口市、张湾区、竹山县、郧阳区、茅箭区)

六安市(金寨县、舒城县、裕安区、霍邱县、叶集区、金安区、霍山县)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

拉萨市(达孜区、当雄县、曲水县、尼木县、墨竹工卡县、城关区、林周县、堆龙德庆区)

伊春市(友好区、金林区、乌翠区、大箐山县、汤旺县、嘉荫县、南岔县、伊美区、铁力市、丰林县)

泰安市(新泰市、泰山区、岱岳区、肥城市、宁阳县、东平县)

广州市(增城区、海珠区、越秀区、花都区、荔湾区、从化区、白云区、天河区、番禺区、黄埔区、南沙区)

梧州市(万秀区、藤县、龙圩区、苍梧县、长洲区、岑溪市、蒙山县)

蚌埠市(固镇县、禹会区、龙子湖区、淮上区、蚌山区、怀远县、五河县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。