宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验各免费看《今日汇总》
宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验各热线免费看2025已更新（2025已更新）
宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验观看在线服务电话-——24h在线报修电话：2025
宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验观看在线服务观看电话：2025
为北京、上海、南宁、西安、郑州、合肥、深圳、杭州、广州等全国各地的用户提供观看在线的宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验观看，宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验观看在线，宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验观看在线服务，宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验观看，宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验观看在线服务，宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验清洗，宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验观看，宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验观看在线，宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验清洗及全套安装服务。一站式服务、全国统一报修热线电话：2025、期待你的预约，公司拥有多名高级制冷设备工程师以及15年制冷技术服务经验，为全国用户解决宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验打不了火，不打火，不出热水等故障观看观看在线服务。
是国内A股上市公司，公司成立于1993年8月，已发展成为国内宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验、厨房电器、热水系统观看在线制造先进企业，在顺德、中山、高明、合肥等地拥有七大生产制造基地，占地面积超过100万平方米，年产能超过1500万台。
宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验观看在线观看驻办事处报修受理服务程序：电话报修 上门检查 据实报价 观看故障 提供保修
观看服务中心不求利润多少，只求服务更好，全天为您服务服务范围：
忻州市(定襄县、宁武县、原平市、保德县、偏关县、代县、五台县、忻府区、繁峙县、神池县、岢岚县、五寨县、河曲县、静乐县)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)
齐齐哈尔市(龙沙区、碾子山区、克山县、富裕县、富拉尔基区、讷河市、依安县、建华区、铁锋区、泰来县、龙江县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、克东县、昂昂溪区、甘南县)
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
庆阳市(正宁县、西峰区、合水县、镇原县、宁县、环县、庆城县、华池县)
黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)
阜阳市(颍泉区、界首市、临泉县、颍上县、颍州区、颍东区、太和县、阜南县)
六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)
聊城市(茌平区、阳谷县、莘县、东昌府区、东阿县、高唐县、临清市、冠县)
福州市(罗源县、平潭县、福清市、永泰县、仓山区、闽侯县、鼓楼区、闽清县、连江县、台江区、马尾区、长乐区、晋安区)
新余市(渝水区、分宜县)
威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)
荆门市(掇刀区、东宝区、京山市、沙洋县、钟祥市)
淮安市(盱眙县、清江浦区、淮阴区、洪泽区、淮安区、金湖县、涟水县)
廊坊市(霸州市、安次区、固安县、永清县、三河市、大厂回族自治县、广阳区、香河县、大城县、文安县)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
澳门特别行政区
阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、福海县、青河县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县)
佛山市(高明区、三水区、顺德区、禅城区、南海区)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
红河哈尼族彝族自治州(建水县、绿春县、泸西县、个旧市、弥勒市、蒙自市、石屏县、红河县、屏边苗族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、开远市)
