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宁德市(柘荣县、寿宁县、古田县、屏南县、福安市、霞浦县、蕉城区、周宁县、福鼎市)

青岛市(莱西市、平度市、李沧区、崂山区、即墨区、市南区、城阳区、市北区、胶州市、黄岛区)

佛山市(三水区、顺德区、禅城区、南海区、高明区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县)  昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、奇台县)

长沙市(开福区、宁乡市、望城区、岳麓区、长沙县、浏阳市、雨花区、天心区、芙蓉区)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

上海市(普陀区、松江区、嘉定区、浦东新区、宝山区、金山区、徐汇区、长宁区、闵行区、杨浦区、奉贤区、黄浦区、静安区、青浦区、虹口区、崇明区)

襄阳市(老河口市、襄城区、襄州区、樊城区、谷城县、宜城市、保康县、南漳县、枣阳市)  楚雄彝族自治州(南华县、禄丰市、楚雄市、姚安县、元谋县、牟定县、永仁县、双柏县、大姚县、武定县)

广安市(前锋区、广安区、岳池县、武胜县、邻水县、华蓥市)

毕节市(纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、赫章县、金沙县、七星关区、织金县、黔西市)

许昌市(鄢陵县、禹州市、魏都区、襄城县、建安区、长葛市)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、港北区、桂平市)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、高要区、封开县、四会市、广宁县、端州区、德庆县)

贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、曲麻莱县、玉树市、称多县、囊谦县)

湖州市(南浔区、安吉县、德清县、长兴县、吴兴区)

遵义市(汇川区、凤冈县、桐梓县、绥阳县、仁怀市、湄潭县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、赤水市、习水县)

石河子市(新星市、北屯市、铁门关市、可克达拉市、图木舒克市、阿拉尔市、白杨市、胡杨河市、昆玉市、五家渠市、双河市)

宁波市(宁海县、江北区、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、北仑区、镇海区、海曙区、象山县)

宁夏回族自治区

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

天水市(张家川回族自治县、清水县、麦积区、秦州区、秦安县、甘谷县、武山县)

成都市(简阳市、武侯区、蒲江县、都江堰市、崇州市、邛崃市、温江区、成华区、金堂县、新津区、双流区、锦江区、彭州市、郫都区、大邑县、新都区、青羊区、金牛区、青白江区、龙泉驿区)

张掖市(临泽县、山丹县、高台县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、锡林浩特市、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、贵南县、兴海县、同德县)

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秦皇岛市(山海关区、卢龙县、抚宁区、昌黎县、北戴河区、海港区、青龙满族自治县)

平顶山市(叶县、湛河区、舞钢市、鲁山县、宝丰县、卫东区、汝州市、石龙区、新华区、郏县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、奎屯市、巩留县、新源县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁县、昭苏县)  哈尔滨市(通河县、巴彦县、尚志市、平房区、香坊区、方正县、呼兰区、木兰县、延寿县、阿城区、松北区、道外区、南岗区、依兰县、五常市、道里区、宾县、双城区)

开封市(杞县、祥符区、通许县、顺河回族区、兰考县、尉氏县、鼓楼区、龙亭区、禹王台区)

汕头市(澄海区、潮阳区、濠江区、金平区、龙湖区、潮南区、南澳县)

衡水市(武邑县、桃城区、深州市、枣强县、景县、冀州区、武强县、饶阳县、阜城县、安平县、故城县)南阳市(镇平县、方城县、宛城区、社旗县、桐柏县、卧龙区、西峡县、淅川县、唐河县、内乡县、邓州市、新野县、南召县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、麻江县、剑河县、三穗县、施秉县、岑巩县、丹寨县、锦屏县、凯里市、黎平县、从江县、雷山县、镇远县、黄平县、天柱县、榕江县)  随州市(曾都区、广水市、随县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

邢台市(广宗县、襄都区、内丘县、临城县、平乡县、南和区、南宫市、隆尧县、巨鹿县、信都区、宁晋县、临西县、威县、新河县、柏乡县、清河县、任泽区、沙河市)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、贞丰县、普安县、晴隆县、兴义市、望谟县、兴仁市)普洱市(景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

阜阳市(临泉县、颍东区、太和县、颍州区、阜南县、颍泉区、界首市、颍上县)

兰州市(城关区、榆中县、红古区、安宁区、七里河区、西固区、永登县、皋兰县)

淮南市(大通区、凤台县、谢家集区、潘集区、八公山区、田家庵区、寿县)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

佳木斯市(东风区、桦南县、前进区、郊区、桦川县、富锦市、向阳区、同江市、抚远市、汤原县)

邯郸市(磁县、永年区、广平县、临漳县、峰峰矿区、曲周县、丛台区、大名县、武安市、邯山区、成安县、馆陶县、涉县、复兴区、肥乡区、邱县、鸡泽县、魏县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、明山区、溪湖区、南芬区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

晋城市(阳城县、城区、泽州县、高平市、沁水县、陵川县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区、石阡县、德江县、碧江区)

昌都市(丁青县、左贡县、类乌齐县、边坝县、江达县、察雅县、芒康县、卡若区、八宿县、贡觉县、洛隆县)

铁岭市(银州区、调兵山市、清河区、开原市、铁岭县、西丰县、昌图县)

承德市(兴隆县、平泉市、滦平县、鹰手营子矿区、承德县、双桥区、隆化县、宽城满族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、淇滨区、山城区)

天津市(河西区、宁河区、南开区、河北区、西青区、津南区、宝坻区、河东区、滨海新区、北辰区、武清区、和平区、静海区、蓟州区、东丽区、红桥区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。