二月河乾隆皇帝：一场视觉与情感的盛宴

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海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵德县、贵南县)

广安市(岳池县、前锋区、邻水县、广安区、华蓥市、武胜县)

抚顺市(顺城区、新抚区、抚顺县、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、东洲区)

那曲市(色尼区、双湖县、安多县、巴青县、索县、比如县、尼玛县、聂荣县、班戈县、嘉黎县、申扎县)  九江市(共青城市、瑞昌市、庐山市、都昌县、濂溪区、武宁县、彭泽县、湖口县、永修县、柴桑区、德安县、修水县、浔阳区)

新乡市(长垣市、卫辉市、凤泉区、辉县市、封丘县、原阳县、卫滨区、获嘉县、牧野区、新乡县、延津县、红旗区)

哈尔滨市(呼兰区、平房区、双城区、松北区、延寿县、通河县、宾县、木兰县、道外区、方正县、巴彦县、南岗区、阿城区、依兰县、五常市、尚志市、香坊区、道里区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)甘孜藏族自治州(新龙县、巴塘县、得荣县、白玉县、稻城县、色达县、乡城县、泸定县、道孚县、石渠县、九龙县、理塘县、丹巴县、德格县、甘孜县、炉霍县、康定市、雅江县)

西安市(周至县、雁塔区、碑林区、新城区、阎良区、灞桥区、鄠邑区、莲湖区、未央区、蓝田县、临潼区、长安区、高陵区)  贵阳市(南明区、花溪区、观山湖区、修文县、清镇市、乌当区、白云区、开阳县、息烽县、云岩区)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、治多县)

遵义市(播州区、习水县、正安县、余庆县、汇川区、绥阳县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、仁怀市、赤水市、凤冈县)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、卢龙县)

揭阳市(惠来县、揭西县、揭东区、普宁市、榕城区)

岳阳市(华容县、岳阳楼区、云溪区、平江县、岳阳县、临湘市、汨罗市、君山区、湘阴县)

齐齐哈尔市(克东县、龙江县、富裕县、讷河市、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、依安县、龙沙区、铁锋区、泰来县、昂昂溪区、碾子山区、甘南县、克山县、建华区、拜泉县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、来凤县、宣恩县、恩施市、利川市、咸丰县、建始县、巴东县)

滁州市(凤阳县、来安县、定远县、南谯区、全椒县、天长市、琅琊区、明光市)

延边朝鲜族自治州(汪清县、安图县、敦化市、珲春市、龙井市、图们市、和龙市、延吉市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

江门市(恩平市、台山市、新会区、鹤山市、江海区、蓬江区、开平市)

本溪市(平山区、明山区、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

陇南市(两当县、成县、宕昌县、武都区、文县、西和县、康县、礼县、徽县)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、南票区、连山区、建昌县)

三门峡市(灵宝市、陕州区、义马市、卢氏县、湖滨区、渑池县)

邢台市(平乡县、临城县、柏乡县、信都区、临西县、威县、任泽区、巨鹿县、新河县、广宗县、宁晋县、沙河市、隆尧县、南宫市、南和区、清河县、内丘县、襄都区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

新余市(渝水区、分宜县)

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济源市

大同市(左云县、新荣区、灵丘县、广灵县、平城区、云州区、浑源县、云冈区、阳高县、天镇县)

泉州市(泉港区、石狮市、丰泽区、德化县、洛江区、鲤城区、惠安县、南安市、晋江市、安溪县、金门县、永春县)

昆明市(宜良县、西山区、晋宁区、东川区、五华区、安宁市、呈贡区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、富民县、官渡区、石林彝族自治县、盘龙区)  红河哈尼族彝族自治州(元阳县、泸西县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、开远市、河口瑶族自治县、建水县、个旧市、弥勒市、蒙自市、红河县、屏边苗族自治县)

盐城市(盐都区、响水县、建湖县、大丰区、东台市、亭湖区、射阳县、阜宁县、滨海县)

保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区)

宜春市(万载县、袁州区、奉新县、靖安县、高安市、丰城市、铜鼓县、樟树市、上高县、宜丰县)济南市(章丘区、天桥区、商河县、平阴县、钢城区、长清区、济阳区、历城区、槐荫区、市中区、历下区、莱芜区)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、武山县、清水县、秦安县、甘谷县、麦积区)  苏州市(常熟市、虎丘区、相城区、昆山市、吴江区、张家港市、姑苏区、吴中区、太仓市)

张掖市(山丹县、民乐县、高台县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、元宝山区、克什克腾旗、敖汉旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、林西县、红山区、巴林左旗、巴林右旗、松山区、宁城县)

莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区、仙游县)西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

宣城市(广德市、旌德县、宣州区、泾县、宁国市、郎溪县、绩溪县)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

林芝市(波密县、朗县、工布江达县、米林市、察隅县、墨脱县、巴宜区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

牡丹江市(爱民区、绥芬河市、林口县、穆棱市、海林市、西安区、阳明区、宁安市、东宁市、东安区)

金昌市(永昌县、金川区)

宁夏回族自治区

泰州市(姜堰区、海陵区、泰兴市、兴化市、靖江市、高港区)

汉中市(宁强县、汉台区、留坝县、略阳县、西乡县、城固县、南郑区、洋县、镇巴县、佛坪县、勉县)

云浮市(郁南县、云城区、云安区、新兴县、罗定市)

长沙市(岳麓区、浏阳市、天心区、望城区、雨花区、长沙县、开福区、宁乡市、芙蓉区)