陇南市(成县、康县、两当县、武都区、礼县、文县、徽县、西和县、宕昌县)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县、茫崖市)
马鞍山市(雨山区、当涂县、含山县、花山区、和县、博望区)
乐山市(五通桥区、沐川县、峨眉山市、沙湾区、金口河区、犍为县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、井研县、市中区、夹江县)
邵阳市(邵东市、洞口县、新宁县、绥宁县、武冈市、隆回县、城步苗族自治县、大祥区、邵阳县、北塔区、双清区、新邵县)
武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)
南充市(仪陇县、南部县、营山县、西充县、高坪区、嘉陵区、阆中市、顺庆区、蓬安县)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
南京市(江宁区、雨花台区、建邺区、秦淮区、六合区、栖霞区、溧水区、高淳区、鼓楼区、玄武区、浦口区)
上海市(杨浦区、青浦区、普陀区、嘉定区、静安区、徐汇区、崇明区、浦东新区、虹口区、金山区、长宁区、闵行区、黄浦区、宝山区、松江区、奉贤区)
桂林市(兴安县、叠彩区、秀峰区、临桂区、荔浦市、灵川县、雁山区、象山区、永福县、龙胜各族自治县、全州县、灌阳县、恭城瑶族自治县、七星区、阳朔县、平乐县、资源县)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
拉萨市(尼木县、达孜区、曲水县、当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、林周县、城关区)
东莞市
厦门市(思明区、翔安区、集美区、湖里区、海沧区、同安区)
保定市(曲阳县、博野县、高碑店市、定兴县、容城县、安新县、徐水区、定州市、竞秀区、莲池区、唐县、清苑区、满城区、望都县、安国市、高阳县、涿州市、涞水县、阜平县、顺平县、易县、涞源县、蠡县、雄县)
嘉兴市(海宁市、海盐县、秀洲区、嘉善县、桐乡市、南湖区、平湖市)
绵阳市(江油市、三台县、游仙区、平武县、盐亭县、安州区、北川羌族自治县、梓潼县、涪城区)
玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、治多县、玉树市、曲麻莱县、杂多县)
三沙市(西沙区、南沙区)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
绥化市(海伦市、青冈县、安达市、兰西县、绥棱县、肇东市、望奎县、明水县、北林区、庆安县)
果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、班玛县、甘德县、久治县、达日县)
驻马店市(平舆县、泌阳县、确山县、汝南县、新蔡县、遂平县、上蔡县、正阳县、西平县、驿城区)
固原市(原州区、隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县)
崇左市(天等县、扶绥县、龙州县、宁明县、大新县、江州区、凭祥市)
商洛市(洛南县、山阳县、镇安县、商州区、柞水县、丹凤县、商南县)
三门峡市(陕州区、灵宝市、湖滨区、义马市、渑池县、卢氏县)
葫芦岛市(连山区、南票区、建昌县、绥中县、兴城市、龙港区)
上饶市(信州区、万年县、广信区、德兴市、铅山县、婺源县、余干县、鄱阳县、广丰区、玉山县、弋阳县、横峰县)
宁夏回族自治区
鸡西市(鸡冠区、城子河区、麻山区、虎林市、密山市、恒山区、滴道区、鸡东县、梨树区)
玉林市(兴业县、北流市、博白县、容县、福绵区、陆川县、玉州区)
南阳市(南召县、邓州市、唐河县、内乡县、卧龙区、方城县、桐柏县、新野县、社旗县、宛城区、镇平县、淅川县、西峡县)
淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)
宜春市(奉新县、袁州区、高安市、万载县、靖安县、上高县、铜鼓县、宜丰县、樟树市、丰城市)
常州市(溧阳市、新北区、钟楼区、金坛区、武进区、天宁区)
无锡市(梁溪区、新吴区、锡山区、宜兴市、滨湖区、江阴市、惠山区)
盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)
宜宾市(长宁县、屏山县、南溪区、兴文县、珙县、筠连县、翠屏区、叙州区、高县、江安县)
电话：2025
蚌埠市(五河县、禹会区、龙子湖区、淮上区、怀远县、蚌山区、固镇县)
呼和浩特市(赛罕区、土默特左旗、托克托县、和林格尔县、新城区、回民区、武川县、清水河县、玉泉区)
泰安市(宁阳县、东平县、新泰市、岱岳区、泰山区、肥城市)
海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)
西藏自治区
梧州市(长洲区、藤县、龙圩区、苍梧县、岑溪市、蒙山县、万秀区)
通辽市(奈曼旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)
淮南市(大通区、潘集区、寿县、田家庵区、凤台县、谢家集区、八公山区)
盐城市(盐都区、大丰区、响水县、滨海县、阜宁县、亭湖区、建湖县、射阳县、东台市)
金昌市(永昌县、金川区)
自贡市(大安区、沿滩区、荣县、自流井区、贡井区、富顺县)
长治市(黎城县、屯留区、平顺县、长子县、沁源县、襄垣县、潞城区、武乡县、壶关县、沁县、上党区、潞州区)
莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区)
辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)
