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廊坊市(安次区、大厂回族自治县、霸州市、三河市、广阳区、文安县、香河县、大城县、固安县、永清县)
锦州市(太和区、黑山县、义县、凌河区、凌海市、古塔区、北镇市)
普洱市(西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)
景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区) 吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市、同心县)
葫芦岛市(连山区、绥中县、南票区、建昌县、兴城市、龙港区)
太原市(阳曲县、小店区、古交市、晋源区、万柏林区、娄烦县、杏花岭区、迎泽区、尖草坪区、清徐县)
吉林市(龙潭区、昌邑区、蛟河市、桦甸市、丰满区、船营区、舒兰市、磐石市、永吉县)
淮安市(涟水县、淮安区、淮阴区、清江浦区、金湖县、洪泽区、盱眙县) 贺州市(昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)
成都市(彭州市、新津区、青羊区、崇州市、金牛区、郫都区、青白江区、武侯区、双流区、新都区、简阳市、温江区、成华区、大邑县、邛崃市、都江堰市、锦江区、金堂县、龙泉驿区、蒲江县)
孝感市(应城市、孝昌县、汉川市、大悟县、安陆市、孝南区、云梦县)
阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区、细河区、新邱区、彰武县)
泰州市(靖江市、高港区、泰兴市、姜堰区、兴化市、海陵区)
平顶山市(叶县、鲁山县、舞钢市、石龙区、新华区、汝州市、卫东区、郏县、湛河区、宝丰县)
保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、施甸县)
长沙市(天心区、芙蓉区、岳麓区、宁乡市、望城区、雨花区、开福区、长沙县、浏阳市)
阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)
那曲市(嘉黎县、索县、尼玛县、安多县、比如县、申扎县、聂荣县、色尼区、班戈县、双湖县、巴青县)
昌都市(芒康县、类乌齐县、贡觉县、洛隆县、江达县、察雅县、卡若区、左贡县、丁青县、八宿县、边坝县)
曲靖市(会泽县、沾益区、宣威市、富源县、麒麟区、马龙区、罗平县、师宗县、陆良县)
海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)
邢台市(南宫市、隆尧县、宁晋县、沙河市、威县、巨鹿县、任泽区、柏乡县、新河县、信都区、襄都区、广宗县、平乡县、清河县、临城县、南和区、内丘县、临西县)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴义市、兴仁市、贞丰县、普安县、晴隆县、望谟县、安龙县)
苏州市(吴江区、常熟市、虎丘区、张家港市、姑苏区、吴中区、太仓市、昆山市、相城区)
咸阳市(渭城区、永寿县、三原县、旬邑县、兴平市、淳化县、武功县、泾阳县、彬州市、礼泉县、秦都区、乾县、杨陵区、长武县)
益阳市(桃江县、赫山区、资阳区、南县、安化县、沅江市)
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威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)
甘孜藏族自治州(石渠县、康定市、德格县、巴塘县、丹巴县、得荣县、甘孜县、理塘县、乡城县、炉霍县、九龙县、新龙县、色达县、道孚县、稻城县、白玉县、泸定县、雅江县)
五指山市(屯昌县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、东方市、临高县、定安县、昌江黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县)
三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区) 邯郸市(复兴区、邱县、丛台区、涉县、武安市、曲周县、魏县、广平县、鸡泽县、邯山区、永年区、肥乡区、磁县、峰峰矿区、大名县、成安县、馆陶县、临漳县)
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天水市(麦积区、张家川回族自治县、秦安县、甘谷县、秦州区、清水县、武山县)
焦作市(解放区、山阳区、温县、马村区、武陟县、博爱县、沁阳市、中站区、修武县、孟州市)东营市(广饶县、东营区、河口区、垦利区、利津县)
双鸭山市(尖山区、宝清县、岭东区、四方台区、宝山区、友谊县、集贤县、饶河县) 郑州市(巩义市、上街区、中牟县、新密市、中原区、二七区、管城回族区、金水区、新郑市、荥阳市、惠济区、登封市)
阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、阿坝县、红原县、马尔康市、汶川县、九寨沟县、松潘县、理县、壤塘县、茂县、黑水县、小金县、金川县)
遂宁市(蓬溪县、船山区、安居区、射洪市、大英县)
驻马店市(泌阳县、新蔡县、汝南县、正阳县、驿城区、上蔡县、遂平县、确山县、西平县、平舆县)丹东市(东港市、振安区、元宝区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县)
鄂尔多斯市(乌审旗、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、伊金霍洛旗)
衢州市(柯城区、常山县、开化县、龙游县、衢江区、江山市)
聊城市(茌平区、阳谷县、冠县、高唐县、临清市、东阿县、莘县、东昌府区)
毕节市(大方县、赫章县、黔西市、纳雍县、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)
汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县)
包头市(东河区、白云鄂博矿区、九原区、固阳县、青山区、石拐区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)
西宁市(城西区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区、城中区、湟中区、城北区)
随州市(随县、广水市、曾都区)
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兴安盟(突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市)
黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、凯里市、从江县、麻江县、三穗县、丹寨县、台江县、剑河县、施秉县、黄平县、镇远县、天柱县、黎平县、榕江县、雷山县、岑巩县)
商丘市(柘城县、永城市、夏邑县、睢阳区、宁陵县、民权县、睢县、虞城县、梁园区)
Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。
在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。
第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。