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临夏回族自治州(临夏市、广河县、临夏县、东乡族自治县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县)

广西壮族自治区

酒泉市(金塔县、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)  新余市(分宜县、渝水区)

阿勒泰地区(福海县、富蕴县、青河县、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市)

兰州市(红古区、西固区、安宁区、永登县、七里河区、皋兰县、城关区、榆中县)

达州市(大竹县、通川区、渠县、达川区、宣汉县、开江县、万源市)

澳门特别行政区  鸡西市(鸡东县、滴道区、密山市、鸡冠区、梨树区、虎林市、恒山区、城子河区、麻山区)

萍乡市(安源区、莲花县、上栗县、湘东区、芦溪县)

汕头市(南澳县、金平区、澄海区、濠江区、潮南区、潮阳区、龙湖区)

漳州市(芗城区、长泰区、龙文区、东山县、漳浦县、平和县、云霄县、龙海区、诏安县、华安县、南靖县)

昌都市(八宿县、卡若区、贡觉县、芒康县、察雅县、类乌齐县、丁青县、边坝县、左贡县、江达县、洛隆县)

商洛市(柞水县、山阳县、洛南县、商州区、丹凤县、镇安县、商南县)

淄博市(张店区、博山区、沂源县、淄川区、高青县、周村区、临淄区、桓台县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、道孚县、泸定县、甘孜县、乡城县、九龙县、雅江县、稻城县、理塘县、得荣县、新龙县、白玉县、丹巴县、德格县、色达县、巴塘县、康定市、石渠县)

那曲市(聂荣县、索县、嘉黎县、双湖县、安多县、色尼区、申扎县、巴青县、班戈县、比如县、尼玛县)

南京市(鼓楼区、溧水区、秦淮区、高淳区、浦口区、玄武区、江宁区、六合区、栖霞区、建邺区、雨花台区)

抚州市(金溪县、南城县、黎川县、宜黄县、东乡区、资溪县、乐安县、临川区、崇仁县、南丰县、广昌县)

抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、新抚区)

百色市(靖西市、田阳区、隆林各族自治县、田东县、右江区、那坡县、德保县、西林县、田林县、平果市、乐业县、凌云县)

金华市(浦江县、婺城区、武义县、永康市、东阳市、磐安县、兰溪市、义乌市、金东区)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、山亭区、峄城区、薛城区、市中区)

临沂市(莒南县、临沭县、沂南县、平邑县、郯城县、费县、兰山区、沂水县、蒙阴县、兰陵县、罗庄区、河东区)

邯郸市(魏县、永年区、成安县、曲周县、武安市、磁县、涉县、肥乡区、峰峰矿区、大名县、复兴区、馆陶县、邯山区、临漳县、邱县、广平县、丛台区、鸡泽县)

黄冈市(团风县、红安县、武穴市、蕲春县、英山县、罗田县、黄州区、麻城市、浠水县、黄梅县)

株洲市(醴陵市、茶陵县、荷塘区、炎陵县、渌口区、攸县、天元区、石峰区、芦淞区)

滨州市(邹平市、滨城区、沾化区、无棣县、博兴县、阳信县、惠民县)

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襄阳市(枣阳市、南漳县、谷城县、老河口市、襄州区、樊城区、襄城区、保康县、宜城市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

平顶山市(郏县、汝州市、石龙区、宝丰县、卫东区、新华区、湛河区、舞钢市、鲁山县、叶县)

保山市(施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区、腾冲市)  随州市(广水市、随县、曾都区)

深圳市(龙华区、龙岗区、罗湖区、南山区、盐田区、福田区、坪山区、光明区、宝安区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)昭通市(水富市、昭阳区、盐津县、永善县、镇雄县、绥江县、巧家县、威信县、鲁甸县、大关县、彝良县)

安阳市(文峰区、龙安区、内黄县、北关区、安阳县、殷都区、汤阴县、滑县、林州市)  盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

商丘市(永城市、睢县、宁陵县、夏邑县、民权县、柘城县、虞城县、梁园区、睢阳区)

运城市(新绛县、平陆县、垣曲县、稷山县、河津市、万荣县、永济市、芮城县、夏县、盐湖区、绛县、临猗县、闻喜县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、都匀市、龙里县、独山县、罗甸县、惠水县、福泉市、贵定县、荔波县、长顺县、平塘县、三都水族自治县)海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

临汾市(襄汾县、侯马市、霍州市、蒲县、古县、大宁县、汾西县、浮山县、吉县、永和县、乡宁县、曲沃县、洪洞县、安泽县、翼城县、尧都区、隰县)

厦门市(思明区、翔安区、集美区、同安区、海沧区、湖里区)

绵阳市(安州区、盐亭县、涪城区、平武县、游仙区、梓潼县、三台县、北川羌族自治县、江油市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

徐州市(睢宁县、贾汪区、泉山区、新沂市、云龙区、铜山区、沛县、鼓楼区、邳州市、丰县)

铜仁市(德江县、思南县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、万山区)

来宾市(武宣县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县)

凉山彝族自治州(甘洛县、会理市、布拖县、喜德县、木里藏族自治县、越西县、普格县、西昌市、德昌县、冕宁县、会东县、雷波县、美姑县、宁南县、昭觉县、盐源县、金阳县)

武汉市(青山区、硚口区、汉阳区、黄陂区、新洲区、武昌区、江汉区、汉南区、蔡甸区、江岸区、江夏区、洪山区、东西湖区)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、米东区、新市区、达坂城区、头屯河区、水磨沟区)

清远市(连州市、英德市、佛冈县、阳山县、连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区)

洛阳市(嵩县、孟津区、汝阳县、宜阳县、涧西区、栾川县、老城区、洛宁县、瀍河回族区、伊川县、新安县、偃师区、西工区、洛龙区)

包头市(青山区、固阳县、东河区、白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、九原区、石拐区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、昂昂溪区、克东县、克山县、建华区、龙江县、龙沙区、富裕县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、甘南县、泰来县、讷河市、依安县、铁锋区、拜泉县)

三沙市(西沙区、南沙区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。