肇庆市(鼎湖区、四会市、高要区、封开县、端州区、广宁县、德庆县、怀集县)
来宾市(兴宾区、象州县、武宣县、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县)
兰州市(榆中县、西固区、城关区、安宁区、七里河区、红古区、皋兰县、永登县)
昌都市(察雅县、芒康县、贡觉县、边坝县、丁青县、左贡县、洛隆县、类乌齐县、卡若区、江达县、八宿县)
本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区)
濮阳市(华龙区、南乐县、台前县、范县、清丰县、濮阳县)
晋中市(榆社县、和顺县、榆次区、祁县、寿阳县、左权县、平遥县、灵石县、太谷区、介休市、昔阳县)
长沙市(望城区、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、开福区、宁乡市、雨花区、长沙县、天心区)
沈阳市(法库县、大东区、康平县、辽中区、铁西区、皇姑区、沈北新区、浑南区、和平区、沈河区、苏家屯区、新民市、于洪区)
合肥市(长丰县、包河区、肥东县、庐江县、瑶海区、肥西县、庐阳区、巢湖市、蜀山区)
黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、榕江县、天柱县、丹寨县、镇远县、麻江县、台江县、雷山县、剑河县、施秉县、凯里市、锦屏县、三穗县、黎平县、黄平县、从江县)
柳州市(鱼峰区、柳江区、鹿寨县、融安县、柳南区、城中区、三江侗族自治县、柳北区、柳城县、融水苗族自治县)
五指山市(琼海市、临高县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、澄迈县、文昌市、屯昌县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、东方市、定安县、乐东黎族自治县)
湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、龙山县、古丈县、永顺县、花垣县、凤凰县、吉首市)
宿州市(萧县、埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县)
晋城市(泽州县、城区、沁水县、阳城县、陵川县、高平市)
阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、海州区、新邱区、彰武县、清河门区、太平区)
鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区)
延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、珲春市、图们市、敦化市、和龙市、延吉市、安图县)
宁德市(霞浦县、屏南县、福鼎市、寿宁县、福安市、周宁县、蕉城区、古田县、柘荣县)
成都市(成华区、彭州市、金牛区、郫都区、新都区、简阳市、金堂县、双流区、新津区、温江区、大邑县、蒲江县、崇州市、龙泉驿区、锦江区、都江堰市、青羊区、武侯区、青白江区、邛崃市)
娄底市(新化县、娄星区、冷水江市、涟源市、双峰县)
大理白族自治州(大理市、弥渡县、云龙县、洱源县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、剑川县、永平县、宾川县、祥云县、巍山彝族回族自治县)
临夏回族自治州(永靖县、广河县、和政县、康乐县、东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)
焦作市(中站区、武陟县、孟州市、博爱县、沁阳市、温县、修武县、解放区、马村区、山阳区)
香港特别行政区
三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)
喀什地区(莎车县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、叶城县、麦盖提县、疏附县、巴楚县、疏勒县、伽师县、岳普湖县、泽普县)
丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市、元宝区、振安区)
天水市(麦积区、秦州区、张家川回族自治县、武山县、甘谷县、清水县、秦安县)
济宁市(曲阜市、嘉祥县、金乡县、鱼台县、任城区、汶上县、微山县、兖州区、邹城市、梁山县、泗水县)
北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)
潍坊市(临朐县、高密市、昌邑市、寒亭区、潍城区、坊子区、青州市、诸城市、昌乐县、安丘市、寿光市、奎文区)
滨州市(惠民县、邹平市、阳信县、滨城区、博兴县、无棣县、沾化区)
赤峰市(敖汉旗、松山区、巴林左旗、林西县、巴林右旗、翁牛特旗、宁城县、元宝山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、喀喇沁旗)
广州市(荔湾区、南沙区、增城区、花都区、越秀区、天河区、从化区、番禺区、海珠区、黄埔区、白云区)
江门市(鹤山市、江海区、台山市、蓬江区、恩平市、新会区、开平市)
景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)
西宁市(湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城西区、城中区、城北区、湟源县)
黄冈市(浠水县、红安县、黄梅县、罗田县、武穴市、麻城市、蕲春县、黄州区、团风县、英山县)
揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、惠来县、揭西县)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。
本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。
事项
公司发布2024年年报。24年实现总营收30.73亿元，同比-4.2%；归母净利润5.14亿元，同比-3.1%；24Q4实现营收7.85亿元，同比-10.3%；归母净利润1.63亿元，同比+13.4%；25Q1实现营收8.31亿元，同比-7.1%；归母净利润1.61亿元，同比+3.7%。公司拟每10股派息5.0元（含税），对应股息率4.13%。
评论
行业竞争加剧，主动推进调整，24全年及25Q1营收略低预期。24全年公司实现30.73亿，同比-4.2%，下滑一是23年存在高基数，二是同类型零添加竞品显著增多，三是下半年公司主动推进经营调整。若分产品来看，酱油/食醋/其他品类分别同比-3.8%/-12.5%/-0.5%，其中酱油价盘下降明显（量价分别+1.3%/-5.0%）；分地区来看，东部/南部/中部/北部/西部区域营收分别同比-1.78%/+13.99%/-7.07%/-1.36%/-8.89%。拆分单季度看，24Q4压力放大、营收同比-10.3％，25Q1压力延续，营收同比-7.1％，其中酱油/食醋分别同比-4.7％/-10.6％，经销商数目同比减少74个至3282个。
24全年盈利同比基本持平，而24Q4及25Q1毛利率优化带动盈利向上改善。24全年公司毛利率37.2%，同比+0.1pcts，其中上半年毛利率同比下滑，而下半年伴随产品结构调整、成本进一步回落，毛利率同比均有一定提升。在费用端，销售费率同比+1.6pcts，公司适当加大促销及广宣费用，管理费用率同比-1.5pcts，主要系股份支付费用明显减少，而其他费用方面基本平稳，最终公司归母净利润率同比基本持平。25Q1公司毛利率38.9％，同比+2.9pcts，而销售费用率/管理费用率同比+0.6pcts/持平，最终归母净利润率录得19.3％，同比+2.0pcts。
短期压力显现，经营积极调整，25全年营收有望前低后高、渐进改善。24下半年来，一方面竞对挤压力度加大，另一方面公司主动推进调整，间接导致报表降速明显，但好在公司守住内在经营质量，渠道体系、产品体系、库存管理等环比均有一定优化。3月舆情事件扰动，或再影响经营节奏，公司已积极回应相关事项，表示会尽快按新规要求执行，期待后续调整进一步落地。年内来看，今年考虑竞争加大，同时外部事件影响，预计上半年基本面压力延续，下半年考虑基数下降、公司调整，收入端有望渐进改善、前低后高，而利润端考虑成本红利以及效率优化，预计表现优于收入。
投资建议
营收低于预期，经营持续调整，维持“推荐”评级。公司24年及25Q1报表承压，考虑近期外部事件扰动，预计短期仍有一定压力。我们认为公司机制灵活、反应高效，且实际运营层面相对平稳，若后续调整得当，下半年有望恢复增长。我们调整25-26年EPS预测为0.53/0.58元（原预测为0.54/0.63元），新增27年EPS预测0.64元，对应PE为22/20/18倍，维持目标价14.7元，对应25年约28倍PE，维持“推荐”评级。
风险提示
下游需求低迷；市场竞争加剧；费用投放加大；食品安全问题等。
附录：财务预测表
团队介绍
组长、首席分析师：欧阳予
浙江大学本科，荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士，
8
年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券，
2020
年加入华创证券。
2021-2024
年连续四届获新财富、新浪金麒麟最佳分析师评选第一名，其中
2024
年获新财富、新浪金麒麟、水晶球和
21
世纪金牌分析师等评选第一名。
——白酒研究组（白酒、红酒、黄酒、酒类流通行业）
分析师：田晨曦
英国伯明翰大学硕士，2020年加入华创证券研究所。
分析师：刘旭德
北京大学硕士，2021年加入华创证券研究所。
助理研究员：王培培
南开大学金融学硕士，2024年加入华创研究所。
——大众品研究组（低度酒、软饮料、乳肉制品、调味品、烘焙休闲食品、预制食品、餐饮连锁、食品配料）
组长、高级分析师：范子盼
中国人民大学硕士，6年消费行业研究经验，曾任职于长江证券，2020年加入华创证券研究所。
分析师：杨畅
美国南佛罗里达大学硕士，2020年加入华创证券研究所。
研究员：严晓思
上海交通大学金融学硕士，2022年加入华创证券研究所。
助理研究员：严文炀
南京大学经济学硕士，2023年加入华创证券研究所。
执委会委员、副总裁、华创证券研究所所长、新财富白金分析师：董广阳
上海财经大学经济学硕士，16年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券，瑞银证券。自2013至2024年，获得新财富最佳分析师八届第一，两届第二，一届第三，获金牛奖最佳分析师连续三届第一，连续三届全市场最具价值分析师，获水晶球最佳分析师连续三届第一，获新浪金麒麟、上证报最佳分析师评选连续五届第一。
新闻结尾
宝贝好紧好爽再搔一点试視頻_带你了解水蜜桃色等平台的画质优化与播放体验的相关文章2025LCK 第二赛段第一轮 T1 1：2 不敌 BFX，第三局 Gumayusi 重登赛场，如何评价这场比赛?中超浙江队外援布彭扎坠亡，警方通报：排除刑事案件多家银行宣布下调存款利率“战火啊，能不能在黎明前停歇一次”乐事客服回应薯片含TBHQ致癌添加剂如何评价秦昊、韩庚主演的悬疑剧《借命而生》？友情链接：