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漯河市(郾城区、舞阳县、源汇区、临颍县、召陵区)

眉山市(青神县、彭山区、东坡区、丹棱县、洪雅县、仁寿县)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、禹州市、建安区、襄城县、长葛市)  深圳市(光明区、福田区、宝安区、盐田区、罗湖区、坪山区、南山区、龙岗区、龙华区)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

莆田市(秀屿区、仙游县、城厢区、涵江区、荔城区)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、赤壁市、通山县、咸安区、崇阳县)

阜阳市(颍东区、颍泉区、颍州区、颍上县、界首市、阜南县、临泉县、太和县)  上饶市(婺源县、广丰区、余干县、万年县、玉山县、横峰县、信州区、鄱阳县、广信区、德兴市、铅山县、弋阳县)

阿里地区(改则县、革吉县、札达县、普兰县、日土县、噶尔县、措勤县)

苏州市(相城区、吴江区、常熟市、虎丘区、太仓市、昆山市、姑苏区、张家港市、吴中区)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

那曲市(索县、双湖县、申扎县、安多县、巴青县、比如县、尼玛县、嘉黎县、色尼区、聂荣县、班戈县)

盐城市(盐都区、响水县、阜宁县、东台市、滨海县、射阳县、建湖县、亭湖区、大丰区)

运城市(闻喜县、新绛县、芮城县、垣曲县、平陆县、永济市、绛县、稷山县、河津市、临猗县、万荣县、盐湖区、夏县)

内江市(东兴区、隆昌市、资中县、威远县、市中区)

贵阳市(息烽县、花溪区、修文县、南明区、观山湖区、白云区、开阳县、乌当区、云岩区、清镇市)

新疆维吾尔自治区

南宁市(隆安县、武鸣区、宾阳县、横州市、西乡塘区、江南区、邕宁区、兴宁区、良庆区、马山县、青秀区、上林县)

洛阳市(瀍河回族区、洛龙区、栾川县、洛宁县、涧西区、老城区、新安县、汝阳县、伊川县、嵩县、宜阳县、偃师区、西工区、孟津区)

蚌埠市(怀远县、龙子湖区、淮上区、五河县、蚌山区、固镇县、禹会区)

忻州市(河曲县、代县、神池县、偏关县、保德县、五寨县、繁峙县、岢岚县、宁武县、五台县、静乐县、忻府区、原平市、定襄县)

唐山市(滦南县、丰南区、路北区、遵化市、玉田县、古冶区、开平区、滦州市、迁西县、丰润区、曹妃甸区、乐亭县、路南区、迁安市)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

兰州市(西固区、城关区、七里河区、安宁区、永登县、红古区、榆中县、皋兰县)

昭通市(永善县、巧家县、昭阳区、鲁甸县、镇雄县、绥江县、大关县、彝良县、水富市、威信县、盐津县)

西安市(雁塔区、碑林区、高陵区、灞桥区、蓝田县、临潼区、鄠邑区、莲湖区、未央区、长安区、阎良区、新城区、周至县)

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凉山彝族自治州(普格县、喜德县、木里藏族自治县、盐源县、西昌市、甘洛县、布拖县、金阳县、越西县、会理市、会东县、冕宁县、宁南县、美姑县、雷波县、德昌县、昭觉县)

榆林市(子洲县、靖边县、绥德县、吴堡县、神木市、府谷县、横山区、榆阳区、清涧县、佳县、米脂县、定边县)

香港特别行政区

巴彦淖尔市(临河区、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗)  银川市(灵武市、永宁县、西夏区、贺兰县、兴庆区、金凤区)

林芝市(米林市、察隅县、朗县、墨脱县、波密县、巴宜区、工布江达县)

广元市(昭化区、青川县、苍溪县、剑阁县、利州区、旺苍县、朝天区)

六安市(金寨县、叶集区、金安区、裕安区、霍邱县、霍山县、舒城县)太原市(杏花岭区、清徐县、娄烦县、万柏林区、古交市、晋源区、小店区、迎泽区、尖草坪区、阳曲县)

渭南市(蒲城县、澄城县、大荔县、韩城市、白水县、华阴市、富平县、华州区、临渭区、潼关县、合阳县)  甘南藏族自治州(卓尼县、碌曲县、临潭县、夏河县、迭部县、玛曲县、舟曲县、合作市)

绥化市(绥棱县、望奎县、兰西县、肇东市、北林区、庆安县、明水县、安达市、海伦市、青冈县)

益阳市(资阳区、赫山区、南县、安化县、桃江县、沅江市)

石家庄市(藁城区、鹿泉区、灵寿县、长安区、栾城区、晋州市、正定县、井陉矿区、赵县、辛集市、高邑县、平山县、裕华区、井陉县、新乐市、行唐县、赞皇县、深泽县、元氏县、新华区、桥西区、无极县)西藏自治区

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

大连市(西岗区、瓦房店市、金州区、旅顺口区、甘井子区、中山区、长海县、普兰店区、庄河市、沙河口区)

喀什地区(伽师县、疏勒县、巴楚县、喀什市、泽普县、英吉沙县、疏附县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、麦盖提县、叶城县)

黄山市(黟县、歙县、休宁县、徽州区、屯溪区、黄山区、祁门县)

贺州市(平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区)

孝感市(汉川市、应城市、安陆市、孝昌县、大悟县、孝南区、云梦县)

临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、凤庆县、镇康县、永德县)

哈尔滨市(双城区、平房区、木兰县、香坊区、阿城区、五常市、尚志市、通河县、依兰县、巴彦县、道里区、呼兰区、南岗区、方正县、延寿县、道外区、松北区、宾县)

天津市(西青区、南开区、宝坻区、滨海新区、津南区、武清区、宁河区、河东区、北辰区、河北区、红桥区、东丽区、和平区、静海区、蓟州区、河西区)

郑州市(中原区、惠济区、登封市、巩义市、中牟县、金水区、荥阳市、新郑市、管城回族区、上街区、新密市、二七区)

淄博市(桓台县、张店区、博山区、周村区、淄川区、临淄区、沂源县、高青县)

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温州市(鹿城区、洞头区、苍南县、龙港市、乐清市、龙湾区、瑞安市、泰顺县、平阳县、永嘉县、瓯海区、文成县)

嘉峪关市

阳泉市(郊区、平定县、盂县、城区、矿区)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）