忻州市(代县、繁峙县、静乐县、五台县、定襄县、五寨县、保德县、忻府区、神池县、偏关县、宁武县、原平市、岢岚县、河曲县)

白山市(江源区、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者齐萌深圳报道

4月23日，佳创视讯（300264.SZ）公布了年报及一季度报。报告显示，2024年公司营业收入为1.49亿元，同比上升14.2%，归母净利润亏损5805万元，扣非归母净利润亏损7741万元，综合毛利率低至4.81%。2025年第一季度，公司业绩虽有所改善，但高负债率及现金流危机仍然制约着公司发展。

值得一提的是，2024年已是佳创视讯扣非净利润连续亏损的第八年，归母净利润连续亏损的第七年，同时自持续亏损后，公司毛利率自2018年的31.37%升至如今的87.79%。在现金流方面，自2020年起公司经营活动产生的现金流量净额便持续为负，公司“造血能力”不足。

对此，佳创视讯在年报中提及，公司目前存在着持续亏损致净资产为负的风险。新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对《华夏时报》记者表示，目前公司可能处于“入不敷出”的状态，尽管公司一季度业绩扭亏为盈，但盈利质量与现金流错位的问题显著。短期内需重点关注应收账款周转效率及债务到期压力，长期则可以依赖VR等业务来实现盈利突破。若无法改善现金流结构，高负债与流动性风险可能制约未来发展。

传统业务毛利率下滑

佳创视讯在年报中提及，传统业务毛利率下降、新兴业务收入下降、较高的研发投入占比及资产减值损失是2024年亏损的主要原因。

具体而言，佳创视讯主要营业收入来源仍为广电行业系统集成及服务，虽然收入同比增长幅度较大，但其中收入占比较大项目的毛利率较低，使得公司广电传统业务毛利率仍出现较大下滑，同时拖累公司营业收入整体毛利率。

报告显示，2024年公司在广电行业的营收为1.44亿元，占总营收比重为96.70%，同比增长了18.42%，但其毛利率已降至个位数，仅为3.55%，较上年同期减少了23.22%。

对此，袁帅表示，公司在广电领域面临激烈的竞争，为了提高该领域毛利率，公司应着力提升服务质量和效率，降低运营成本，同时积极探索新的业务模式和盈利点，以增强市场竞争力。

同时，记者发现，公司存在客户集中度过高的风险。在客户方面，2024年公司第一大客户中国建筑股份有限公司销售金额为1.06亿元，占年度销售总额的比例为71.04%。“客户集中度高会导致公司对少数客户的依赖，如果该客户出现问题，比如减少订单或拖延付款，公司的收入就会大幅波动。”一位不具姓名的业内人士对本报记者表示。

另外，公司提到，其部分历史应收账款账龄长、金额大，回款风险增加，公司对应收账款、合同资产、存货、商誉等项资产计提的信用减值及资产减值金额较大，对净利润产生较大影响。2024年，佳创视讯计提了1748.80万元的信用减值损失及451.52万元的资产减值损失，上述两项占利润总额的比例为30.15%。

然而，截至2025年3月31日，公司应收账款为9595.21万元，应收票据、应收款项融资、其他应收款等共936.71万元，上述应收款项占总资产比重为46.46%。上述业内人士认为，或许仍会对下一期利润产生影响。

在新兴业务方面，公司“大空间内容运营”项目前期研制、开设店铺成本较高，且首店正式开业营业时间较迟，运营时间较短，推广营销尚未充分开展，收入贡献未充分显现。同时，调整了其他VR业务优先级，报告期内未获充分发展。

佳创视讯方面表示：“公司VR业务尤其是‘大空间内容运营’等MR/AR类新业务目前获得了较高的市场关注与较多合作机会，除北京首店需投入营销外，预计未来还将陆续在深圳、西安、上海、成都等地开设分店或进行IP合作，需要投入大量内容、应用研制成本与体验店开设相关成本，因此未来一年内该类业务存在进一步亏损风险，可能进一步拖累公司整体业绩。”

不过公司也提到：“如果公司不能及时掌握市场变化，对市场需求的理解出现偏差，未能及时跟进产业链技术迭代，或技术路线偏离市场需求，可能错失行业红利，从而影响公司的盈利能力和发展前景。”

现金流持续承压

到了2025年第一季度，公司业绩有所改善，营业总收入达到5610.27万元，同比上升207.34%，归母净利润为194.01万元，同比上升115.85%，扣非净利润为-125.35万元，同比上升90.80%，毛利率为25.16%，同比增加了17.69个百分点。

然而，在负债方面，公司2025年一季度报显示，公司资产负债率高达87.79%，处于较高水平，其中，有息负债为9365.88万元，同比增加14.15%，货币资金为1535.43万元，较去年同期下降63.06%。同时，公司流动比率仅为0.88，速动比率仅为0.70，流动性压力显著增加。

在现金流方面，截至2025年3月31日，公司经营活动产生的现金流量净额为-1008.06万元，投资活动产生的现金流量净额为-158.64万元，筹资活动产生的现金流量净额为-598.17万元。同时，记者发现，自2020年起，公司经营活动现金流均为负，主要靠筹资活动来补流。

对此，浙江大学城市学院文化创意研究所秘书长林先平对《华夏时报》记者表示，公司需要加强财务管理和资金管理，提高现金流的稳定性和利用效率。同时，公司也需要继续关注市场变化和客户需求，积极拓展新的业务领域和市场，提高整体竞争力和盈利能力。

责任编辑：徐芸茜主编：公培佳