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怀化市(靖州苗族侗族自治县、中方县、辰溪县、沅陵县、洪江市、通道侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、鹤城区、新晃侗族自治县)
石河子市(新星市、阿拉尔市、可克达拉市、胡杨河市、白杨市、五家渠市、铁门关市、双河市、图木舒克市、北屯市、昆玉市)
四平市(铁东区、铁西区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县)
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定西市(漳县、陇西县、临洮县、安定区、岷县、渭源县、通渭县)
福州市(福清市、连江县、晋安区、罗源县、鼓楼区、仓山区、闽清县、马尾区、平潭县、长乐区、永泰县、台江区、闽侯县)
大庆市(肇州县、龙凤区、肇源县、让胡路区、大同区、林甸县、萨尔图区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)
芜湖市(弋江区、南陵县、鸠江区、无为市、湾沚区、繁昌区、镜湖区)
儋州市
新疆维吾尔自治区
赤峰市(翁牛特旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、克什克腾旗、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗、松山区、巴林右旗、元宝山区、林西县)
太原市(清徐县、晋源区、阳曲县、古交市、杏花岭区、小店区、娄烦县、尖草坪区、万柏林区、迎泽区)
张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、民乐县、高台县)
六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)
济南市(钢城区、章丘区、天桥区、槐荫区、平阴县、济阳区、商河县、莱芜区、历下区、历城区、长清区、市中区)
新余市(渝水区、分宜县)
鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、台安县、铁东区、海城市、立山区、千山区)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
通辽市(科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
天水市(秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、武山县、麦积区、清水县)
南宁市(隆安县、上林县、马山县、良庆区、宾阳县、西乡塘区、江南区、横州市、青秀区、武鸣区、邕宁区、兴宁区)
七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)
东莞市
阿克苏地区(拜城县、柯坪县、温宿县、库车市、乌什县、阿瓦提县、新和县、阿克苏市、沙雅县)
厦门市(海沧区、翔安区、湖里区、同安区、集美区、思明区)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
阳泉市(盂县、平定县、郊区、矿区、城区)
南平市(延平区、武夷山市、建阳区、建瓯市、政和县、顺昌县、邵武市、浦城县、光泽县、松溪县)
雅安市(雨城区、天全县、芦山县、荥经县、汉源县、宝兴县、名山区、石棉县)
抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、新抚区、顺城区、清原满族自治县、望花区、抚顺县)
成都市(新津区、彭州市、金堂县、成华区、都江堰市、龙泉驿区、温江区、简阳市、蒲江县、邛崃市、新都区、青羊区、崇州市、大邑县、金牛区、双流区、郫都区、青白江区、武侯区、锦江区)
安阳市(龙安区、林州市、汤阴县、安阳县、内黄县、文峰区、殷都区、滑县、北关区)
淮南市(潘集区、寿县、大通区、田家庵区、八公山区、谢家集区、凤台县)
白城市(洮北区、大安市、洮南市、通榆县、镇赉县)
绍兴市(嵊州市、上虞区、新昌县、越城区、柯桥区、诸暨市)
东营市(利津县、垦利区、广饶县、河口区、东营区)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、玉门市、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县)
庆阳市(庆城县、华池县、合水县、宁县、镇原县、西峰区、环县、正宁县)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、乌兰县、天峻县、格尔木市、都兰县)
临沂市(兰陵县、河东区、兰山区、平邑县、沂水县、沂南县、临沭县、蒙阴县、莒南县、费县、罗庄区、郯城县)
克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)
南京市(栖霞区、建邺区、江宁区、高淳区、鼓楼区、秦淮区、溧水区、六合区、玄武区、浦口区、雨花台区)
大连市(庄河市、金州区、普兰店区、甘井子区、长海县、中山区、沙河口区、西岗区、瓦房店市、旅顺口区)
萍乡市(莲花县、安源区、湘东区、上栗县、芦溪县)
南昌市(安义县、西湖区、南昌县、红谷滩区、青山湖区、进贤县、新建区、东湖区、青云谱区)
洛阳市(嵩县、洛龙区、西工区、老城区、栾川县、偃师区、新安县、汝阳县、宜阳县、涧西区、孟津区、伊川县、洛宁县、瀍河回族区)
宁波市(江北区、海曙区、北仑区、余姚市、宁海县、鄞州区、镇海区、慈溪市、象山县、奉化区)
苏州市(太仓市、张家港市、常熟市、姑苏区、虎丘区、吴中区、相城区、吴江区、昆山市)
铜仁市(江口县、印江土家族苗族自治县、德江县、思南县、万山区、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县)
舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)
嘉兴市(秀洲区、平湖市、嘉善县、海盐县、南湖区、海宁市、桐乡市)
金华市(武义县、金东区、婺城区、浦江县、东阳市、磐安县、兰溪市、义乌市、永康市)
宜宾市(高县、兴文县、叙州区、江安县、屏山县、珙县、南溪区、翠屏区、筠连县、长宁县)
荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区、京山市)
岳阳市(君山区、岳阳楼区、汨罗市、平江县、华容县、临湘市、岳阳县、湘阴县、云溪区)
盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)
廊坊市(安次区、永清县、固安县、香河县、大厂回族自治县、广阳区、文安县、霸州市、三河市、大城县)
常州市(新北区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市、钟楼区)
曲靖市(宣威市、会泽县、富源县、麒麟区、马龙区、罗平县、陆良县、沾益区、师宗县)
河池市(南丹县、环江毛南族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、天峨县、凤山县、东兰县、金城江区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县)
佳木斯市(桦南县、抚远市、郊区、东风区、桦川县、同江市、向阳区、前进区、汤原县、富锦市)
漳州市(龙文区、漳浦县、南靖县、平和县、长泰区、龙海区、诏安县、华安县、云霄县、芗城区、东山县)
荆州市(江陵县、松滋市、石首市、公安县、荆州区、监利市、沙市区、洪湖市)
济源市
