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黔南布依族苗族自治州(惠水县、都匀市、贵定县、罗甸县、三都水族自治县、龙里县、福泉市、荔波县、长顺县、瓮安县、平塘县、独山县)
济源市
武汉市(新洲区、汉南区、武昌区、青山区、黄陂区、东西湖区、汉阳区、江汉区、蔡甸区、硚口区、江岸区、江夏区、洪山区)
东营市(东营区、垦利区、河口区、利津县、广饶县)
宿迁市(沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区)
石河子市(五家渠市、白杨市、北屯市、昆玉市、图木舒克市、铁门关市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市、可克达拉市、新星市)
乐山市(沐川县、峨眉山市、峨边彝族自治县、五通桥区、犍为县、井研县、金口河区、沙湾区、夹江县、马边彝族自治县、市中区)
渭南市(华州区、韩城市、临渭区、合阳县、潼关县、白水县、华阴市、富平县、大荔县、澄城县、蒲城县)
平顶山市(汝州市、石龙区、郏县、叶县、宝丰县、卫东区、湛河区、鲁山县、新华区、舞钢市)
萍乡市(上栗县、湘东区、莲花县、安源区、芦溪县)
贵港市(覃塘区、港南区、平南县、桂平市、港北区)
乌兰察布市(商都县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼前旗、卓资县、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、化德县)
湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、古丈县、花垣县、凤凰县、保靖县、泸溪县、永顺县)
商丘市(柘城县、睢阳区、梁园区、宁陵县、民权县、睢县、永城市、虞城县、夏邑县)
宜昌市(点军区、秭归县、长阳土家族自治县、当阳市、伍家岗区、枝江市、猇亭区、五峰土家族自治县、兴山县、宜都市、远安县、西陵区、夷陵区)
株洲市(石峰区、炎陵县、醴陵市、天元区、芦淞区、茶陵县、荷塘区、攸县、渌口区)
益阳市(沅江市、安化县、南县、桃江县、资阳区、赫山区)
广安市(广安区、邻水县、华蓥市、前锋区、岳池县、武胜县)
三明市(大田县、宁化县、建宁县、永安市、沙县区、将乐县、尤溪县、清流县、三元区、明溪县、泰宁县)
景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)
果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、久治县、甘德县、达日县、玛多县)
新乡市(凤泉区、长垣市、辉县市、红旗区、牧野区、卫辉市、原阳县、封丘县、卫滨区、新乡县、获嘉县、延津县)
兰州市(红古区、七里河区、永登县、安宁区、皋兰县、榆中县、西固区、城关区)
肇庆市(德庆县、高要区、四会市、端州区、广宁县、怀集县、封开县、鼎湖区)
宜宾市(高县、长宁县、屏山县、珙县、南溪区、筠连县、翠屏区、兴文县、叙州区、江安县)
绍兴市(柯桥区、诸暨市、越城区、上虞区、嵊州市、新昌县)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)
长沙市(芙蓉区、岳麓区、浏阳市、长沙县、宁乡市、天心区、开福区、雨花区、望城区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
和田地区(洛浦县、策勒县、于田县、和田市、和田县、皮山县、民丰县、墨玉县)
长春市(绿园区、公主岭市、二道区、德惠市、农安县、宽城区、双阳区、榆树市、南关区、九台区、朝阳区)
通辽市(科尔沁区、开鲁县、扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗)
乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)
恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、咸丰县、恩施市、来凤县、建始县、巴东县、宣恩县)
阜阳市(阜南县、界首市、颍上县、颍东区、颍泉区、临泉县、颍州区、太和县)
丽水市(龙泉市、景宁畲族自治县、松阳县、云和县、缙云县、庆元县、青田县、莲都区、遂昌县)
鞍山市(铁东区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县、千山区、台安县、立山区)
银川市(贺兰县、西夏区、永宁县、金凤区、兴庆区、灵武市)
文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、砚山县、西畴县、马关县、广南县、麻栗坡县、丘北县)
衡水市(景县、饶阳县、武强县、冀州区、桃城区、深州市、安平县、阜城县、武邑县、枣强县、故城县)
焦作市(武陟县、孟州市、修武县、马村区、温县、沁阳市、博爱县、山阳区、解放区、中站区)
