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池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)
贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县、八步区)
九江市(永修县、柴桑区、修水县、共青城市、浔阳区、湖口县、德安县、彭泽县、濂溪区、瑞昌市、武宁县、庐山市、都昌县)
黄石市(阳新县、黄石港区、铁山区、下陆区、西塞山区、大冶市)
晋中市(榆次区、榆社县、和顺县、寿阳县、平遥县、祁县、介休市、昔阳县、太谷区、左权县、灵石县)
甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、合作市、迭部县、夏河县、临潭县、碌曲县、舟曲县)
承德市(双桥区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、平泉市、隆化县、承德县、兴隆县、宽城满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
昭通市(威信县、水富市、永善县、巧家县、盐津县、昭阳区、大关县、鲁甸县、镇雄县、彝良县、绥江县)
开封市(通许县、禹王台区、龙亭区、尉氏县、兰考县、祥符区、顺河回族区、杞县、鼓楼区)
南平市(顺昌县、延平区、浦城县、建阳区、武夷山市、政和县、建瓯市、邵武市、松溪县、光泽县)
阳泉市(平定县、盂县、城区、矿区、郊区)
汉中市(城固县、汉台区、南郑区、镇巴县、西乡县、佛坪县、洋县、略阳县、宁强县、留坝县、勉县)
嘉兴市(平湖市、桐乡市、嘉善县、秀洲区、南湖区、海盐县、海宁市)
平顶山市(卫东区、湛河区、汝州市、石龙区、舞钢市、叶县、宝丰县、郏县、鲁山县、新华区)
运城市(新绛县、平陆县、垣曲县、河津市、绛县、万荣县、闻喜县、盐湖区、夏县、临猗县、永济市、稷山县、芮城县)
石家庄市(井陉矿区、灵寿县、长安区、栾城区、正定县、行唐县、裕华区、桥西区、井陉县、高邑县、无极县、平山县、赵县、赞皇县、辛集市、鹿泉区、新华区、新乐市、元氏县、深泽县、晋州市、藁城区)
天津市(武清区、宁河区、河北区、南开区、宝坻区、河西区、和平区、河东区、北辰区、津南区、静海区、东丽区、红桥区、滨海新区、蓟州区、西青区)
厦门市(同安区、思明区、湖里区、海沧区、翔安区、集美区)
永州市(双牌县、江华瑶族自治县、新田县、东安县、蓝山县、祁阳市、零陵区、江永县、宁远县、道县、冷水滩区)
菏泽市(巨野县、郓城县、单县、鄄城县、东明县、定陶区、牡丹区、曹县、成武县)
宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县)
丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县)
深圳市(宝安区、盐田区、龙华区、罗湖区、光明区、坪山区、南山区、龙岗区、福田区)
台州市(椒江区、黄岩区、临海市、温岭市、路桥区、三门县、天台县、仙居县、玉环市)
驻马店市(上蔡县、正阳县、确山县、平舆县、汝南县、西平县、新蔡县、泌阳县、遂平县、驿城区)
那曲市(安多县、尼玛县、索县、巴青县、色尼区、双湖县、嘉黎县、聂荣县、班戈县、申扎县、比如县)
喀什地区(疏勒县、巴楚县、岳普湖县、伽师县、英吉沙县、麦盖提县、喀什市、疏附县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、泽普县)
三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)
鄂尔多斯市(东胜区、康巴什区、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、乌审旗、鄂托克旗、达拉特旗)
上海市(普陀区、杨浦区、金山区、长宁区、静安区、闵行区、虹口区、松江区、黄浦区、浦东新区、宝山区、崇明区、嘉定区、徐汇区、奉贤区、青浦区)
吕梁市(汾阳市、石楼县、交城县、离石区、中阳县、临县、岚县、柳林县、孝义市、交口县、文水县、兴县、方山县)
湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市)
襄阳市(宜城市、保康县、谷城县、樊城区、枣阳市、老河口市、南漳县、襄城区、襄州区)
武汉市(青山区、汉南区、蔡甸区、洪山区、黄陂区、汉阳区、东西湖区、江汉区、江夏区、新洲区、硚口区、武昌区、江岸区)
铜仁市(松桃苗族自治县、德江县、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、江口县、石阡县、玉屏侗族自治县)
漯河市(源汇区、召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县)
平凉市(崇信县、泾川县、华亭市、庄浪县、静宁县、灵台县、崆峒区)
玉林市(福绵区、兴业县、博白县、陆川县、北流市、玉州区、容县)
中山市
广州市(越秀区、从化区、天河区、荔湾区、花都区、南沙区、增城区、白云区、海珠区、番禺区、黄埔区)
聊城市(阳谷县、临清市、东阿县、东昌府区、冠县、高唐县、莘县、茌平区)
焦作市(马村区、温县、修武县、解放区、博爱县、沁阳市、武陟县、山阳区、孟州市、中站区)
四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)
鸡西市(鸡冠区、滴道区、城子河区、鸡东县、虎林市、麻山区、密山市、梨树区、恒山区)
烟台市(福山区、蓬莱区、莱州市、芝罘区、牟平区、海阳市、栖霞市、龙口市、莱山区、莱阳市、招远市)
抚顺市(抚顺县、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、东洲区、顺城区)
