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乐山市(马边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、峨边彝族自治县、井研县、犍为县、沙湾区、夹江县、市中区、金口河区、五通桥区)

漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、临颍县、源汇区)

岳阳市(华容县、岳阳楼区、岳阳县、汨罗市、云溪区、君山区、平江县、湘阴县、临湘市)

牡丹江市(海林市、绥芬河市、林口县、宁安市、穆棱市、东安区、阳明区、爱民区、西安区、东宁市)  张家口市(崇礼区、尚义县、桥东区、桥西区、怀安县、赤城县、下花园区、阳原县、蔚县、张北县、万全区、康保县、沽源县、怀来县、涿鹿县、宣化区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、北戴河区、抚宁区、山海关区、海港区、青龙满族自治县)

大连市(普兰店区、中山区、甘井子区、庄河市、旅顺口区、长海县、西岗区、金州区、瓦房店市、沙河口区)  宜昌市(宜都市、猇亭区、西陵区、秭归县、点军区、伍家岗区、枝江市、兴山县、五峰土家族自治县、远安县、当阳市、夷陵区、长阳土家族自治县)

金华市(永康市、婺城区、磐安县、武义县、东阳市、义乌市、兰溪市、金东区、浦江县)

东莞市

运城市(永济市、平陆县、垣曲县、万荣县、河津市、芮城县、盐湖区、临猗县、稷山县、闻喜县、绛县、新绛县、夏县)

广西壮族自治区

肇庆市(封开县、鼎湖区、高要区、德庆县、怀集县、广宁县、端州区、四会市)

鄂尔多斯市(东胜区、准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、杭锦旗、伊金霍洛旗)

扬州市(广陵区、高邮市、江都区、仪征市、宝应县、邗江区)

郑州市(巩义市、中原区、管城回族区、二七区、新密市、金水区、荥阳市、新郑市、登封市、上街区、惠济区、中牟县)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、玛沁县、达日县、甘德县、久治县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、红山区、松山区、巴林右旗、巴林左旗、克什克腾旗、元宝山区、敖汉旗、宁城县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、双桥区、滦平县、承德县、隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、平泉市)

上海市(普陀区、崇明区、虹口区、嘉定区、黄浦区、闵行区、长宁区、静安区、杨浦区、徐汇区、宝山区、青浦区、奉贤区、金山区、浦东新区、松江区)

焦作市(武陟县、山阳区、解放区、孟州市、博爱县、温县、马村区、沁阳市、修武县、中站区)

宣城市(宁国市、旌德县、绩溪县、泾县、宣州区、郎溪县、广德市)

衡水市(武强县、阜城县、景县、深州市、枣强县、桃城区、饶阳县、安平县、故城县、冀州区、武邑县)

拉萨市(城关区、当雄县、尼木县、达孜区、林周县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县)

衡阳市(常宁市、衡南县、衡山县、耒阳市、衡东县、石鼓区、祁东县、雁峰区、珠晖区、南岳区、蒸湘区、衡阳县)

朔州市(朔城区、山阴县、右玉县、应县、平鲁区、怀仁市)

南京市(秦淮区、雨花台区、江宁区、高淳区、鼓楼区、六合区、浦口区、溧水区、建邺区、玄武区、栖霞区)

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合肥市(长丰县、肥东县、庐阳区、蜀山区、瑶海区、包河区、巢湖市、庐江县、肥西县)

商洛市(柞水县、商南县、商州区、山阳县、洛南县、丹凤县、镇安县)

齐齐哈尔市(龙江县、建华区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、昂昂溪区、拜泉县、克山县、克东县、甘南县、富裕县、铁锋区、龙沙区、富拉尔基区、碾子山区、依安县)

儋州市  南平市(建阳区、浦城县、顺昌县、光泽县、邵武市、武夷山市、政和县、松溪县、建瓯市、延平区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、茂南区、电白区)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)盐城市(亭湖区、盐都区、射阳县、东台市、响水县、阜宁县、建湖县、大丰区、滨海县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、磴口县)  马鞍山市(花山区、当涂县、含山县、博望区、雨山区、和县)

泸州市(泸县、纳溪区、叙永县、江阳区、合江县、龙马潭区、古蔺县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、龙井市、敦化市、汪清县、和龙市、图们市、安图县)

廊坊市(三河市、霸州市、大城县、大厂回族自治县、永清县、安次区、文安县、广阳区、固安县、香河县)泉州市(金门县、洛江区、南安市、安溪县、永春县、泉港区、德化县、鲤城区、丰泽区、石狮市、晋江市、惠安县)

长春市(双阳区、二道区、宽城区、九台区、朝阳区、农安县、公主岭市、榆树市、南关区、绿园区、德惠市)

宜宾市(翠屏区、珙县、长宁县、高县、南溪区、江安县、屏山县、兴文县、叙州区、筠连县)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

通辽市(库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)

广州市(荔湾区、从化区、增城区、花都区、番禺区、白云区、黄埔区、南沙区、天河区、海珠区、越秀区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、芒市、陇川县)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

荆州市(江陵县、松滋市、石首市、监利市、洪湖市、沙市区、荆州区、公安县)

梅州市(大埔县、梅江区、兴宁市、丰顺县、梅县区、平远县、蕉岭县、五华县)

十堰市(竹溪县、丹江口市、张湾区、郧阳区、房县、竹山县、茅箭区、郧西县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

河池市(环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、金城江区、都安瑶族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区)

宁夏回族自治区

四平市(双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)

漳州市(诏安县、华安县、东山县、平和县、芗城区、龙文区、长泰区、龙海区、云霄县、漳浦县、南靖县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。