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全国服务区域:
益阳市(资阳区、南县、桃江县、安化县、赫山区、沅江市)
临沧市(凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县)
梅州市(梅江区、平远县、梅县区、兴宁市、蕉岭县、五华县、大埔县、丰顺县)
延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、敦化市、安图县、和龙市、延吉市、图们市、龙井市)
新乡市(卫滨区、封丘县、卫辉市、牧野区、长垣市、新乡县、获嘉县、红旗区、原阳县、凤泉区、延津县、辉县市)
西藏自治区
泸州市(叙永县、纳溪区、合江县、泸县、古蔺县、江阳区、龙马潭区)
烟台市(招远市、莱山区、芝罘区、龙口市、福山区、牟平区、栖霞市、莱阳市、海阳市、蓬莱区、莱州市)
三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)
随州市(随县、广水市、曾都区)
天津市(滨海新区、津南区、河西区、和平区、东丽区、宁河区、河东区、宝坻区、蓟州区、河北区、红桥区、静海区、南开区、北辰区、武清区、西青区)
孝感市(孝南区、大悟县、汉川市、云梦县、安陆市、应城市、孝昌县)
重庆市(石柱土家族自治县、涪陵区、璧山区、九龙坡区、巫山县、万州区、武隆区、黔江区、江北区、巴南区、潼南区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、南岸区、梁平区、合川区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、大渡口区、北碚区、渝中区、渝北区、大足区、綦江区、荣昌区、江津区、铜梁区、丰都县、彭水苗族土家族自治县、城口县、永川区、忠县、奉节县、开州区、云阳县、南川区、巫溪县)
日喀则市(岗巴县、昂仁县、谢通门县、萨迦县、仁布县、拉孜县、亚东县、南木林县、聂拉木县、康马县、定结县、定日县、白朗县、吉隆县、萨嘎县、桑珠孜区、仲巴县、江孜县)
滨州市(滨城区、博兴县、无棣县、邹平市、沾化区、惠民县、阳信县)
开封市(祥符区、尉氏县、杞县、禹王台区、通许县、兰考县、顺河回族区、鼓楼区、龙亭区)
南充市(蓬安县、南部县、嘉陵区、高坪区、顺庆区、西充县、仪陇县、阆中市、营山县)
山南市(桑日县、隆子县、曲松县、浪卡子县、扎囊县、乃东区、贡嘎县、加查县、措美县、错那市、琼结县、洛扎县)
铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)
防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)
贺州市(昭平县、八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)
秦皇岛市(山海关区、北戴河区、昌黎县、海港区、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县)
三沙市(西沙区、南沙区)
通化市(集安市、柳河县、辉南县、二道江区、梅河口市、通化县、东昌区)
南宁市(青秀区、良庆区、马山县、横州市、宾阳县、隆安县、兴宁区、武鸣区、邕宁区、上林县、江南区、西乡塘区)
宣城市(广德市、泾县、绩溪县、宁国市、旌德县、郎溪县、宣州区)
忻州市(宁武县、定襄县、五台县、岢岚县、原平市、代县、五寨县、忻府区、神池县、保德县、静乐县、河曲县、偏关县、繁峙县)
平凉市(崆峒区、静宁县、灵台县、华亭市、庄浪县、泾川县、崇信县)
广州市(荔湾区、花都区、番禺区、从化区、白云区、增城区、海珠区、天河区、黄埔区、南沙区、越秀区)
抚州市(南城县、南丰县、临川区、黎川县、金溪县、东乡区、崇仁县、资溪县、乐安县、广昌县、宜黄县)
汕头市(金平区、潮阳区、南澳县、濠江区、潮南区、龙湖区、澄海区)
乐山市(井研县、五通桥区、犍为县、夹江县、沙湾区、峨眉山市、市中区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、金口河区、沐川县)
楚雄彝族自治州(永仁县、南华县、大姚县、禄丰市、元谋县、双柏县、姚安县、牟定县、武定县、楚雄市)
厦门市(海沧区、同安区、湖里区、集美区、思明区、翔安区)
海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)
福州市(鼓楼区、闽清县、马尾区、晋安区、罗源县、福清市、长乐区、台江区、连江县、平潭县、闽侯县、仓山区、永泰县)
喀什地区(疏附县、巴楚县、疏勒县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、伽师县、喀什市、麦盖提县、岳普湖县、莎车县、英吉沙县)
临汾市(蒲县、曲沃县、吉县、大宁县、洪洞县、汾西县、浮山县、襄汾县、永和县、侯马市、安泽县、隰县、乡宁县、霍州市、尧都区、古县、翼城县)
渭南市(华州区、白水县、富平县、合阳县、澄城县、潼关县、韩城市、华阴市、蒲城县、大荔县、临渭区)
大庆市(肇州县、让胡路区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、红岗区、林甸县)
镇江市(句容市、扬中市、京口区、润州区、丹徒区、丹阳市)
泉州市(永春县、安溪县、惠安县、鲤城区、石狮市、南安市、泉港区、丰泽区、德化县、晋江市、金门县、洛江区)
眉山市(洪雅县、青神县、仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区)
芜湖市(湾沚区、繁昌区、弋江区、南陵县、鸠江区、镜湖区、无为市)
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)
舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)
石家庄市(灵寿县、长安区、辛集市、无极县、赵县、井陉县、新乐市、深泽县、元氏县、正定县、晋州市、栾城区、平山县、高邑县、鹿泉区、裕华区、藁城区、井陉矿区、行唐县、新华区、赞皇县、桥西区)
