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迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

北京市(怀柔区、顺义区、昌平区、丰台区、房山区、石景山区、西城区、大兴区、门头沟区、东城区、密云区、通州区、延庆区、朝阳区、海淀区、平谷区)

长春市(朝阳区、公主岭市、榆树市、农安县、德惠市、宽城区、南关区、二道区、九台区、双阳区、绿园区)

东莞市  广安市(岳池县、前锋区、广安区、邻水县、武胜县、华蓥市)

杭州市(桐庐县、临安区、上城区、淳安县、富阳区、滨江区、西湖区、萧山区、余杭区、建德市、拱墅区、临平区、钱塘区)

眉山市(丹棱县、青神县、东坡区、洪雅县、彭山区、仁寿县)

泰安市(新泰市、肥城市、岱岳区、宁阳县、东平县、泰山区)

台州市(天台县、椒江区、路桥区、仙居县、黄岩区、玉环市、三门县、临海市、温岭市)  威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、蓬溪县、射洪市)

驻马店市(确山县、遂平县、平舆县、正阳县、新蔡县、汝南县、上蔡县、西平县、泌阳县、驿城区)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县、惠东县)

烟台市(牟平区、海阳市、莱阳市、福山区、栖霞市、莱州市、莱山区、蓬莱区、芝罘区、龙口市、招远市)

黄冈市(蕲春县、团风县、黄州区、麻城市、浠水县、罗田县、红安县、英山县、武穴市、黄梅县)

牡丹江市(爱民区、西安区、东宁市、林口县、东安区、阳明区、穆棱市、绥芬河市、宁安市、海林市)

哈尔滨市(南岗区、巴彦县、五常市、呼兰区、木兰县、道里区、方正县、道外区、宾县、尚志市、阿城区、双城区、平房区、香坊区、通河县、延寿县、松北区、依兰县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

郴州市(临武县、嘉禾县、宜章县、永兴县、桂阳县、苏仙区、资兴市、北湖区、安仁县、汝城县、桂东县)

开封市(通许县、禹王台区、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、杞县、兰考县、祥符区)

永州市(新田县、道县、祁阳市、蓝山县、宁远县、双牌县、零陵区、冷水滩区、江华瑶族自治县、江永县、东安县)

聊城市(阳谷县、莘县、茌平区、临清市、冠县、高唐县、东阿县、东昌府区)

邯郸市(大名县、邯山区、曲周县、丛台区、馆陶县、肥乡区、广平县、磁县、邱县、临漳县、永年区、鸡泽县、峰峰矿区、成安县、复兴区、涉县、魏县、武安市)

山南市(琼结县、扎囊县、桑日县、措美县、曲松县、浪卡子县、加查县、乃东区、贡嘎县、洛扎县、错那市、隆子县)

中山市

湖州市(吴兴区、德清县、南浔区、安吉县、长兴县)

重庆市(合川区、忠县、万州区、垫江县、巴南区、沙坪坝区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、渝中区、梁平区、江津区、巫溪县、大足区、石柱土家族自治县、奉节县、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、渝北区、綦江区、九龙坡区、巫山县、开州区、永川区、城口县、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、丰都县、长寿区、大渡口区、黔江区、武隆区、南岸区、荣昌区、潼南区、江北区、南川区、璧山区、北碚区)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城东区、湟中区、城西区、城北区、湟源县)

内蒙古自治区

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临汾市(隰县、吉县、安泽县、永和县、尧都区、大宁县、霍州市、洪洞县、侯马市、乡宁县、汾西县、古县、浮山县、曲沃县、翼城县、襄汾县、蒲县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

嘉峪关市

德州市(齐河县、夏津县、德城区、宁津县、乐陵市、陵城区、禹城市、临邑县、平原县、武城县、庆云县)  抚州市(黎川县、南丰县、临川区、金溪县、乐安县、崇仁县、宜黄县、广昌县、资溪县、南城县、东乡区)

甘孜藏族自治州(康定市、丹巴县、新龙县、稻城县、石渠县、理塘县、炉霍县、色达县、雅江县、甘孜县、白玉县、九龙县、乡城县、道孚县、巴塘县、德格县、泸定县、得荣县)

汉中市(留坝县、城固县、洋县、汉台区、宁强县、南郑区、镇巴县、佛坪县、西乡县、略阳县、勉县)

梅州市(五华县、兴宁市、平远县、丰顺县、梅县区、梅江区、蕉岭县、大埔县)滨州市(博兴县、无棣县、阳信县、沾化区、邹平市、惠民县、滨城区)

固原市(西吉县、泾源县、隆德县、彭阳县、原州区)  长沙市(长沙县、芙蓉区、雨花区、望城区、天心区、岳麓区、浏阳市、开福区、宁乡市)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、丹寨县、雷山县、岑巩县、凯里市、锦屏县、黄平县、黎平县、榕江县、施秉县、镇远县、天柱县、麻江县、从江县、三穗县、剑河县)

渭南市(白水县、蒲城县、华阴市、富平县、临渭区、潼关县、韩城市、合阳县、华州区、澄城县、大荔县)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)

广元市(昭化区、苍溪县、利州区、剑阁县、旺苍县、青川县、朝天区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

苏州市(张家港市、姑苏区、虎丘区、昆山市、常熟市、相城区、吴中区、吴江区、太仓市)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

宁夏回族自治区

运城市(万荣县、闻喜县、夏县、河津市、新绛县、垣曲县、平陆县、盐湖区、绛县、永济市、临猗县、芮城县、稷山县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

成都市(都江堰市、青白江区、邛崃市、青羊区、温江区、大邑县、彭州市、武侯区、成华区、蒲江县、金堂县、新都区、双流区、崇州市、郫都区、简阳市、龙泉驿区、锦江区、金牛区、新津区)

深圳市(宝安区、罗湖区、龙华区、坪山区、福田区、南山区、盐田区、龙岗区、光明区)

玉林市(兴业县、博白县、玉州区、容县、北流市、福绵区、陆川县)

云浮市(罗定市、郁南县、新兴县、云安区、云城区)

朔州市(平鲁区、应县、右玉县、怀仁市、山阴县、朔城区)

太原市(娄烦县、古交市、晋源区、清徐县、迎泽区、杏花岭区、小店区、阳曲县、万柏林区、尖草坪区)

柳州市(鹿寨县、柳江区、柳南区、柳北区、鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、融安县、柳城县)

上海市(宝山区、闵行区、奉贤区、长宁区、黄浦区、嘉定区、浦东新区、松江区、杨浦区、金山区、徐汇区、崇明区、青浦区、普陀区、虹口区、静安区)

六安市(霍山县、金寨县、裕安区、金安区、叶集区、舒城县、霍邱县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。