荆州市(荆州区、监利市、公安县、石首市、沙市区、江陵县、松滋市、洪湖市)
怀化市(麻阳苗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县、沅陵县、新晃侗族自治县、会同县、溆浦县、中方县、洪江市、靖州苗族侗族自治县)
泉州市(惠安县、洛江区、石狮市、泉港区、永春县、晋江市、丰泽区、德化县、安溪县、鲤城区、金门县、南安市)
本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、平山区)
龙岩市(武平县、永定区、长汀县、连城县、漳平市、上杭县、新罗区)
上海市(奉贤区、松江区、徐汇区、宝山区、金山区、崇明区、长宁区、杨浦区、嘉定区、浦东新区、静安区、黄浦区、青浦区、虹口区、普陀区、闵行区)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
无锡市(惠山区、宜兴市、滨湖区、江阴市、锡山区、梁溪区、新吴区)
江门市(台山市、新会区、鹤山市、开平市、江海区、恩平市、蓬江区)
新余市(分宜县、渝水区)
云浮市(罗定市、云城区、郁南县、新兴县、云安区)
南昌市(东湖区、青云谱区、新建区、南昌县、进贤县、青山湖区、红谷滩区、安义县、西湖区)
淮南市(寿县、凤台县、谢家集区、大通区、田家庵区、八公山区、潘集区)
西安市(未央区、碑林区、阎良区、新城区、雁塔区、长安区、鄠邑区、临潼区、灞桥区、高陵区、蓝田县、莲湖区、周至县)
沧州市(运河区、任丘市、青县、新华区、盐山县、献县、河间市、吴桥县、东光县、南皮县、孟村回族自治县、海兴县、肃宁县、黄骅市、泊头市、沧县)
广西壮族自治区
日喀则市(聂拉木县、定结县、吉隆县、江孜县、岗巴县、南木林县、桑珠孜区、萨迦县、仁布县、康马县、定日县、亚东县、白朗县、拉孜县、谢通门县、昂仁县、仲巴县、萨嘎县)
香港特别行政区
吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市、盐池县)
德州市(庆云县、乐陵市、宁津县、陵城区、德城区、平原县、夏津县、临邑县、禹城市、武城县、齐河县)
重庆市(渝中区、沙坪坝区、大足区、荣昌区、巫山县、长寿区、璧山区、铜梁区、武隆区、巴南区、梁平区、奉节县、忠县、垫江县、秀山土家族苗族自治县、丰都县、北碚区、云阳县、大渡口区、南川区、巫溪县、南岸区、开州区、江津区、江北区、万州区、潼南区、綦江区、永川区、黔江区、石柱土家族自治县、九龙坡区、城口县、彭水苗族土家族自治县、渝北区、涪陵区、合川区、酉阳土家族苗族自治县)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、巴楚县、莎车县、疏附县、伽师县、疏勒县、喀什市、英吉沙县、麦盖提县、泽普县、岳普湖县)
茂名市(茂南区、电白区、化州市、高州市、信宜市)
马鞍山市(雨山区、和县、花山区、含山县、当涂县、博望区)
随州市(曾都区、广水市、随县)
黑河市(北安市、五大连池市、嫩江市、爱辉区、逊克县、孙吴县)
葫芦岛市(兴城市、建昌县、南票区、绥中县、连山区、龙港区)
玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、称多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县)
四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区)
西藏自治区
张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)
百色市(平果市、田阳区、靖西市、德保县、右江区、隆林各族自治县、田东县、那坡县、乐业县、凌云县、西林县、田林县)
周口市(西华县、川汇区、郸城县、鹿邑县、沈丘县、扶沟县、商水县、淮阳区、项城市、太康县)
海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、兴海县、共和县)
常德市(安乡县、汉寿县、临澧县、石门县、澧县、桃源县、武陵区、津市市、鼎城区)
长治市(上党区、武乡县、平顺县、潞城区、壶关县、屯留区、长子县、襄垣县、沁县、潞州区、黎城县、沁源县)
鹤岗市(兴安区、兴山区、东山区、工农区、南山区、萝北县、向阳区、绥滨县)
玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、易门县、红塔区、华宁县、澄江市、江川区)
防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)
宁波市(宁海县、鄞州区、余姚市、慈溪市、镇海区、北仑区、象山县、江北区、海曙区、奉化区)
秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、海港区、山海关区、卢龙县、北戴河区、昌黎县)