日喀则市(萨迦县、岗巴县、谢通门县、吉隆县、桑珠孜区、定日县、亚东县、仲巴县、康马县、定结县、萨嘎县、聂拉木县、白朗县、拉孜县、仁布县、江孜县、南木林县、昂仁县)
吉林市(昌邑区、船营区、桦甸市、龙潭区、永吉县、丰满区、磐石市、舒兰市、蛟河市)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
红河哈尼族彝族自治州(泸西县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、元阳县、建水县、绿春县、蒙自市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、个旧市、石屏县、红河县)
亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)
攀枝花市(米易县、东区、西区、仁和区、盐边县)
盐城市(射阳县、大丰区、建湖县、亭湖区、阜宁县、滨海县、响水县、盐都区、东台市)
鸡西市(鸡东县、密山市、鸡冠区、城子河区、恒山区、滴道区、麻山区、梨树区、虎林市)
广西壮族自治区
内江市(资中县、市中区、东兴区、隆昌市、威远县)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、普安县、安龙县、兴义市、贞丰县、兴仁市、册亨县)
永州市(冷水滩区、道县、零陵区、蓝山县、祁阳市、江华瑶族自治县、东安县、江永县、新田县、宁远县、双牌县)
香港特别行政区
佛山市(三水区、顺德区、禅城区、南海区、高明区)
包头市(土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、石拐区、东河区、九原区、昆都仑区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
金昌市(金川区、永昌县)
德州市(齐河县、武城县、陵城区、宁津县、禹城市、庆云县、夏津县、临邑县、平原县、乐陵市、德城区)
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湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市、雨湖区)
证券时报记者孙翔峰
近日,央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率(LPR)与上月相比均保持不变,此前市场所期待的“降息”未能实现。不过,债市对这一情况反应较为平淡,10年期国债到期收益率虽有小幅上行,但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看,大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示,这些预期足够支撑利率维持低位。
LPR“降息”预期落空
4月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年4月LPR:1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望,但也有不少机构人士认为,短期不“降息”也在预期之内。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示:“首先,4月以来央行7天期逆回购利率保持不变,LPR的定价基础没有变化。其次,一季度经济取得良好开局,叠加股市修复较强、流动性缺口较小,4月调降LPR的必要性下降。最后,当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位,银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为,目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响,当前或并非降息合意时点。另外,去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%,降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化,已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示,当前银行净息差处于历史低位,报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看,LPR报价连续6个月按兵不动,背后是过去两个季度GDP(国内生产总值)增速均达5.4%,走势偏强。因此,尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松,但下调LPR报价的迫切性仍不强。
货币宽松预期不改
虽然短期降息、降准都没有落地,但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。
国金资管固收团队分析,5月或为债市阶段性供给高峰,降准可配合银行降低成本,因此预计二季度降准落地概率较大。
“宏观政策托举力度有望进一步增强,出台节奏也将加快,叠加政府债发行提速,二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计,降准可能早于降息落地,预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大,降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示,二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行,进而引导企业和居民贷款利率下调,较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资,大力提振内需,对冲潜在外需放缓,切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
债市仍可看高一线
由于宽松预期十足,当前机构对于债市普遍感到乐观。
“从我们了解的情况看,大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利,4月的上涨又太快太猛,很多机构全年收益并不好看,一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示,“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示,“如果降准降息落地,资金面将转向均衡偏松,利率曲线可能陡峭化,长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期,止盈资金增多,债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示,当前资金价格仍制约利率下行,目前银行间杠杆率位于历史较低位,降准或降息落地后资金有望转暖,进而带动配置力量回归,推动利率维持偏强运行,若降准降息幅度超预期,长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过,也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为,这就意味着即使二季度降息降准落地,10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。
新闻结尾
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