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厦门市(思明区、翔安区、海沧区、集美区、同安区、湖里区)

柳州市(柳城县、城中区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鱼峰区、融安县、柳北区、柳江区、柳南区、鹿寨县)

湛江市(廉江市、赤坎区、霞山区、吴川市、坡头区、麻章区、雷州市、遂溪县、徐闻县)

河池市(凤山县、天峨县、宜州区、大化瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县)  泰州市(姜堰区、泰兴市、兴化市、靖江市、高港区、海陵区)

贵港市(港南区、桂平市、港北区、覃塘区、平南县)

天津市(宝坻区、北辰区、东丽区、滨海新区、河东区、河西区、河北区、和平区、蓟州区、津南区、武清区、红桥区、南开区、西青区、静海区、宁河区)

沈阳市(沈北新区、新民市、辽中区、康平县、法库县、于洪区、大东区、浑南区、沈河区、皇姑区、铁西区、苏家屯区、和平区)

辽阳市(辽阳县、白塔区、文圣区、太子河区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

南宁市(西乡塘区、邕宁区、上林县、宾阳县、兴宁区、武鸣区、横州市、良庆区、江南区、隆安县、青秀区、马山县)

许昌市(鄢陵县、长葛市、建安区、禹州市、魏都区、襄城县)

株洲市(渌口区、天元区、茶陵县、荷塘区、攸县、醴陵市、芦淞区、炎陵县、石峰区)

盐城市(滨海县、建湖县、射阳县、大丰区、阜宁县、亭湖区、响水县、东台市、盐都区)

江门市(开平市、恩平市、蓬江区、新会区、江海区、台山市、鹤山市)

宣城市(绩溪县、旌德县、宁国市、郎溪县、泾县、广德市、宣州区)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

秦皇岛市(海港区、山海关区、昌黎县、抚宁区、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县)

洛阳市(孟津区、汝阳县、瀍河回族区、嵩县、西工区、洛宁县、栾川县、老城区、偃师区、新安县、伊川县、洛龙区、宜阳县、涧西区)

吉安市(泰和县、青原区、吉安县、峡江县、永丰县、井冈山市、遂川县、安福县、永新县、万安县、新干县、吉水县、吉州区)

阜阳市(颍州区、颍东区、太和县、颍上县、颍泉区、阜南县、临泉县、界首市)

潍坊市(昌邑市、昌乐县、寒亭区、诸城市、坊子区、临朐县、寿光市、高密市、青州市、奎文区、潍城区、安丘市)

连云港市(灌南县、灌云县、东海县、连云区、海州区、赣榆区)

金昌市(金川区、永昌县)

桂林市(秀峰区、象山区、七星区、荔浦市、龙胜各族自治县、灵川县、临桂区、灌阳县、永福县、全州县、资源县、阳朔县、平乐县、兴安县、叠彩区、雁山区、恭城瑶族自治县)

北京市(西城区、东城区、顺义区、丰台区、平谷区、房山区、门头沟区、石景山区、朝阳区、大兴区、怀柔区、密云区、昌平区、通州区、海淀区、延庆区)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗洪县、泗阳县、宿城区)

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湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、龙山县、凤凰县、吉首市、花垣县、保靖县、古丈县)

泰安市(宁阳县、泰山区、肥城市、岱岳区、东平县、新泰市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

葫芦岛市(兴城市、南票区、绥中县、龙港区、建昌县、连山区)  文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、广南县、西畴县、丘北县、砚山县、马关县、麻栗坡县)

淮南市(大通区、寿县、八公山区、田家庵区、潘集区、凤台县、谢家集区)

黑河市(逊克县、爱辉区、北安市、孙吴县、五大连池市、嫩江市)

定西市(临洮县、陇西县、岷县、通渭县、安定区、漳县、渭源县)三门峡市(灵宝市、陕州区、卢氏县、湖滨区、渑池县、义马市)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、囊谦县、称多县、治多县、杂多县)  延安市(延长县、宝塔区、安塞区、宜川县、吴起县、富县、志丹县、子长市、延川县、黄龙县、洛川县、黄陵县、甘泉县)

湖州市(南浔区、安吉县、长兴县、德清县、吴兴区)

乐山市(沙湾区、犍为县、沐川县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、峨眉山市、夹江县、金口河区、市中区、五通桥区、井研县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市)

宜宾市(筠连县、屏山县、高县、兴文县、叙州区、江安县、翠屏区、珙县、长宁县、南溪区)

周口市(淮阳区、扶沟县、沈丘县、太康县、项城市、鹿邑县、西华县、川汇区、郸城县、商水县)

揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭东区、揭西县)

郑州市(金水区、中原区、上街区、新密市、荥阳市、惠济区、二七区、新郑市、巩义市、登封市、中牟县、管城回族区)

驻马店市(遂平县、确山县、上蔡县、驿城区、新蔡县、正阳县、汝南县、西平县、平舆县、泌阳县)

烟台市(栖霞市、蓬莱区、海阳市、福山区、莱州市、莱山区、龙口市、芝罘区、莱阳市、牟平区、招远市)

温州市(泰顺县、龙港市、瓯海区、平阳县、鹿城区、瑞安市、文成县、苍南县、龙湾区、洞头区、永嘉县、乐清市)

吕梁市(离石区、临县、交城县、方山县、汾阳市、柳林县、岚县、石楼县、文水县、中阳县、交口县、兴县、孝义市)

吉林市(桦甸市、船营区、龙潭区、昌邑区、磐石市、丰满区、永吉县、舒兰市、蛟河市)

成都市(大邑县、成华区、彭州市、青羊区、新都区、金牛区、青白江区、锦江区、武侯区、蒲江县、简阳市、龙泉驿区、都江堰市、郫都区、崇州市、新津区、邛崃市、金堂县、温江区、双流区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、临河区)

泉州市(永春县、石狮市、德化县、安溪县、金门县、晋江市、丰泽区、惠安县、南安市、鲤城区、泉港区、洛江区)

石河子市(可克达拉市、北屯市、阿拉尔市、双河市、胡杨河市、图木舒克市、白杨市、五家渠市、铁门关市、昆玉市、新星市)

巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、南江县、巴州区)

运城市(永济市、垣曲县、万荣县、稷山县、盐湖区、夏县、新绛县、绛县、河津市、芮城县、平陆县、闻喜县、临猗县)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。