常州市(天宁区、金坛区、钟楼区、新北区、武进区、溧阳市)
吉林市(蛟河市、丰满区、桦甸市、船营区、舒兰市、昌邑区、龙潭区、磐石市、永吉县)
毕节市(大方县、赫章县、黔西市、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区)
清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、英德市)
固原市(西吉县、原州区、隆德县、泾源县、彭阳县)
张家口市(赤城县、沽源县、蔚县、桥西区、下花园区、阳原县、桥东区、涿鹿县、尚义县、怀来县、康保县、宣化区、崇礼区、怀安县、张北县、万全区)
徐州市(泉山区、鼓楼区、铜山区、云龙区、贾汪区、沛县、邳州市、丰县、睢宁县、新沂市)
中山市
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)
大连市(西岗区、瓦房店市、沙河口区、旅顺口区、甘井子区、普兰店区、金州区、中山区、庄河市、长海县)
宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县)
淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)
凉山彝族自治州(德昌县、甘洛县、美姑县、越西县、冕宁县、宁南县、雷波县、喜德县、西昌市、昭觉县、会理市、普格县、布拖县、会东县、金阳县、盐源县、木里藏族自治县)
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海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)
安康市(镇坪县、旬阳市、石泉县、白河县、岚皋县、汉滨区、平利县、宁陕县、汉阴县、紫阳县)
烟台市(栖霞市、芝罘区、莱山区、海阳市、莱州市、招远市、福山区、牟平区、龙口市、蓬莱区、莱阳市)
新疆维吾尔自治区
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驻马店市(确山县、平舆县、上蔡县、新蔡县、泌阳县、西平县、正阳县、驿城区、汝南县、遂平县)
酒泉市(金塔县、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)
惠州市(惠城区、惠阳区、博罗县、惠东县、龙门县)
延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、安图县、珲春市、龙井市、延吉市、图们市、汪清县)
湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市)
铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
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来源：证券之星
2024年，国内疫苗行业业绩承压明显，头部二类疫苗上市公司康泰生物（300601.SZ）的业绩也坐上了“过山车”：第一、第二季度营收和净利均呈现同比双降，第三季度虽实现营收同比双位数增长，但第四季度业绩再度急转直下。全年实现营收和归母净利润为26.52亿元和2.02亿元，分别同比下滑23.75%和76.59%。
而在今年一季度，虽然公司止住了营收下滑的颓势，然而归母净利润仍同比腰斩58.51%至2243.41万元。
作为反映疫苗企业市场竞争力的关键指标，批签发量常被视作产品销量的先行信号。然而，证券之星关注到，康泰生物2024年的批签发量与营收增长呈现背离：尽管其多款核心疫苗产品的批签发量均实现不同程度的增长，但公司整体营收不增反降，这一数据表明，其批签发量未能有效转化为实际销量的增长。
此外，公司在财务端的隐忧凸显，截至今年一季度末，康泰生物应收账款高达28.54亿元，同比增长5.1%，应收账款周转率和存货周转率均仅为0.23，反映出公司收款风险增加的同时，资金运营效率低下。2024年至今，公司股价跌幅超48%。
01． 自费疫苗收入大幅下滑
国内市场中，康泰生物产品主要涵盖免疫规划疫苗和非免疫规划疫苗（由居民自愿接种的其他疫苗）。证券之星了解到，康泰生物的免疫规划疫苗包括重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）、麻疹风疹联合减毒活疫苗，以及吸附无细胞百白破联合疫苗。从批签发量看，2024年公司的免疫规划疫苗产品呈现出两极分化态势，其中乙肝疫苗产品扭转了连续两年下滑颓势，全年批签发量达到1018.80万剂，同比上涨38.60%。与之形成鲜明对比的是，百白破疫苗产品的批签发量遭遇了断崖式下跌，2024年的批签发量仅为62.31万剂，跌幅达到72.28%。
或受益于乙肝疫苗批签发量增长的带动，2024年康泰生物来自免疫规划疫苗贡献的收入为6108.36万元，同比大幅增长144.07%。然而，尽管免疫规划疫苗收入呈现爆发式增长，但其在公司全年总营收中占比仅2.3%，该板块对公司整体业绩的拉动相对有限。
