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武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

太原市(杏花岭区、晋源区、阳曲县、万柏林区、清徐县、古交市、迎泽区、娄烦县、小店区、尖草坪区)

齐齐哈尔市(讷河市、依安县、昂昂溪区、铁锋区、拜泉县、克山县、龙沙区、泰来县、碾子山区、富裕县、甘南县、龙江县、克东县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、建华区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)  淄博市(临淄区、周村区、高青县、张店区、淄川区、沂源县、博山区、桓台县)

黄石市(黄石港区、大冶市、铁山区、下陆区、阳新县、西塞山区)

河池市(巴马瑶族自治县、凤山县、东兰县、都安瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、天峨县、南丹县、金城江区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)

大同市(天镇县、新荣区、平城区、灵丘县、浑源县、左云县、云冈区、广灵县、阳高县、云州区)  阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

揭阳市(揭东区、揭西县、榕城区、惠来县、普宁市)

伊春市(丰林县、铁力市、伊美区、嘉荫县、汤旺县、友好区、金林区、乌翠区、南岔县、大箐山县)

丹东市(元宝区、振安区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区)

镇江市(丹徒区、润州区、扬中市、京口区、句容市、丹阳市)

清远市(连州市、清城区、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市)

鄂尔多斯市(东胜区、乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗、杭锦旗、康巴什区)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

崇左市(宁明县、大新县、天等县、龙州县、扶绥县、江州区、凭祥市)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县)

杭州市(富阳区、桐庐县、临安区、临平区、钱塘区、西湖区、拱墅区、建德市、萧山区、滨江区、余杭区、淳安县、上城区)

株洲市(攸县、石峰区、荷塘区、天元区、茶陵县、芦淞区、醴陵市、炎陵县、渌口区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、茂县、阿坝县、理县、小金县、松潘县、马尔康市、壤塘县、九寨沟县、若尔盖县、金川县、汶川县、红原县)

衡阳市(衡阳县、祁东县、南岳区、石鼓区、珠晖区、雁峰区、蒸湘区、衡南县、衡山县、衡东县、常宁市、耒阳市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

白山市(江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、浑江区)

乌兰察布市(卓资县、丰镇市、凉城县、兴和县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、化德县、察哈尔右翼中旗、商都县、察哈尔右翼后旗、集宁区)

山南市(琼结县、曲松县、洛扎县、错那市、浪卡子县、扎囊县、乃东区、桑日县、隆子县、加查县、贡嘎县、措美县)

广西壮族自治区

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滁州市(凤阳县、定远县、来安县、南谯区、明光市、全椒县、琅琊区、天长市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、德江县、石阡县、碧江区、思南县、江口县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县)

香港特别行政区

广安市(华蓥市、广安区、前锋区、武胜县、岳池县、邻水县)  锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、太仆寺旗、多伦县、二连浩特市、正镶白旗)

天津市(武清区、宝坻区、河北区、河西区、河东区、滨海新区、静海区、西青区、红桥区、和平区、津南区、东丽区、蓟州区、宁河区、南开区、北辰区)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、泗县、砀山县)襄阳市(保康县、襄城区、宜城市、南漳县、老河口市、谷城县、襄州区、枣阳市、樊城区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)  唐山市(迁西县、迁安市、丰南区、古冶区、开平区、滦南县、遵化市、乐亭县、曹妃甸区、玉田县、路北区、丰润区、滦州市、路南区)

郑州市(新郑市、登封市、金水区、巩义市、上街区、二七区、中原区、管城回族区、新密市、荥阳市、中牟县、惠济区)

新疆维吾尔自治区

延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、敦化市、图们市、汪清县、和龙市、珲春市、龙井市)临沧市(镇康县、云县、永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县)

潍坊市(青州市、安丘市、坊子区、临朐县、寿光市、奎文区、寒亭区、高密市、诸城市、昌邑市、潍城区、昌乐县)

呼伦贝尔市(根河市、额尔古纳市、牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区)

营口市(盖州市、西市区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、站前区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县、德令哈市)

韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区、南雄市、乐昌市、仁化县、武江区、始兴县、翁源县)

松原市(长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县)

盐城市(亭湖区、盐都区、阜宁县、射阳县、滨海县、大丰区、东台市、建湖县、响水县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区、陕州区)

湛江市(坡头区、徐闻县、遂溪县、雷州市、赤坎区、廉江市、霞山区、吴川市、麻章区)

牡丹江市(阳明区、林口县、绥芬河市、宁安市、东宁市、东安区、穆棱市、西安区、海林市、爱民区)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

平顶山市(湛河区、新华区、叶县、鲁山县、舞钢市、宝丰县、汝州市、卫东区、石龙区、郏县)

内蒙古自治区

南阳市(社旗县、卧龙区、宛城区、唐河县、西峡县、南召县、淅川县、镇平县、邓州市、方城县、内乡县、桐柏县、新野县)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。