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洛阳市(孟津区、嵩县、洛龙区、新安县、瀍河回族区、涧西区、老城区、西工区、偃师区、宜阳县、洛宁县、栾川县、伊川县、汝阳县)

临沂市(临沭县、郯城县、兰陵县、沂水县、莒南县、罗庄区、河东区、沂南县、平邑县、蒙阴县、兰山区、费县)

乌兰察布市(兴和县、凉城县、察哈尔右翼中旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、化德县、四子王旗、丰镇市、商都县、集宁区)

厦门市(海沧区、集美区、同安区、湖里区、翔安区、思明区)  河源市(龙川县、源城区、连平县、东源县、紫金县、和平县)

济南市(天桥区、平阴县、章丘区、商河县、历下区、市中区、槐荫区、莱芜区、长清区、济阳区、钢城区、历城区)

河池市(宜州区、大化瑶族自治县、南丹县、金城江区、凤山县、东兰县、天峨县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县)

太原市(晋源区、迎泽区、娄烦县、万柏林区、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、小店区、阳曲县、古交市)黔南布依族苗族自治州(贵定县、都匀市、瓮安县、福泉市、三都水族自治县、罗甸县、长顺县、龙里县、独山县、荔波县、平塘县、惠水县)

荆门市(钟祥市、京山市、沙洋县、东宝区、掇刀区)  韶关市(仁化县、乐昌市、翁源县、南雄市、始兴县、浈江区、乳源瑶族自治县、曲江区、新丰县、武江区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市、格尔木市)

惠州市(惠东县、惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

郴州市(宜章县、资兴市、永兴县、临武县、桂阳县、安仁县、嘉禾县、苏仙区、桂东县、北湖区、汝城县)

庆阳市(镇原县、西峰区、宁县、正宁县、合水县、环县、庆城县、华池县)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

鸡西市(鸡冠区、麻山区、滴道区、虎林市、城子河区、鸡东县、梨树区、恒山区、密山市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县)

南昌市(红谷滩区、进贤县、西湖区、东湖区、青云谱区、新建区、南昌县、安义县、青山湖区)

日喀则市(定结县、仲巴县、江孜县、拉孜县、桑珠孜区、吉隆县、亚东县、康马县、萨迦县、聂拉木县、岗巴县、谢通门县、仁布县、萨嘎县、昂仁县、白朗县、南木林县、定日县)

东莞市

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、松潘县、小金县、茂县、九寨沟县、若尔盖县、阿坝县、红原县、汶川县、金川县、黑水县、壤塘县、理县)

大庆市(萨尔图区、红岗区、大同区、肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县、让胡路区)

襄阳市(襄城区、宜城市、保康县、南漳县、樊城区、枣阳市、老河口市、襄州区、谷城县)

内蒙古自治区

楚雄彝族自治州(大姚县、楚雄市、牟定县、姚安县、双柏县、永仁县、元谋县、禄丰市、武定县、南华县)

黄冈市(红安县、团风县、蕲春县、英山县、麻城市、罗田县、武穴市、黄梅县、浠水县、黄州区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区)

牡丹江市(绥芬河市、穆棱市、林口县、西安区、爱民区、阳明区、东安区、海林市、宁安市、东宁市)

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那曲市(索县、巴青县、聂荣县、双湖县、色尼区、嘉黎县、班戈县、安多县、尼玛县、申扎县、比如县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

潍坊市(安丘市、奎文区、高密市、潍城区、青州市、诸城市、昌邑市、寿光市、坊子区、寒亭区、临朐县、昌乐县)  防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

无锡市(滨湖区、新吴区、梁溪区、江阴市、惠山区、宜兴市、锡山区)

济源市

新乡市(长垣市、封丘县、凤泉区、红旗区、获嘉县、新乡县、牧野区、延津县、原阳县、卫辉市、辉县市、卫滨区)兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

常德市(武陵区、石门县、津市市、安乡县、临澧县、澧县、鼎城区、桃源县、汉寿县)  益阳市(安化县、沅江市、资阳区、南县、桃江县、赫山区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

来宾市(忻城县、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、特克斯县、霍城县、尼勒克县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、奎屯市、新源县、巩留县、霍尔果斯市)恩施土家族苗族自治州(建始县、宣恩县、鹤峰县、咸丰县、利川市、来凤县、巴东县、恩施市)

天水市(秦安县、武山县、张家川回族自治县、麦积区、清水县、秦州区、甘谷县)

海南藏族自治州(同德县、共和县、贵南县、贵德县、兴海县)

张家口市(尚义县、康保县、桥东区、怀安县、宣化区、阳原县、蔚县、崇礼区、张北县、怀来县、万全区、桥西区、下花园区、赤城县、沽源县、涿鹿县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、泸溪县、花垣县、凤凰县、吉首市、古丈县、保靖县)

自贡市(大安区、富顺县、沿滩区、荣县、自流井区、贡井区)

淄博市(桓台县、淄川区、博山区、周村区、临淄区、沂源县、高青县、张店区)

新余市(分宜县、渝水区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

郑州市(上街区、惠济区、荥阳市、中牟县、金水区、巩义市、新郑市、二七区、登封市、管城回族区、中原区、新密市)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通山县、通城县、嘉鱼县、咸安区)

安庆市(宜秀区、宿松县、潜山市、望江县、太湖县、大观区、桐城市、怀宁县、岳西县、迎江区)

桂林市(七星区、荔浦市、兴安县、雁山区、灵川县、秀峰区、全州县、资源县、永福县、象山区、龙胜各族自治县、灌阳县、叠彩区、临桂区、恭城瑶族自治县、阳朔县、平乐县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市、山亭区、峄城区)

云浮市(郁南县、云安区、新兴县、云城区、罗定市)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

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