证券之星了解到，免疫规划疫苗通常由政府统一采购，价格相对较低，利润空间有限。与此同时，伴随出生人口数量的减少，国家免疫规划疫苗招标采购经费需求也在减少。从毛利率对比可以直观地看出，2024年康泰生物免疫规划疫苗为25.24%，反观非免疫规划疫苗则高达84.30%。
作为康泰生物的核心收入来源，其非免疫规划疫苗包括13价肺炎球菌多糖结合疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、23价肺炎球菌多糖疫苗、新型冠状病毒灭活疫苗（Vero细胞）、重组新型冠状病毒疫苗（Y25腺病毒载体）、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗（四联苗）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗，以及水痘减毒活疫苗。
2024年，康泰生物多款非免疫规划疫苗的批签发量较上年呈现大幅增长，其中13价肺炎疫苗、人二倍体狂犬疫苗以及Hib疫苗的增幅分别达到49.87%、3262.51%和171.20%。然而，作为销量的前瞻指标，公司增势可观的批签发量却未能完全转化为销量的增长，2024年，公司自主产品的销售量同比下滑7.78%至1868.27万剂。反映在收入层面，来自非免疫规划疫苗的收入为25.46亿元，同比大幅下滑26.02%。
康泰生物近日召开的业绩说明会上表示，2024年度受市场竞争、降库存等因素影响，导致2024年营收下降，此外，叠加固定资产折旧费用增加、资产减值增加、2023年股权激励计划终止实施加速行权等因素影响，致使净利润大幅下滑。
02． 四联疫苗批签发量“腰斩”
证券之星了解到，康泰生物的四联疫苗作为其重要产品，曾在2020年创造高达13.62亿元的营收，在公司总营收中占比超六成，当年批签发量达556.33万剂。但至2024年，该疫苗批签发量已大幅回落至282.06万剂。
不仅如此，2024年12月，多部委下发的《关于国家免疫规划百白破疫苗和白破疫苗免疫程序调整相关工作的通知》，让四联疫苗的未来销售面临更多不确定性。通知显示，自2025年1月1日起，全国范围内百白破疫苗免疫程序从原本3月龄、4月龄、5月龄、18月龄各接种1剂次，6周岁接种1剂次吸附白喉-破伤风联合疫苗，调整为2月龄、4月龄、6月龄、18月龄、6周岁各接种1剂次百白破疫苗。康泰生物也明确表示，此次免疫程序调整，存在对公司2024年及未来经营业绩产生不利影响的风险。
在其他主要疫苗产品方面，13价肺炎疫苗和人二倍体狂犬疫苗的市场竞争形势严峻。证券之星了解到，目前，13价肺炎疫苗市场初步形成辉瑞、沃森生物和康泰生物三足鼎立的局面。其中，沃森生物的13价肺炎疫苗早在2019年便获批上市，积累了较好的口碑，而康泰生物的13价肺炎疫苗2021年9月才获批，入局时间晚，后续还有艾美疫苗、康希诺等企业发力追赶，未来行业竞争愈发激烈。
在狂犬疫苗市场，康华生物（维权）凭借先发优势，在人二倍体狂犬疫苗领域占据领先地位。与此同时，艾美疫苗、辽宁成大、智飞生物等企业也纷纷涉足该领域。康泰生物作为后来者，能否持续扩大市场份额还要等待时间的检验。
除已上市疫苗产品外，公司年报显示，其还拥有近30项在研品。尽管在研管线储备充足，产品布局广泛，却并不必然能直接转化为亮眼的业绩增长。
例如在2020年，彼时正值全球疫情暴发，康泰生物一口气“押注”了三个技术路线的新冠疫苗，包括自研灭活疫苗、与阿斯利康合作，引进其腺病毒载体疫苗以及布局重组VSV病毒载体疫苗。然而公司自研的灭活疫苗直至2021年5月才在国内获批紧急使用，彼时国内新冠疫苗市场竞争已趋于白热化，多款同类灭活疫苗早已抢先布局并大规模接种，市场份额被迅速瓜分。
此后伴随着新冠疫苗需求量的快速下滑，康泰生物新冠疫苗销量也迅速走低。2022年，因对新冠疫苗相关资产计提资产减值，导致公司自创业板上市后首次出现业绩亏损。今年1月23日，公司发布公告称，因市场环境变化等因素，继续研发该疫苗的经济效益和社会效益已降低，决定终止新型冠状病毒灭活疫苗研发。
值得注意，今年一季度，康泰生物业绩颓势仍未得到扭转，呈现出“增收不增利，”与此同时，公司财务数据也亮起红灯。截至今年一季度末，公司应收账款为：28.54亿元，同比增长5.1%；存货周转天数高达396.48天。康泰生物解释称，其主要客户是疾病预防控制中心，具有良好的信誉及履约能力，应收账款回收的风险较小。
不过证券之星注意到，2024年公司计提的信用减值准备、资产减值准备合计2.6亿元，包括应收账款坏账准备2973.95万元、存货跌价准备2.17亿元；2025年一季度，计提信用减值准备、资产减值准备合计3028.75万元，包括771.69万元的应收账款坏账准备和2230.82万元的存货跌价准备。
新闻结尾
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