白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、江源区、浑江区)
曲靖市(富源县、陆良县、宣威市、麒麟区、罗平县、师宗县、马龙区、会泽县、沾益区)
黄山市(休宁县、徽州区、黟县、祁门县、屯溪区、黄山区、歙县)
东营市(广饶县、垦利区、利津县、东营区、河口区)
伊春市(嘉荫县、乌翠区、金林区、大箐山县、丰林县、汤旺县、铁力市、南岔县、友好区、伊美区)
清远市(清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市)
菏泽市(成武县、东明县、曹县、巨野县、定陶区、郓城县、单县、牡丹区、鄄城县)
保定市(望都县、竞秀区、高碑店市、阜平县、徐水区、清苑区、涞源县、容城县、易县、安新县、雄县、高阳县、莲池区、涿州市、定兴县、安国市、唐县、博野县、定州市、满城区、蠡县、涞水县、顺平县、曲阳县)
哈尔滨市(方正县、宾县、双城区、松北区、尚志市、巴彦县、道里区、木兰县、呼兰区、五常市、阿城区、道外区、通河县、香坊区、平房区、南岗区、延寿县、依兰县)
马鞍山市(含山县、雨山区、当涂县、花山区、和县、博望区)
塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、托里县、沙湾市、裕民县、塔城市)
三门峡市(灵宝市、湖滨区、陕州区、卢氏县、渑池县、义马市)
昆明市(五华区、晋宁区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、石林彝族自治县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、富民县、官渡区、安宁市、东川区、呈贡区)
佛山市(三水区、顺德区、禅城区、南海区、高明区)
辽阳市(辽阳县、宏伟区、弓长岭区、白塔区、灯塔市、太子河区、文圣区)
阳泉市(盂县、平定县、郊区、城区、矿区)
毕节市(大方县、七星关区、纳雍县、金沙县、赫章县、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)
丽水市(庆元县、遂昌县、云和县、松阳县、莲都区、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、青田县)
澳门特别行政区
台州市(椒江区、温岭市、路桥区、临海市、玉环市、天台县、黄岩区、仙居县、三门县)
钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)
固原市(西吉县、原州区、泾源县、彭阳县、隆德县)
宝鸡市(凤翔区、麟游县、凤县、岐山县、千阳县、金台区、扶风县、陇县、陈仓区、太白县、渭滨区、眉县)
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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
德州市(禹城市、宁津县、齐河县、陵城区、德城区、武城县、乐陵市、临邑县、庆云县、平原县、夏津县)
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濮阳市(清丰县、南乐县、濮阳县、华龙区、范县、台前县)
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中山市
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锡林郭勒盟(苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、多伦县、镶黄旗、正镶白旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、锡林浩特市、正蓝旗)
赤峰市(巴林左旗、敖汉旗、翁牛特旗、巴林右旗、喀喇沁旗、宁城县、松山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、林西县、红山区、克什克腾旗)
沈阳市(于洪区、康平县、苏家屯区、辽中区、大东区、和平区、皇姑区、沈北新区、沈河区、法库县、新民市、浑南区、铁西区)
河源市(连平县、和平县、紫金县、东源县、源城区、龙川县)
酒泉市(肃州区、瓜州县、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、盈江县、瑞丽市、芒市)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。
煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。
35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。
这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。
也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。
作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。
4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……
时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?
答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。
在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。
同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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