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钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)
汕头市(南澳县、潮南区、濠江区、龙湖区、金平区、澄海区、潮阳区)
锦州市(北镇市、古塔区、凌海市、义县、太和区、黑山县、凌河区)
济南市(槐荫区、长清区、章丘区、济阳区、莱芜区、历下区、平阴县、钢城区、商河县、市中区、历城区、天桥区) 恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、巴东县、恩施市、来凤县、宣恩县、咸丰县、利川市、建始县)
伊犁哈萨克自治州(巩留县、奎屯市、尼勒克县、特克斯县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、新源县、霍城县、昭苏县、伊宁县)
新疆维吾尔自治区
淄博市(临淄区、桓台县、沂源县、张店区、高青县、周村区、博山区、淄川区)
运城市(永济市、平陆县、河津市、垣曲县、闻喜县、新绛县、万荣县、临猗县、夏县、盐湖区、芮城县、绛县、稷山县) 金昌市(金川区、永昌县)
柳州市(融水苗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、城中区、柳城县、柳江区、柳北区、融安县、三江侗族自治县、柳南区)
遵义市(汇川区、赤水市、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、凤冈县、正安县、桐梓县、红花岗区、播州区、习水县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市)
通辽市(开鲁县、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)
黄冈市(团风县、英山县、黄梅县、罗田县、蕲春县、黄州区、红安县、麻城市、武穴市、浠水县)
温州市(洞头区、苍南县、瓯海区、乐清市、龙港市、永嘉县、瑞安市、龙湾区、泰顺县、文成县、鹿城区、平阳县)
鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、淇滨区、浚县)
咸宁市(通城县、通山县、崇阳县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县)
西安市(长安区、鄠邑区、蓝田县、临潼区、新城区、未央区、阎良区、雁塔区、灞桥区、莲湖区、碑林区、周至县、高陵区)
芜湖市(繁昌区、湾沚区、弋江区、鸠江区、无为市、南陵县、镜湖区)
新余市(渝水区、分宜县)
阜新市(海州区、新邱区、太平区、细河区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县)
和田地区(皮山县、和田市、墨玉县、和田县、于田县、民丰县、洛浦县、策勒县)
汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)
宝鸡市(太白县、麟游县、凤县、陈仓区、眉县、陇县、金台区、渭滨区、岐山县、千阳县、凤翔区、扶风县)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、临河区、五原县、乌拉特前旗)
抚州市(资溪县、乐安县、宜黄县、金溪县、南丰县、广昌县、崇仁县、临川区、南城县、东乡区、黎川县)
南平市(建瓯市、建阳区、光泽县、延平区、武夷山市、政和县、松溪县、邵武市、浦城县、顺昌县)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、小金县、茂县、黑水县、金川县、马尔康市、理县、九寨沟县、红原县、壤塘县、阿坝县、若尔盖县、松潘县)
三沙市(西沙区、南沙区)
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甘孜藏族自治州(巴塘县、白玉县、稻城县、新龙县、色达县、道孚县、石渠县、泸定县、甘孜县、丹巴县、九龙县、理塘县、炉霍县、雅江县、康定市、乡城县、得荣县、德格县)
焦作市(武陟县、中站区、山阳区、博爱县、马村区、温县、修武县、解放区、沁阳市、孟州市)
吉安市(青原区、吉水县、安福县、井冈山市、永新县、吉州区、万安县、永丰县、遂川县、峡江县、新干县、泰和县、吉安县)
宿州市(灵璧县、砀山县、埇桥区、萧县、泗县) 邯郸市(广平县、武安市、磁县、肥乡区、涉县、大名县、邱县、邯山区、馆陶县、复兴区、魏县、鸡泽县、永年区、临漳县、曲周县、峰峰矿区、丛台区、成安县)
南宁市(横州市、良庆区、马山县、武鸣区、邕宁区、宾阳县、隆安县、西乡塘区、江南区、兴宁区、青秀区、上林县)
茂名市(茂南区、电白区、化州市、高州市、信宜市)
临沧市(永德县、凤庆县、云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)马鞍山市(雨山区、博望区、花山区、和县、含山县、当涂县)
包头市(固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、东河区、白云鄂博矿区、九原区、昆都仑区、青山区、石拐区) 铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)
阿克苏地区(乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、温宿县、新和县、柯坪县、沙雅县、库车市、拜城县)
石家庄市(新乐市、赞皇县、行唐县、鹿泉区、元氏县、晋州市、正定县、辛集市、赵县、藁城区、井陉县、桥西区、高邑县、无极县、新华区、栾城区、平山县、深泽县、裕华区、灵寿县、长安区、井陉矿区)
漯河市(召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县、临颍县)西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
四平市(梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区)
信阳市(新县、固始县、光山县、商城县、罗山县、浉河区、淮滨县、息县、平桥区、潢川县)
常德市(临澧县、汉寿县、武陵区、鼎城区、津市市、安乡县、石门县、桃源县、澧县)
德州市(齐河县、德城区、夏津县、临邑县、庆云县、宁津县、禹城市、陵城区、平原县、乐陵市、武城县)
重庆市(巫山县、秀山土家族苗族自治县、万州区、铜梁区、云阳县、江津区、彭水苗族土家族自治县、城口县、梁平区、江北区、綦江区、南川区、永川区、荣昌区、璧山区、丰都县、巫溪县、大渡口区、开州区、北碚区、武隆区、垫江县、忠县、黔江区、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、长寿区、涪陵区、沙坪坝区、潼南区、石柱土家族自治县、巴南区、渝北区、奉节县、九龙坡区、渝中区、大足区)
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泸州市(合江县、叙永县、纳溪区、泸县、龙马潭区、江阳区、古蔺县)
漳州市(长泰区、龙海区、芗城区、南靖县、云霄县、东山县、华安县、诏安县、漳浦县、龙文区、平和县)
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、焉耆回族自治县、且末县、轮台县、尉犁县、和静县、库尔勒市、博湖县、若羌县)
厦门市(集美区、湖里区、同安区、海沧区、思明区、翔安区)
鄂尔多斯市(鄂托克旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗、杭锦旗、东胜区、达拉特旗、准格尔旗、伊金霍洛旗)
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大同市(云州区、云冈区、广灵县、天镇县、浑源县、左云县、新荣区、平城区、阳高县、灵丘县)
西宁市(湟中区、城中区、大通回族土族自治县、城西区、城东区、城北区、湟源县)
文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、文山市、西畴县、丘北县、麻栗坡县、砚山县、广南县)
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。
好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？
上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。
2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。