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泰州市(姜堰区、泰兴市、靖江市、兴化市、海陵区、高港区)

绥化市(海伦市、兰西县、青冈县、庆安县、安达市、北林区、望奎县、肇东市、明水县、绥棱县)

苏州市(姑苏区、吴中区、昆山市、太仓市、相城区、张家港市、虎丘区、常熟市、吴江区)

信阳市(平桥区、潢川县、商城县、新县、罗山县、浉河区、光山县、息县、淮滨县、固始县)  开封市(尉氏县、禹王台区、龙亭区、杞县、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、通许县、祥符区)

甘孜藏族自治州(康定市、石渠县、得荣县、九龙县、炉霍县、巴塘县、色达县、新龙县、雅江县、稻城县、道孚县、甘孜县、德格县、泸定县、丹巴县、理塘县、乡城县、白玉县)

澳门特别行政区

林芝市(巴宜区、波密县、米林市、工布江达县、察隅县、墨脱县、朗县)

德阳市(广汉市、中江县、旌阳区、罗江区、什邡市、绵竹市)  白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

庆阳市(合水县、庆城县、正宁县、华池县、环县、宁县、西峰区、镇原县)

张家口市(怀来县、赤城县、尚义县、下花园区、宣化区、万全区、涿鹿县、桥西区、崇礼区、怀安县、阳原县、蔚县、康保县、桥东区、沽源县、张北县)

乐山市(沐川县、夹江县、峨边彝族自治县、峨眉山市、沙湾区、井研县、五通桥区、犍为县、马边彝族自治县、金口河区、市中区)

铁岭市(西丰县、银州区、开原市、昌图县、铁岭县、清河区、调兵山市)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、吉首市、古丈县、龙山县、永顺县、泸溪县、保靖县)

深圳市(盐田区、福田区、坪山区、罗湖区、南山区、龙岗区、宝安区、龙华区、光明区)

天津市(河西区、东丽区、宝坻区、红桥区、宁河区、和平区、滨海新区、北辰区、武清区、河北区、西青区、津南区、河东区、静海区、南开区、蓟州区)

本溪市(本溪满族自治县、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区、明山区)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

岳阳市(岳阳楼区、华容县、岳阳县、临湘市、君山区、汨罗市、平江县、云溪区、湘阴县)

荆门市(掇刀区、京山市、东宝区、沙洋县、钟祥市)

五指山市(临高县、昌江黎族自治县、琼海市、屯昌县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、文昌市、东方市、万宁市、保亭黎族苗族自治县、定安县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

昌都市(贡觉县、察雅县、芒康县、边坝县、卡若区、洛隆县、江达县、丁青县、八宿县、左贡县、类乌齐县)

菏泽市(成武县、郓城县、单县、定陶区、鄄城县、牡丹区、巨野县、曹县、东明县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、乌苏市、额敏县、塔城市、沙湾市)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、高台县、临泽县)

厦门市(同安区、湖里区、思明区、集美区、翔安区、海沧区)

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湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

石家庄市(新乐市、行唐县、井陉县、赞皇县、无极县、元氏县、栾城区、灵寿县、藁城区、晋州市、桥西区、鹿泉区、井陉矿区、裕华区、赵县、新华区、长安区、辛集市、高邑县、平山县、深泽县、正定县)

商丘市(宁陵县、睢阳区、梁园区、睢县、虞城县、永城市、夏邑县、民权县、柘城县)

巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、巴州区、南江县)  西宁市(湟中区、城东区、城北区、大通回族土族自治县、城西区、湟源县、城中区)

固原市(原州区、彭阳县、西吉县、泾源县、隆德县)

衢州市(开化县、衢江区、柯城区、江山市、常山县、龙游县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、太平区、新邱区、海州区)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)  文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、富宁县、丘北县、马关县、麻栗坡县、文山市、砚山县)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、河口区、利津县)

大理白族自治州(弥渡县、洱源县、大理市、宾川县、剑川县、永平县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、云龙县、祥云县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县)

成都市(新津区、青白江区、龙泉驿区、大邑县、金牛区、锦江区、邛崃市、崇州市、都江堰市、金堂县、郫都区、双流区、新都区、彭州市、温江区、蒲江县、青羊区、简阳市、武侯区、成华区)德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县)

宜春市(袁州区、樟树市、高安市、上高县、宜丰县、丰城市、铜鼓县、万载县、靖安县、奉新县)

梧州市(苍梧县、长洲区、岑溪市、万秀区、藤县、龙圩区、蒙山县)

梅州市(平远县、梅县区、兴宁市、蕉岭县、丰顺县、梅江区、大埔县、五华县)

黄石市(下陆区、铁山区、大冶市、阳新县、黄石港区、西塞山区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

郑州市(金水区、中原区、管城回族区、巩义市、新密市、登封市、惠济区、二七区、上街区、中牟县、荥阳市、新郑市)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

淮安市(金湖县、盱眙县、涟水县、淮安区、洪泽区、清江浦区、淮阴区)

龙岩市(新罗区、长汀县、漳平市、武平县、上杭县、连城县、永定区)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、普宁市、揭西县)

忻州市(神池县、岢岚县、五台县、河曲县、繁峙县、定襄县、偏关县、保德县、原平市、静乐县、宁武县、忻府区、五寨县、代县)

铜仁市(碧江区、沿河土家族自治县、万山区、德江县、江口县、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县)

内蒙古自治区

滨州市(沾化区、邹平市、滨城区、无棣县、惠民县、阳信县、博兴县)

济源市

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县、萧县)

每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。