萝莉信长养成计划,在教育领域的应用前景

更新时间：2025-04-26 09:29:20　浏览次数： 732

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内蒙古自治区

陇南市(宕昌县、文县、徽县、武都区、康县、两当县、礼县、西和县、成县)

十堰市(张湾区、郧西县、竹溪县、竹山县、郧阳区、茅箭区、房县、丹江口市)

巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、南江县、巴州区)

昌都市(洛隆县、贡觉县、丁青县、左贡县、八宿县、卡若区、类乌齐县、察雅县、芒康县、边坝县、江达县)

安阳市(林州市、文峰区、汤阴县、安阳县、龙安区、滑县、殷都区、内黄县、北关区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

楚雄彝族自治州(牟定县、双柏县、姚安县、元谋县、永仁县、禄丰市、楚雄市、南华县、武定县、大姚县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

朝阳市(龙城区、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、朝阳县、双塔区)

萍乡市(上栗县、莲花县、湘东区、安源区、芦溪县)

抚州市(金溪县、宜黄县、东乡区、南丰县、乐安县、临川区、广昌县、崇仁县、资溪县、黎川县、南城县)

清远市(连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、清新区、阳山县、佛冈县、清城区)

深圳市(龙岗区、南山区、龙华区、福田区、光明区、盐田区、罗湖区、宝安区、坪山区)

中山市

辽阳市(文圣区、灯塔市、宏伟区、白塔区、太子河区、辽阳县、弓长岭区)

呼伦贝尔市(根河市、海拉尔区、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、满洲里市、牙克石市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

湛江市(雷州市、坡头区、吴川市、廉江市、徐闻县、遂溪县、麻章区、赤坎区、霞山区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

焦作市(山阳区、博爱县、孟州市、修武县、沁阳市、武陟县、解放区、马村区、中站区、温县)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、濠江区、南澳县、澄海区、潮阳区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗、临河区、磴口县、杭锦后旗)

河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、凤山县、巴马瑶族自治县、东兰县、南丹县、宜州区、环江毛南族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、定安县、文昌市、屯昌县、临高县、琼中黎族苗族自治县)

丹东市(振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振安区、凤城市)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

哈尔滨市(延寿县、依兰县、香坊区、道外区、呼兰区、尚志市、木兰县、宾县、五常市、通河县、松北区、平房区、双城区、南岗区、阿城区、道里区、方正县、巴彦县)

河源市(东源县、和平县、紫金县、连平县、源城区、龙川县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

三沙市(西沙区、南沙区)

扬州市(江都区、仪征市、高邮市、宝应县、邗江区、广陵区)

开封市(通许县、顺河回族区、祥符区、鼓楼区、龙亭区、禹王台区、尉氏县、兰考县、杞县)

沧州市(孟村回族自治县、泊头市、盐山县、肃宁县、吴桥县、运河区、河间市、任丘市、黄骅市、海兴县、沧县、青县、献县、新华区、东光县、南皮县)

廊坊市(固安县、三河市、霸州市、大城县、安次区、大厂回族自治县、香河县、文安县、广阳区、永清县)

襄阳市(南漳县、襄州区、谷城县、枣阳市、襄城区、宜城市、老河口市、保康县、樊城区)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区)

荆州市(洪湖市、沙市区、石首市、江陵县、松滋市、荆州区、公安县、监利市)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市)

龙岩市(连城县、永定区、新罗区、武平县、长汀县、漳平市、上杭县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、凉城县、察哈尔右翼后旗、集宁区、丰镇市、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、商都县、卓资县)

南昌市(进贤县、青云谱区、南昌县、东湖区、青山湖区、安义县、西湖区、新建区、红谷滩区)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、蒙自市、弥勒市、绿春县、石屏县、泸西县、红河县、开远市、建水县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、望谟县、普安县、晴隆县、兴义市、兴仁市、贞丰县)

昭通市(永善县、彝良县、大关县、昭阳区、绥江县、鲁甸县、盐津县、镇雄县、水富市、巧家县、威信县)

唐山市(路南区、玉田县、丰南区、古冶区、路北区、开平区、滦州市、迁安市、乐亭县、迁西县、曹妃甸区、滦南县、丰润区、遵化市)

玉林市(福绵区、陆川县、北流市、博白县、兴业县、玉州区、容县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

贺州市(八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县)

山南市(乃东区、错那市、洛扎县、桑日县、贡嘎县、浪卡子县、琼结县、曲松县、扎囊县、隆子县、加查县、措美县)

温州市(鹿城区、瓯海区、龙湾区、永嘉县、苍南县、瑞安市、龙港市、乐清市、平阳县、泰顺县、洞头区、文成县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

宁波市(江北区、象山县、海曙区、余姚市、慈溪市、鄞州区、宁海县、镇海区、奉化区、北仑区)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

张家口市(尚义县、张北县、宣化区、阳原县、怀安县、崇礼区、蔚县、万全区、赤城县、怀来县、康保县、桥东区、桥西区、下花园区、沽源县、涿鹿县)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、秀洲区、海宁市、嘉善县、海盐县、平湖市)

吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市、盐池县)