毕节市(赫章县、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、大方县、纳雍县、七星关区)
延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、汪清县、和龙市、延吉市、敦化市、安图县、珲春市)
赤峰市(巴林右旗、元宝山区、红山区、宁城县、克什克腾旗、敖汉旗、松山区、林西县、翁牛特旗、喀喇沁旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗)
东营市(东营区、河口区、利津县、广饶县、垦利区)
潍坊市(寿光市、奎文区、安丘市、寒亭区、潍城区、青州市、临朐县、昌乐县、昌邑市、坊子区、高密市、诸城市)
日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)
六安市(霍山县、金寨县、叶集区、霍邱县、裕安区、舒城县、金安区)
乐山市(五通桥区、峨眉山市、市中区、沐川县、马边彝族自治县、夹江县、峨边彝族自治县、犍为县、井研县、沙湾区、金口河区)
绥化市(海伦市、庆安县、兰西县、青冈县、安达市、明水县、绥棱县、望奎县、北林区、肇东市)
贵阳市(云岩区、乌当区、观山湖区、息烽县、南明区、花溪区、白云区、修文县、清镇市、开阳县)
佳木斯市(桦南县、富锦市、桦川县、前进区、东风区、向阳区、抚远市、汤原县、同江市、郊区)
丽水市(缙云县、庆元县、龙泉市、青田县、遂昌县、松阳县、云和县、莲都区、景宁畲族自治县)
文山壮族苗族自治州(文山市、马关县、麻栗坡县、富宁县、丘北县、西畴县、砚山县、广南县)
宜春市(靖安县、丰城市、万载县、高安市、樟树市、宜丰县、铜鼓县、袁州区、奉新县、上高县)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、金塔县、瓜州县、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县)
陇南市(徽县、礼县、康县、成县、西和县、宕昌县、文县、武都区、两当县)
江门市(新会区、蓬江区、台山市、恩平市、开平市、鹤山市、江海区)
乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、凉城县、丰镇市、卓资县、集宁区、商都县、化德县、察哈尔右翼中旗、兴和县)
梅州市(梅江区、大埔县、蕉岭县、梅县区、五华县、平远县、丰顺县、兴宁市)
云浮市(新兴县、云城区、罗定市、郁南县、云安区)
阜新市(海州区、彰武县、细河区、清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区)
邯郸市(广平县、永年区、鸡泽县、肥乡区、大名县、丛台区、邱县、邯山区、魏县、曲周县、临漳县、复兴区、峰峰矿区、磁县、成安县、武安市、涉县、馆陶县)
内蒙古自治区
茂名市(化州市、高州市、信宜市、茂南区、电白区)
湛江市(廉江市、雷州市、遂溪县、赤坎区、徐闻县、坡头区、霞山区、麻章区、吴川市)
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合肥市(肥西县、长丰县、庐阳区、肥东县、巢湖市、庐江县、包河区、蜀山区、瑶海区)
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达州市(万源市、大竹县、渠县、通川区、开江县、达川区、宣汉县)
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淄博市(桓台县、临淄区、周村区、沂源县、高青县、张店区、博山区、淄川区)
晋城市(城区、高平市、泽州县、沁水县、阳城县、陵川县)
盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)
滁州市(定远县、全椒县、琅琊区、天长市、来安县、凤阳县、南谯区、明光市)
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鞍山市(海城市、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、千山区、立山区、铁东区)
广安市(广安区、前锋区、邻水县、武胜县、岳池县、华蓥市)
呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、阿荣旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、根河市)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、玉树市、治多县、囊谦县、称多县)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
投资要点
市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。
行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。
重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。
投资建议
美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
表2：本周重要行业新闻
资料来源：芯榜+，谷歌，财联社，AIGC开放社区，中国半导体行业协会，芯智讯，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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新闻结尾
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