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青岛市(平度市、崂山区、莱西市、市北区、城阳区、市南区、胶州市、黄岛区、即墨区、李沧区)

阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县)

衡阳市(耒阳市、衡东县、蒸湘区、石鼓区、祁东县、衡山县、南岳区、衡阳县、常宁市、雁峰区、衡南县、珠晖区)

定西市(漳县、陇西县、岷县、临洮县、渭源县、通渭县、安定区)  长春市(九台区、榆树市、宽城区、二道区、公主岭市、德惠市、朝阳区、双阳区、绿园区、农安县、南关区)

宜昌市(点军区、当阳市、宜都市、秭归县、枝江市、伍家岗区、长阳土家族自治县、远安县、五峰土家族自治县、夷陵区、猇亭区、西陵区、兴山县)

金昌市(永昌县、金川区)

南宁市(武鸣区、隆安县、马山县、青秀区、兴宁区、西乡塘区、横州市、宾阳县、良庆区、上林县、邕宁区、江南区)

那曲市(双湖县、比如县、申扎县、尼玛县、索县、聂荣县、班戈县、色尼区、巴青县、安多县、嘉黎县)  海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、都兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市)

广西壮族自治区

山南市(错那市、加查县、桑日县、乃东区、贡嘎县、隆子县、扎囊县、洛扎县、措美县、曲松县、琼结县、浪卡子县)

临夏回族自治州(临夏县、广河县、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县、临夏市)

南充市(嘉陵区、蓬安县、营山县、南部县、仪陇县、顺庆区、阆中市、西充县、高坪区)

周口市(项城市、太康县、鹿邑县、郸城县、淮阳区、沈丘县、西华县、川汇区、扶沟县、商水县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

伊春市(乌翠区、铁力市、伊美区、南岔县、金林区、丰林县、大箐山县、嘉荫县、友好区、汤旺县)

济源市

嘉峪关市

吕梁市(兴县、汾阳市、交口县、文水县、岚县、柳林县、离石区、交城县、方山县、中阳县、石楼县、临县、孝义市)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城中区、城东区、湟中区、城北区、城西区)

凉山彝族自治州(甘洛县、盐源县、宁南县、昭觉县、越西县、雷波县、木里藏族自治县、布拖县、西昌市、冕宁县、普格县、喜德县、金阳县、会东县、会理市、德昌县、美姑县)

玉溪市(易门县、华宁县、红塔区、新平彝族傣族自治县、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

营口市(盖州市、大石桥市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区)

龙岩市(长汀县、连城县、武平县、上杭县、新罗区、漳平市、永定区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、红岗区、肇源县、大同区、龙凤区、林甸县、肇州县)

湛江市(徐闻县、吴川市、廉江市、霞山区、麻章区、坡头区、赤坎区、雷州市、遂溪县)

台州市(黄岩区、临海市、玉环市、三门县、路桥区、仙居县、温岭市、椒江区、天台县)

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呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、海拉尔区、扎兰屯市、满洲里市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区)

六安市(霍山县、裕安区、金寨县、金安区、叶集区、霍邱县、舒城县)

邯郸市(魏县、复兴区、丛台区、武安市、大名县、磁县、成安县、永年区、广平县、峰峰矿区、邱县、肥乡区、曲周县、邯山区、涉县、馆陶县、鸡泽县、临漳县)

西藏自治区  北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

枣庄市(市中区、薛城区、峄城区、山亭区、滕州市、台儿庄区)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、浑江区、临江市)

襄阳市(襄城区、襄州区、宜城市、樊城区、南漳县、老河口市、保康县、谷城县、枣阳市)固原市(西吉县、隆德县、彭阳县、原州区、泾源县)

黄冈市(罗田县、团风县、蕲春县、浠水县、红安县、黄州区、麻城市、黄梅县、英山县、武穴市)  江门市(蓬江区、新会区、开平市、恩平市、江海区、鹤山市、台山市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

银川市(永宁县、贺兰县、兴庆区、金凤区、灵武市、西夏区)

包头市(东河区、昆都仑区、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、石拐区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、九原区)三沙市(南沙区、西沙区)

上饶市(德兴市、婺源县、鄱阳县、万年县、铅山县、玉山县、横峰县、弋阳县、广丰区、广信区、余干县、信州区)

韶关市(武江区、曲江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、浈江区、始兴县、新丰县、南雄市、翁源县、仁化县)

濮阳市(濮阳县、范县、台前县、华龙区、南乐县、清丰县)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、达日县、玛多县、玛沁县、甘德县)

衢州市(常山县、开化县、衢江区、柯城区、江山市、龙游县)

甘孜藏族自治州(道孚县、稻城县、色达县、得荣县、甘孜县、雅江县、乡城县、炉霍县、丹巴县、石渠县、理塘县、白玉县、康定市、德格县、新龙县、泸定县、巴塘县、九龙县)

乐山市(市中区、井研县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区、五通桥区、犍为县、夹江县、峨眉山市、沐川县、金口河区)

漳州市(芗城区、龙海区、南靖县、东山县、龙文区、平和县、漳浦县、长泰区、华安县、云霄县、诏安县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、镇远县、黄平县、凯里市、锦屏县、黎平县、榕江县、施秉县、雷山县、剑河县、从江县、丹寨县、天柱县、三穗县、岑巩县、台江县)

商丘市(睢县、梁园区、宁陵县、柘城县、民权县、永城市、虞城县、夏邑县、睢阳区)

中山市

湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区)

通化市(柳河县、集安市、梅河口市、二道江区、辉南县、通化县、东昌区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

桂林市(荔浦市、恭城瑶族自治县、灵川县、灌阳县、龙胜各族自治县、平乐县、临桂区、叠彩区、秀峰区、资源县、象山区、阳朔县、全州县、兴安县、永福县、雁山区、七星区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。