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营口市(鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、西市区、站前区、盖州市)

澳门特别行政区  宜昌市(枝江市、伍家岗区、秭归县、猇亭区、宜都市、兴山县、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、夷陵区、远安县、西陵区、当阳市、点军区)

南平市(顺昌县、建阳区、建瓯市、延平区、松溪县、光泽县、政和县、邵武市、浦城县、武夷山市)

孝感市(孝南区、大悟县、云梦县、安陆市、孝昌县、应城市、汉川市)

荆州市(公安县、江陵县、洪湖市、松滋市、荆州区、监利市、沙市区、石首市)沧州市(泊头市、肃宁县、任丘市、吴桥县、孟村回族自治县、南皮县、海兴县、盐山县、河间市、东光县、沧县、运河区、黄骅市、新华区、献县、青县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)  阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市)

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黄石市(黄石港区、西塞山区、铁山区、下陆区、大冶市、阳新县)

汉中市(略阳县、汉台区、宁强县、西乡县、勉县、镇巴县、城固县、留坝县、佛坪县、南郑区、洋县)

香港特别行政区

广元市(利州区、剑阁县、苍溪县、青川县、昭化区、朝天区、旺苍县)

铁岭市(调兵山市、银州区、西丰县、昌图县、铁岭县、清河区、开原市)

儋州市

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县)

塔城地区(乌苏市、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、塔城市)

商丘市(柘城县、睢阳区、虞城县、宁陵县、睢县、永城市、民权县、夏邑县、梁园区)

玉溪市(澄江市、峨山彝族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、易门县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、红塔区)

徐州市(泉山区、鼓楼区、沛县、云龙区、铜山区、邳州市、丰县、贾汪区、睢宁县、新沂市)

临沂市(沂南县、兰山区、莒南县、费县、平邑县、临沭县、兰陵县、沂水县、河东区、郯城县、蒙阴县、罗庄区)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、灵宝市、渑池县、义马市)

湘潭市(湘潭县、韶山市、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

滁州市(琅琊区、全椒县、定远县、南谯区、来安县、明光市、天长市、凤阳县)

德阳市(什邡市、旌阳区、中江县、绵竹市、广汉市、罗江区)

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肇庆市(德庆县、广宁县、四会市、封开县、端州区、怀集县、鼎湖区、高要区)

大连市(沙河口区、旅顺口区、普兰店区、中山区、瓦房店市、甘井子区、金州区、长海县、庄河市、西岗区)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、佛冈县)

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双鸭山市(集贤县、友谊县、宝清县、四方台区、岭东区、尖山区、宝山区、饶河县)

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蚌埠市(龙子湖区、固镇县、禹会区、五河县、怀远县、淮上区、蚌山区)防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

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武汉市(东西湖区、武昌区、青山区、黄陂区、江夏区、洪山区、汉阳区、汉南区、江汉区、硚口区、江岸区、蔡甸区、新洲区)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图