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湘潭市(韶山市、岳塘区、湘乡市、雨湖区、湘潭县)

阿里地区(日土县、革吉县、札达县、噶尔县、普兰县、改则县、措勤县)

西藏自治区

昭通市(绥江县、巧家县、镇雄县、昭阳区、水富市、永善县、大关县、盐津县、鲁甸县、威信县、彝良县)  广西壮族自治区

自贡市(荣县、沿滩区、大安区、自流井区、贡井区、富顺县)

普洱市(思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

天津市(津南区、滨海新区、北辰区、武清区、和平区、红桥区、河东区、河北区、蓟州区、河西区、西青区、南开区、东丽区、宁河区、宝坻区、静海区)

河源市(紫金县、连平县、源城区、龙川县、和平县、东源县)  台州市(天台县、玉环市、椒江区、路桥区、临海市、仙居县、温岭市、三门县、黄岩区)

泉州市(洛江区、南安市、石狮市、丰泽区、永春县、晋江市、德化县、安溪县、惠安县、鲤城区、金门县、泉港区)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

澳门特别行政区

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇滨区、淇县、山城区)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、兴宾区、象州县、武宣县)

丹东市(振兴区、振安区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区)

固原市(彭阳县、泾源县、原州区、西吉县、隆德县)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

衡阳市(衡东县、雁峰区、祁东县、衡阳县、衡山县、蒸湘区、常宁市、南岳区、珠晖区、衡南县、耒阳市、石鼓区)

驻马店市(遂平县、平舆县、上蔡县、泌阳县、确山县、新蔡县、西平县、汝南县、正阳县、驿城区)

郴州市(临武县、永兴县、北湖区、资兴市、汝城县、宜章县、嘉禾县、桂东县、苏仙区、桂阳县、安仁县)

嘉峪关市

鹤岗市(南山区、萝北县、工农区、兴安区、东山区、绥滨县、向阳区、兴山区)

重庆市(南岸区、璧山区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、忠县、江津区、北碚区、巫溪县、大渡口区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、荣昌区、黔江区、石柱土家族自治县、铜梁区、沙坪坝区、南川区、涪陵区、奉节县、巴南区、江北区、垫江县、巫山县、开州区、永川区、渝中区、大足区、丰都县、城口县、长寿区、綦江区、梁平区、渝北区、万州区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、潼南区)

宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县)

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、金塔县、玉门市)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、英德市、连州市、佛冈县、清新区)

临沂市(蒙阴县、兰陵县、沂水县、河东区、沂南县、罗庄区、临沭县、平邑县、兰山区、莒南县、费县、郯城县)

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阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

绵阳市(平武县、梓潼县、涪城区、江油市、盐亭县、北川羌族自治县、游仙区、三台县、安州区)

襄阳市(樊城区、襄城区、谷城县、宜城市、枣阳市、南漳县、保康县、襄州区、老河口市)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、市中区、滕州市、峄城区、山亭区)  金华市(兰溪市、金东区、婺城区、义乌市、武义县、东阳市、永康市、浦江县、磐安县)

三沙市(南沙区、西沙区)

莆田市(秀屿区、仙游县、城厢区、荔城区、涵江区)

荆州市(松滋市、江陵县、荆州区、沙市区、石首市、公安县、监利市、洪湖市)中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

贵阳市(修文县、乌当区、息烽县、清镇市、云岩区、白云区、南明区、花溪区、开阳县、观山湖区)  百色市(平果市、靖西市、右江区、凌云县、田阳区、德保县、田林县、乐业县、田东县、那坡县、西林县、隆林各族自治县)

北京市(顺义区、东城区、石景山区、平谷区、怀柔区、昌平区、大兴区、延庆区、西城区、密云区、房山区、通州区、丰台区、门头沟区、朝阳区、海淀区)

许昌市(鄢陵县、长葛市、建安区、襄城县、禹州市、魏都区)

聊城市(阳谷县、冠县、东阿县、莘县、临清市、茌平区、东昌府区、高唐县)乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

南充市(南部县、高坪区、蓬安县、营山县、仪陇县、阆中市、嘉陵区、顺庆区、西充县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁县、新源县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、昭苏县、霍尔果斯市、巩留县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、瑞丽市、盈江县)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)

临汾市(襄汾县、隰县、吉县、汾西县、古县、安泽县、浮山县、蒲县、尧都区、永和县、乡宁县、大宁县、翼城县、霍州市、侯马市、曲沃县、洪洞县)

巴中市(通江县、平昌县、南江县、恩阳区、巴州区)

双鸭山市(宝清县、尖山区、宝山区、集贤县、友谊县、四方台区、饶河县、岭东区)

白银市(靖远县、白银区、平川区、会宁县、景泰县)

天水市(清水县、武山县、秦州区、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区)

林芝市(墨脱县、巴宜区、察隅县、工布江达县、朗县、米林市、波密县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

六安市(霍山县、金安区、霍邱县、金寨县、舒城县、叶集区、裕安区)

葫芦岛市(龙港区、连山区、南票区、绥中县、建昌县、兴城市)

宁波市(慈溪市、宁海县、江北区、奉化区、鄞州区、余姚市、镇海区、北仑区、象山县、海曙区)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

拉萨市(堆龙德庆区、墨竹工卡县、达孜区、林周县、曲水县、尼木县、当雄县、城关区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。