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商洛市(山阳县、丹凤县、商州区、洛南县、商南县、镇安县、柞水县)

上海市(虹口区、静安区、松江区、徐汇区、宝山区、杨浦区、金山区、普陀区、青浦区、闵行区、长宁区、奉贤区、黄浦区、崇明区、浦东新区、嘉定区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、安源区、湘东区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)  资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

儋州市

成都市(双流区、彭州市、新都区、都江堰市、青白江区、大邑县、青羊区、武侯区、邛崃市、成华区、蒲江县、金牛区、金堂县、郫都区、锦江区、龙泉驿区、新津区、简阳市、温江区、崇州市)铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

廊坊市(文安县、三河市、固安县、霸州市、香河县、安次区、永清县、大城县、大厂回族自治县、广阳区)  湘西土家族苗族自治州(永顺县、凤凰县、吉首市、泸溪县、古丈县、龙山县、保靖县、花垣县)

白银市(景泰县、靖远县、平川区、会宁县、白银区)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、彰武县、海州区、细河区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

鸡西市(城子河区、鸡东县、恒山区、密山市、梨树区、虎林市、麻山区、鸡冠区、滴道区)

贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县)

西安市(碑林区、莲湖区、鄠邑区、周至县、蓝田县、临潼区、未央区、雁塔区、长安区、阎良区、高陵区、灞桥区、新城区)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、站前区、西市区、老边区、大石桥市)

百色市(平果市、田林县、靖西市、右江区、田东县、田阳区、乐业县、西林县、那坡县、凌云县、德保县、隆林各族自治县)

韶关市(翁源县、始兴县、新丰县、乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市、浈江区、武江区、南雄市、仁化县)

孝感市(汉川市、孝昌县、云梦县、应城市、安陆市、大悟县、孝南区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

郴州市(嘉禾县、桂阳县、临武县、资兴市、苏仙区、安仁县、桂东县、永兴县、宜章县、北湖区、汝城县)

齐齐哈尔市(依安县、克山县、拜泉县、龙江县、泰来县、讷河市、建华区、甘南县、富裕县、铁锋区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、龙沙区、克东县、昂昂溪区)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、北戴河区、海港区、山海关区、青龙满族自治县、卢龙县)

淄博市(博山区、桓台县、高青县、沂源县、周村区、张店区、临淄区、淄川区)

达州市(开江县、达川区、宣汉县、万源市、渠县、通川区、大竹县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、米东区、头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、达坂城区、新市区、水磨沟区)

张家口市(万全区、赤城县、张北县、涿鹿县、宣化区、沽源县、桥西区、蔚县、下花园区、康保县、桥东区、怀来县、崇礼区、阳原县、尚义县、怀安县)

深圳市(宝安区、罗湖区、南山区、光明区、坪山区、盐田区、福田区、龙华区、龙岗区)

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北京市(西城区、石景山区、昌平区、东城区、房山区、朝阳区、丰台区、海淀区、大兴区、顺义区、平谷区、通州区、延庆区、怀柔区、密云区、门头沟区)

济南市(平阴县、济阳区、长清区、商河县、市中区、历城区、槐荫区、历下区、天桥区、钢城区、章丘区、莱芜区)

梧州市(藤县、万秀区、苍梧县、龙圩区、蒙山县、长洲区、岑溪市)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、贵南县、兴海县)  唐山市(开平区、迁安市、滦州市、路北区、迁西县、乐亭县、路南区、丰南区、玉田县、丰润区、古冶区、遵化市、曹妃甸区、滦南县)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、玛多县、达日县、班玛县、甘德县)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、海盐县、海宁市、桐乡市、南湖区、秀洲区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)九江市(永修县、都昌县、共青城市、庐山市、武宁县、湖口县、濂溪区、彭泽县、柴桑区、修水县、德安县、瑞昌市、浔阳区)

龙岩市(武平县、长汀县、新罗区、漳平市、连城县、上杭县、永定区)  黔南布依族苗族自治州(长顺县、都匀市、龙里县、贵定县、瓮安县、荔波县、罗甸县、平塘县、三都水族自治县、独山县、福泉市、惠水县)

湖州市(南浔区、吴兴区、德清县、安吉县、长兴县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

大同市(阳高县、云州区、天镇县、灵丘县、广灵县、平城区、左云县、新荣区、云冈区、浑源县)芜湖市(南陵县、湾沚区、无为市、镜湖区、鸠江区、繁昌区、弋江区)

常州市(新北区、武进区、钟楼区、溧阳市、金坛区、天宁区)

日喀则市(桑珠孜区、萨迦县、拉孜县、定结县、仁布县、吉隆县、白朗县、南木林县、昂仁县、仲巴县、聂拉木县、萨嘎县、定日县、岗巴县、谢通门县、亚东县、康马县、江孜县)

锦州市(北镇市、太和区、古塔区、凌海市、黑山县、凌河区、义县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、阜康市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

石河子市(图木舒克市、阿拉尔市、可克达拉市、胡杨河市、双河市、北屯市、铁门关市、新星市、昆玉市、白杨市、五家渠市)

信阳市(固始县、商城县、浉河区、潢川县、息县、罗山县、新县、平桥区、光山县、淮滨县)

株洲市(石峰区、炎陵县、茶陵县、芦淞区、醴陵市、渌口区、荷塘区、攸县、天元区)

济源市

绍兴市(上虞区、诸暨市、新昌县、越城区、柯桥区、嵊州市)

双鸭山市(尖山区、四方台区、友谊县、岭东区、宝清县、饶河县、集贤县、宝山区)

长春市(南关区、农安县、绿园区、朝阳区、双阳区、德惠市、九台区、公主岭市、榆树市、二道区、宽城区)

枣庄市(台儿庄区、市中区、山亭区、峄城区、薛城区、滕州市)

马鞍山市(雨山区、含山县、当涂县、博望区、花山区、和县)

牡丹江市(爱民区、东安区、海林市、阳明区、宁安市、东宁市、穆棱市、绥芬河市、林口县、西安区)

毕节市(织金县、赫章县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、黔西市、金沙县、纳雍县)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。