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蚌埠市(怀远县、龙子湖区、蚌山区、固镇县、淮上区、五河县、禹会区)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

梧州市(苍梧县、万秀区、龙圩区、岑溪市、蒙山县、长洲区、藤县)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)  太原市(小店区、晋源区、古交市、万柏林区、迎泽区、清徐县、尖草坪区、杏花岭区、阳曲县、娄烦县)

拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县、当雄县、达孜区、尼木县、城关区、林周县)

佛山市(高明区、顺德区、南海区、禅城区、三水区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、恩施市、宣恩县、巴东县、来凤县、咸丰县、利川市、建始县)

伊春市(南岔县、伊美区、铁力市、金林区、大箐山县、嘉荫县、友好区、汤旺县、乌翠区、丰林县)  铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

韶关市(翁源县、仁化县、新丰县、武江区、浈江区、乳源瑶族自治县、始兴县、曲江区、南雄市、乐昌市)

郑州市(管城回族区、中牟县、新郑市、中原区、新密市、荥阳市、金水区、登封市、巩义市、二七区、惠济区、上街区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

张掖市(民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、临泽县)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、浑江区、抚松县、江源区)

庆阳市(正宁县、环县、华池县、镇原县、合水县、宁县、庆城县、西峰区)

运城市(盐湖区、夏县、垣曲县、稷山县、万荣县、新绛县、临猗县、永济市、芮城县、闻喜县、河津市、平陆县、绛县)

湛江市(赤坎区、坡头区、麻章区、廉江市、雷州市、霞山区、吴川市、徐闻县、遂溪县)

天水市(甘谷县、麦积区、秦州区、秦安县、武山县、清水县、张家川回族自治县)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

白银市(平川区、会宁县、靖远县、白银区、景泰县)

沧州市(肃宁县、河间市、盐山县、运河区、青县、黄骅市、孟村回族自治县、献县、泊头市、吴桥县、海兴县、南皮县、东光县、任丘市、新华区、沧县)

衢州市(常山县、衢江区、柯城区、开化县、龙游县、江山市)

昌都市(察雅县、边坝县、八宿县、贡觉县、江达县、芒康县、类乌齐县、左贡县、卡若区、洛隆县、丁青县)

衡水市(武邑县、桃城区、景县、故城县、阜城县、武强县、深州市、冀州区、安平县、饶阳县、枣强县)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

达州市(万源市、达川区、宣汉县、通川区、渠县、大竹县、开江县)

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南阳市(方城县、新野县、宛城区、内乡县、桐柏县、淅川县、社旗县、邓州市、唐河县、西峡县、镇平县、南召县、卧龙区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、龙城区、建平县、凌源市、双塔区)

银川市(西夏区、贺兰县、金凤区、兴庆区、永宁县、灵武市)

东营市(东营区、河口区、垦利区、广饶县、利津县)  通化市(梅河口市、东昌区、柳河县、辉南县、通化县、集安市、二道江区)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

崇左市(宁明县、扶绥县、龙州县、天等县、江州区、大新县、凭祥市)

南平市(政和县、光泽县、松溪县、武夷山市、邵武市、建阳区、顺昌县、建瓯市、浦城县、延平区)宜昌市(宜都市、五峰土家族自治县、兴山县、当阳市、远安县、西陵区、夷陵区、枝江市、伍家岗区、长阳土家族自治县、点军区、秭归县、猇亭区)

香港特别行政区  福州市(福清市、平潭县、闽清县、连江县、长乐区、闽侯县、罗源县、仓山区、台江区、鼓楼区、永泰县、晋安区、马尾区)

佳木斯市(汤原县、东风区、郊区、抚远市、桦南县、前进区、桦川县、富锦市、同江市、向阳区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

嘉峪关市玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、治多县、称多县、杂多县、囊谦县)

内蒙古自治区

抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、抚顺县、顺城区、东洲区、清原满族自治县、望花区)

石河子市(昆玉市、胡杨河市、双河市、铁门关市、阿拉尔市、白杨市、北屯市、图木舒克市、可克达拉市、五家渠市、新星市)

渭南市(白水县、韩城市、华州区、蒲城县、潼关县、合阳县、富平县、澄城县、临渭区、大荔县、华阴市)

锦州市(凌河区、义县、北镇市、太和区、黑山县、凌海市、古塔区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、乌审旗、准格尔旗、东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗)

烟台市(牟平区、招远市、芝罘区、栖霞市、莱州市、莱山区、海阳市、龙口市、蓬莱区、福山区、莱阳市)

来宾市(象州县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市)

甘孜藏族自治州(雅江县、德格县、泸定县、得荣县、稻城县、甘孜县、康定市、九龙县、新龙县、炉霍县、石渠县、白玉县、丹巴县、色达县、道孚县、乡城县、理塘县、巴塘县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

柳州市(柳南区、柳江区、融安县、融水苗族自治县、柳城县、城中区、鹿寨县、三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区)

河源市(紫金县、和平县、东源县、龙川县、连平县、源城区)

湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、德清县、南浔区)

永州市(冷水滩区、双牌县、江华瑶族自治县、祁阳市、道县、江永县、东安县、零陵区、宁远县、新田县、蓝山县)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市、铁东区)

常德市(桃源县、津市市、安乡县、汉寿县、石门县、澧县、鼎城区、临澧县、武陵区)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）