汉中市(西乡县、略阳县、城固县、洋县、南郑区、镇巴县、宁强县、勉县、汉台区、留坝县、佛坪县)

长沙市(宁乡市、开福区、岳麓区、浏阳市、望城区、天心区、雨花区、芙蓉区、长沙县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

电话：2025 黄山市(休宁县、祁门县、黄山区、黟县、屯溪区、歙县、徽州区)

毕节市(纳雍县、金沙县、黔西市、织金县、七星关区、赫章县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县)

武汉市(江汉区、蔡甸区、东西湖区、汉阳区、江夏区、青山区、汉南区、黄陂区、新洲区、武昌区、洪山区、硚口区、江岸区)

梅州市(梅县区、兴宁市、大埔县、蕉岭县、五华县、平远县、梅江区、丰顺县)

徐州市(泉山区、贾汪区、新沂市、云龙区、邳州市、沛县、铜山区、丰县、鼓楼区、睢宁县)

赤峰市(松山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、红山区、敖汉旗、巴林左旗、林西县、克什克腾旗、宁城县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区)

宁夏回族自治区

上饶市(德兴市、余干县、弋阳县、铅山县、鄱阳县、万年县、横峰县、婺源县、玉山县、广信区、广丰区、信州区)

周口市(郸城县、扶沟县、淮阳区、项城市、川汇区、商水县、鹿邑县、沈丘县、太康县、西华县)

宜宾市(高县、屏山县、叙州区、江安县、翠屏区、筠连县、珙县、兴文县、南溪区、长宁县)

渭南市(蒲城县、华州区、潼关县、华阴市、合阳县、富平县、大荔县、澄城县、临渭区、白水县、韩城市)

三明市(三元区、尤溪县、沙县区、永安市、大田县、清流县、明溪县、建宁县、泰宁县、将乐县、宁化县)

湖州市(德清县、南浔区、安吉县、长兴县、吴兴区)

通化市(柳河县、二道江区、集安市、辉南县、通化县、梅河口市、东昌区)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、鹤山区、浚县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

临汾市(隰县、尧都区、洪洞县、霍州市、大宁县、曲沃县、乡宁县、浮山县、襄汾县、吉县、侯马市、永和县、翼城县、安泽县、汾西县、蒲县、古县)

咸宁市(通山县、赤壁市、嘉鱼县、通城县、崇阳县、咸安区)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市)

六安市(舒城县、叶集区、金安区、裕安区、霍山县、霍邱县、金寨县)

淄博市(周村区、张店区、高青县、沂源县、临淄区、博山区、桓台县、淄川区)

遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、安居区、船山区)

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东营市(东营区、利津县、河口区、广饶县、垦利区)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

无锡市(江阴市、新吴区、梁溪区、锡山区、惠山区、宜兴市、滨湖区)

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恩施土家族苗族自治州(恩施市、建始县、利川市、鹤峰县、巴东县、咸丰县、来凤县、宣恩县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

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石家庄市(正定县、高邑县、鹿泉区、赵县、井陉矿区、辛集市、平山县、新华区、元氏县、深泽县、裕华区、栾城区、赞皇县、新乐市、晋州市、灵寿县、藁城区、桥西区、行唐县、井陉县、长安区、无极县)

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滨州市(邹平市、滨城区、沾化区、惠民县、无棣县、博兴县、阳信县)

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伊春市(汤旺县、乌翠区、大箐山县、金林区、友好区、丰林县、嘉荫县、南岔县、伊美区、铁力市)

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文｜贺菊颖袁清慧王在存刘若飞汤然

回顾医药行业周度表现，受中美关税问题影响，制药板块本周整体表现较差。医疗器械板块本周自主可控/国产替代相关标的表现较好，部分美国地区收入占比高的标的有所调整。生物制品行业本周跑赢医药指数及大盘，市场看好血制品行业后续发展。中药、医药商业本周跑赢医药指数，跑输大盘。A股方面，本周医药行业整体跑输大盘，医药零售及中药表现较好。港股方面，本周医药行业整体跑输大盘，保健品及互联网医疗表现较好。我们继续看好2025年医药行业的投资机会。建议重点关注新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。

行业回顾及展望：改革进入深水区，高质量增长成为常态。从过去几年已经出台的各项行业政策看，“三医联动”顶层制度设计的各项改革措施已经逐步落地。医药领域的改革政策已进入常态化阶段，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元复合的医保支付方式改革，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等“深水区”的改革。整体符合预期。我们看好2025年医药行业投资机会，建议重点关注新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。

横向比较：展望2025年，有望实现温和增长。2022年以前，医药制造业在国家统计局有统计数据的下游行业中增速排名前列，近两年受基数影响以及公共卫生事件对医疗需求带来的影响，增速有一定波动。从收入端表现来看，医药制造业在2020及2021年营业收入增速分别为4.5%和20.1%，领先同期工业企业收入增速和制造业收入增速。利润端波动比收入端更大，2020及2021年表现明显好于工业企业整体水平，基数效应下2022-2023年利润端增长波动幅度较大。在行业基数得到消化、需求端确定性及政策预期稳定的情况下，我们预计2025年行业有望实现温和增长，整体走向高质量发展。

