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荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、山丹县、甘州区、民乐县)

河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、东兰县、巴马瑶族自治县、金城江区、南丹县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、宜州区)

镇江市(京口区、丹徒区、句容市、润州区、丹阳市、扬中市)  通化市(梅河口市、东昌区、辉南县、通化县、柳河县、集安市、二道江区)

广元市(昭化区、旺苍县、朝天区、青川县、剑阁县、利州区、苍溪县)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭东区、揭西县、普宁市)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

江门市(鹤山市、开平市、蓬江区、新会区、台山市、江海区、恩平市)  广安市(邻水县、华蓥市、武胜县、广安区、岳池县、前锋区)

邵阳市(北塔区、新邵县、双清区、洞口县、隆回县、大祥区、绥宁县、邵阳县、邵东市、新宁县、武冈市、城步苗族自治县)

汉中市(略阳县、勉县、宁强县、镇巴县、佛坪县、留坝县、洋县、城固县、南郑区、汉台区、西乡县)

保定市(竞秀区、定州市、容城县、顺平县、满城区、徐水区、高碑店市、定兴县、涞水县、望都县、清苑区、易县、唐县、阜平县、安国市、蠡县、博野县、曲阳县、雄县、莲池区、安新县、涿州市、涞源县、高阳县)

黄冈市(黄州区、麻城市、黄梅县、红安县、罗田县、蕲春县、团风县、英山县、浠水县、武穴市)

固原市(彭阳县、西吉县、原州区、隆德县、泾源县)

西安市(新城区、高陵区、碑林区、莲湖区、未央区、阎良区、蓝田县、灞桥区、临潼区、周至县、长安区、鄠邑区、雁塔区)

十堰市(竹溪县、郧阳区、茅箭区、丹江口市、郧西县、张湾区、竹山县、房县)

梧州市(万秀区、苍梧县、藤县、岑溪市、龙圩区、长洲区、蒙山县)

邢台市(信都区、任泽区、新河县、巨鹿县、宁晋县、南和区、平乡县、内丘县、临城县、临西县、清河县、襄都区、沙河市、广宗县、柏乡县、威县、隆尧县、南宫市)

开封市(鼓楼区、兰考县、尉氏县、龙亭区、顺河回族区、通许县、杞县、禹王台区、祥符区)

榆林市(府谷县、榆阳区、绥德县、定边县、靖边县、佳县、米脂县、神木市、子洲县、吴堡县、清涧县、横山区)

许昌市(襄城县、禹州市、建安区、魏都区、长葛市、鄢陵县)

孝感市(大悟县、孝昌县、汉川市、应城市、云梦县、安陆市、孝南区)

自贡市(富顺县、贡井区、沿滩区、大安区、荣县、自流井区)

黄石市(下陆区、铁山区、黄石港区、阳新县、西塞山区、大冶市)

怀化市(沅陵县、中方县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、溆浦县、辰溪县、芷江侗族自治县、洪江市、鹤城区)

莆田市(涵江区、秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区)

南充市(嘉陵区、顺庆区、蓬安县、阆中市、高坪区、仪陇县、南部县、营山县、西充县)

滁州市(琅琊区、来安县、定远县、全椒县、南谯区、凤阳县、天长市、明光市)

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随州市(曾都区、广水市、随县)

梅州市(大埔县、梅江区、平远县、兴宁市、梅县区、五华县、丰顺县、蕉岭县)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)  舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

济宁市(鱼台县、邹城市、嘉祥县、梁山县、泗水县、金乡县、兖州区、任城区、曲阜市、汶上县、微山县)

佛山市(南海区、三水区、禅城区、顺德区、高明区)

朔州市(应县、右玉县、平鲁区、朔城区、山阴县、怀仁市)哈尔滨市(平房区、松北区、巴彦县、依兰县、方正县、尚志市、双城区、道里区、道外区、宾县、呼兰区、通河县、南岗区、阿城区、香坊区、五常市、延寿县、木兰县)

大庆市(肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县、让胡路区、龙凤区、红岗区、萨尔图区)  崇左市(凭祥市、江州区、天等县、大新县、宁明县、扶绥县、龙州县)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

喀什地区(泽普县、疏勒县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、疏附县、巴楚县、英吉沙县、喀什市、伽师县、岳普湖县、莎车县)

郴州市(宜章县、嘉禾县、资兴市、汝城县、桂东县、北湖区、临武县、桂阳县、安仁县、苏仙区、永兴县)果洛藏族自治州(甘德县、久治县、达日县、班玛县、玛沁县、玛多县)

大连市(金州区、长海县、甘井子区、瓦房店市、西岗区、普兰店区、庄河市、中山区、旅顺口区、沙河口区)

渭南市(合阳县、华州区、临渭区、富平县、大荔县、韩城市、华阴市、白水县、蒲城县、潼关县、澄城县)

澳门特别行政区

漳州市(龙文区、平和县、云霄县、芗城区、龙海区、漳浦县、南靖县、诏安县、华安县、东山县、长泰区)

巴中市(通江县、南江县、平昌县、巴州区、恩阳区)

绥化市(明水县、海伦市、安达市、青冈县、绥棱县、肇东市、北林区、兰西县、庆安县、望奎县)

阿克苏地区(库车市、沙雅县、温宿县、新和县、阿瓦提县、阿克苏市、拜城县、乌什县、柯坪县)

芜湖市(湾沚区、鸠江区、繁昌区、无为市、镜湖区、南陵县、弋江区)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

宜春市(奉新县、宜丰县、上高县、靖安县、高安市、铜鼓县、丰城市、樟树市、袁州区、万载县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

甘南藏族自治州(夏河县、玛曲县、临潭县、卓尼县、迭部县、合作市、舟曲县、碌曲县)

三明市(大田县、尤溪县、清流县、三元区、将乐县、建宁县、泰宁县、明溪县、宁化县、永安市、沙县区)

长沙市(雨花区、长沙县、天心区、宁乡市、望城区、开福区、芙蓉区、浏阳市、岳麓区)

安庆市(宜秀区、大观区、望江县、桐城市、潜山市、宿松县、太湖县、岳西县、怀宁县、迎江区)

林芝市(朗县、工布江达县、米林市、墨脱县、波密县、巴宜区、察隅县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。