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烟台市(栖霞市、福山区、蓬莱区、海阳市、芝罘区、牟平区、招远市、龙口市、莱山区、莱阳市、莱州市)

丽水市(莲都区、青田县、庆元县、景宁畲族自治县、缙云县、云和县、遂昌县、松阳县、龙泉市)

朔州市(右玉县、应县、朔城区、怀仁市、山阴县、平鲁区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)  三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

雅安市(雨城区、荥经县、名山区、汉源县、石棉县、天全县、宝兴县、芦山县)

永州市(祁阳市、东安县、冷水滩区、江华瑶族自治县、新田县、宁远县、道县、蓝山县、江永县、双牌县、零陵区)

牡丹江市(绥芬河市、林口县、宁安市、阳明区、海林市、西安区、东安区、爱民区、东宁市、穆棱市)眉山市(青神县、洪雅县、仁寿县、东坡区、丹棱县、彭山区)

苏州市(张家港市、姑苏区、相城区、太仓市、昆山市、吴中区、虎丘区、常熟市、吴江区)  潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

澳门特别行政区

茂名市(电白区、高州市、化州市、信宜市、茂南区)

聊城市(茌平区、东阿县、临清市、冠县、阳谷县、高唐县、东昌府区、莘县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

萍乡市(上栗县、芦溪县、湘东区、安源区、莲花县)

无锡市(惠山区、江阴市、宜兴市、滨湖区、梁溪区、锡山区、新吴区)

绵阳市(游仙区、北川羌族自治县、安州区、涪城区、江油市、盐亭县、三台县、平武县、梓潼县)

宜宾市(长宁县、屏山县、江安县、筠连县、高县、叙州区、翠屏区、南溪区、珙县、兴文县)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、铁西区、双辽市、梨树县)

天津市(宝坻区、蓟州区、河东区、西青区、东丽区、武清区、滨海新区、河北区、红桥区、和平区、静海区、河西区、宁河区、北辰区、津南区、南开区)

白山市(江源区、浑江区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、多伦县、二连浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特右旗)

绥化市(庆安县、兰西县、绥棱县、北林区、望奎县、安达市、青冈县、海伦市、肇东市、明水县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

驻马店市(泌阳县、西平县、正阳县、驿城区、平舆县、新蔡县、汝南县、确山县、遂平县、上蔡县)

汕头市(龙湖区、金平区、潮南区、濠江区、潮阳区、南澳县、澄海区)

三明市(尤溪县、将乐县、宁化县、永安市、清流县、建宁县、沙县区、大田县、三元区、明溪县、泰宁县)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、临泽县、甘州区)

成都市(邛崃市、武侯区、新津区、简阳市、双流区、青羊区、都江堰市、金牛区、蒲江县、新都区、锦江区、崇州市、郫都区、温江区、龙泉驿区、彭州市、大邑县、成华区、青白江区、金堂县)

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泰安市(泰山区、肥城市、岱岳区、宁阳县、东平县、新泰市)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、独山县、瓮安县、平塘县、荔波县、都匀市、惠水县、长顺县、贵定县、三都水族自治县、龙里县、福泉市)

宁德市(蕉城区、福鼎市、柘荣县、霞浦县、福安市、周宁县、古田县、屏南县、寿宁县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区)  吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县)

郑州市(中牟县、上街区、中原区、荥阳市、管城回族区、新郑市、惠济区、巩义市、新密市、二七区、金水区、登封市)

深圳市(龙岗区、坪山区、罗湖区、光明区、宝安区、南山区、盐田区、福田区、龙华区)

喀什地区(伽师县、岳普湖县、泽普县、喀什市、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、英吉沙县、疏勒县、巴楚县、叶城县、麦盖提县)上饶市(婺源县、铅山县、德兴市、玉山县、鄱阳县、万年县、广丰区、弋阳县、广信区、信州区、横峰县、余干县)

西藏自治区  酒泉市(瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

连云港市(灌云县、海州区、赣榆区、灌南县、东海县、连云区)

长治市(沁县、屯留区、平顺县、上党区、襄垣县、长子县、潞州区、武乡县、黎城县、沁源县、潞城区、壶关县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、都兰县、德令哈市、格尔木市、茫崖市)石河子市(阿拉尔市、铁门关市、可克达拉市、五家渠市、新星市、胡杨河市、图木舒克市、北屯市、双河市、白杨市、昆玉市)

银川市(兴庆区、灵武市、永宁县、金凤区、贺兰县、西夏区)

通化市(东昌区、柳河县、二道江区、通化县、辉南县、集安市、梅河口市)

贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、港北区、平南县)

益阳市(南县、资阳区、桃江县、安化县、赫山区、沅江市)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、石屏县、蒙自市、绿春县、红河县、弥勒市、屏边苗族自治县、泸西县、建水县、个旧市、开远市、元阳县)

清远市(清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、英德市)

常州市(钟楼区、金坛区、新北区、武进区、天宁区、溧阳市)

昌都市(芒康县、类乌齐县、左贡县、卡若区、察雅县、边坝县、丁青县、江达县、贡觉县、洛隆县、八宿县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

东莞市

淄博市(张店区、高青县、淄川区、周村区、桓台县、沂源县、博山区、临淄区)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵德县、同德县、贵南县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

昆明市(五华区、嵩明县、东川区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、西山区、石林彝族自治县、晋宁区、富民县、呈贡区、宜良县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、官渡区)

梅州市(梅县区、蕉岭县、梅江区、丰顺县、平远县、大埔县、五华县、兴宁市)

汉中市(佛坪县、留坝县、南郑区、宁强县、汉台区、镇巴县、勉县、洋县、略阳县、城固县、西乡县)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。