估值处于底部，机构持仓低于历史均值。2019-2021年行业估值中枢提升明显，自2021年以来行业估值水平有所调整，2022年以来估值进入历史底部区间，最新估值历史分位数27%，近期有所修复但仍处于历史低位。截至24Q4，公募基金医药持仓比例为8.18%，剔除指数基金、医药基金后的持股比例为2.77%，持仓比例环比小幅下降。拉长来看，2011Q1-2024Q4剔除指数基金、医药基金后，医药持仓比例平均为7.58%，目前非医药基金持仓比例低于历史平均水平。24Q4部分创新药、CXO公司持股基金增加明显，后续医药行业高景气、创新转型及政策倾斜相关细分方向公募基金持仓比例有望上升。

展望2025年，我们看好：

继续看好优质创新药公司，积极关注药械前沿技术。全球流动性有望继续改善，国家政策鼓励产业创新，我们继续看好有全球竞争力的优质创新药公司

出海主线：着眼长远，不惧短期波动。长期看医药行业有望走出全球性大公司，但投资人也需对出海带来的挑战有充分预期。

边际变化主线：关注政策及供求关系改善的机会。

整合主线：关注器械、中药、制药板块及央国企。建议重点关注器械及中药子行业、部分制药企业、央国企。

24Q4公募基金医药持仓：环比小幅下降，部分创新药、CXO公司加配明显。公募基金24Q4医药持仓比例为8.18%，较前一季度下降1.26个百分点，持仓比例小幅下降。剔除指数基金、医药基金后的持股比例为2.77%，较24Q3下降0.83个百分点。拉长来看，目前基金持仓比例低于历史平均水平。24Q4部分创新药、CXO公司持股基金增加明显。

A股行情回顾：本周医药整体跑输大盘，医药零售及中药表现较好。本周医药指数下跌5.61%，万得全A指数下跌4.31%，医药指数整体跑输大盘1.30%。2025年以来，医药指数整体跑赢大盘1.71%。子行业方面，本周医药零售（+0.83%）、中药（-2.77%）子行业表现较好。

港股行情回顾：本周医药整体跑输大盘，保健品及互联网医疗表现较好。本周恒生医疗保健下跌9.25%，恒生指数下跌8.47%，恒生医疗保健整体跑输大盘0.78%。2024年以来，恒生医疗保健整体跑赢大盘11.39%。子行业方面，本周保健品（+0.93%）、互联网医疗（+0.29%）子行业表现较好。

行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。尤其是集采、医保支付等政策的变化，对行业发展预期影响较大。

研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。

审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。

宏观环境波动风险：全球经济增速进一步放缓，可能影响下游需求，此外还需要考虑国际关系、气候变化、通货膨胀及汇率和利率等方面的风险。

贺菊颖：中信建投证券医药行业首席分析师，复旦大学管理学硕士，10年以上医药卖方研究从业经验，善于前瞻性把握细分赛道机会，公司研究深入细致，负责整体投资方向判断。

2020年度新浪财经金麒麟分析师医药行业第七名、新财富最佳分析师医药行业入围、万德最佳分析师医药行业第四名等荣誉。2019年Wind“金牌分析师”医药行业第1名。2018年Wind“金牌分析师”医药行业第3名，2018第一财经最佳分析师医药行业第1名。2013年新财富医药行业第3名，水晶球医药行业第5名。

袁清慧：中信建投证券制药及生物科技组首席分析师，中山大学本科，佐治亚州立大学硕士。曾从事阿尔茨海默、肿瘤相关新药研发。2018年加入中信建投证券研究发展部，负责制药及生物科技产业研究，擅长创新药及其产业链分析，深度跟踪全球及中国新药研发、商业化趋势。

王在存：北京大学生物医学工程博士，《医疗器械行业蓝皮书》编委。团队负责研究医疗器械与医疗服务各细分赛道的发展趋势和投资机遇，团队成员的医疗产业资源丰富。荣获2024年度证券时报·新财富杂志最佳分析师评选医药生物行业第2名，第十五届证券业分析师金牛奖医药制造业最佳行业分析师，2024上海证券报最佳分析师评选医药生物第1名，第六届新浪财经金麒麟最佳分析师评选医疗器第2名2024第十八届卖方分析师水晶球奖评选医药生物第3名，第四届21世纪金牌分析师评选医药生物第3名，2024年度Wind金牌分析师评选医药第5名。

刘若飞：中信建投证券医药行业分析师，北京大学生物技术硕士，2017年加入中信建投证券研究发展部。主要覆盖CRO、疫苗、药店及中药细分领域。勤奋、专注，打造差异化研究。

汤然：中信建投证券医药行业分析师，北京大学临床医学博士，现就职于中信建投证券研究发展部，从事医药行业疫苗、CXO细分领域研究。

证券研究报告名称：《医药行业周度复盘》

对外发布时间：2025年4月15日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

贺菊颖 SAC编号:S1440517050001

SFC编号:ASZ591

王在存 SAC编号：S1440521070003

刘若飞

SAC编号:S1440519080003

SFC编号:BVX723