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拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、林周县、墨竹工卡县、当雄县、曲水县、尼木县、城关区)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

白银市(景泰县、白银区、会宁县、平川区、靖远县)

江门市(江海区、开平市、恩平市、鹤山市、新会区、台山市、蓬江区)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

濮阳市(清丰县、台前县、南乐县、范县、华龙区、濮阳县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

阳泉市(城区、盂县、平定县、郊区、矿区)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)  昭通市(威信县、巧家县、水富市、镇雄县、彝良县、绥江县、鲁甸县、大关县、盐津县、永善县、昭阳区)

黑河市(爱辉区、逊克县、五大连池市、孙吴县、嫩江市、北安市)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

嘉峪关市

宜春市(高安市、万载县、丰城市、奉新县、靖安县、袁州区、樟树市、铜鼓县、宜丰县、上高县)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

保山市(施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

阜新市(细河区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、太平区)

白山市(江源区、靖宇县、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

秦皇岛市(北戴河区、山海关区、卢龙县、抚宁区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县)

雅安市(宝兴县、天全县、雨城区、名山区、芦山县、石棉县、荥经县、汉源县)

鸡西市(虎林市、恒山区、密山市、梨树区、麻山区、鸡冠区、滴道区、城子河区、鸡东县)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

衢州市(龙游县、柯城区、常山县、江山市、开化县、衢江区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、博湖县、和硕县、库尔勒市、若羌县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县)

怀化市(麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、溆浦县、会同县、芷江侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、沅陵县、洪江市、中方县、新晃侗族自治县)

包头市(昆都仑区、土默特右旗、东河区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、青山区、固阳县、石拐区、白云鄂博矿区)

徐州市(睢宁县、云龙区、新沂市、沛县、鼓楼区、贾汪区、丰县、铜山区、邳州市、泉山区)

焦作市(马村区、山阳区、修武县、博爱县、武陟县、解放区、孟州市、沁阳市、中站区、温县)

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海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

深圳市(龙华区、宝安区、坪山区、龙岗区、南山区、光明区、盐田区、罗湖区、福田区)

凉山彝族自治州(普格县、西昌市、盐源县、喜德县、金阳县、布拖县、冕宁县、甘洛县、宁南县、德昌县、雷波县、昭觉县、木里藏族自治县、越西县、会东县、美姑县、会理市)

固原市(彭阳县、西吉县、原州区、泾源县、隆德县)  衡阳市(南岳区、衡南县、衡东县、雁峰区、耒阳市、祁东县、石鼓区、蒸湘区、常宁市、珠晖区、衡山县、衡阳县)

太原市(阳曲县、万柏林区、古交市、晋源区、杏花岭区、娄烦县、小店区、清徐县、迎泽区、尖草坪区)

西宁市(湟源县、城西区、湟中区、城东区、城中区、大通回族土族自治县、城北区)

百色市(田林县、乐业县、西林县、德保县、平果市、那坡县、靖西市、凌云县、田阳区、隆林各族自治县、田东县、右江区)吉林市(舒兰市、永吉县、丰满区、桦甸市、磐石市、船营区、昌邑区、蛟河市、龙潭区)

十堰市(房县、丹江口市、郧西县、茅箭区、张湾区、竹山县、竹溪县、郧阳区)  怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、玉泉区、土默特左旗、托克托县、武川县、回民区、清水河县、新城区)

甘孜藏族自治州(康定市、稻城县、九龙县、巴塘县、石渠县、得荣县、德格县、色达县、丹巴县、新龙县、炉霍县、理塘县、道孚县、甘孜县、雅江县、白玉县、泸定县、乡城县)

荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区)资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

广安市(岳池县、华蓥市、广安区、前锋区、武胜县、邻水县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

泉州市(丰泽区、安溪县、洛江区、鲤城区、泉港区、石狮市、南安市、晋江市、金门县、惠安县、永春县、德化县)

塔城地区(塔城市、裕民县、乌苏市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

菏泽市(牡丹区、鄄城县、定陶区、郓城县、曹县、东明县、单县、成武县、巨野县)

绵阳市(三台县、游仙区、涪城区、梓潼县、北川羌族自治县、平武县、盐亭县、安州区、江油市)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、夏河县、临潭县、合作市、卓尼县、碌曲县、舟曲县)

邵阳市(双清区、绥宁县、邵东市、邵阳县、洞口县、隆回县、新邵县、大祥区、北塔区、新宁县、武冈市、城步苗族自治县)

曲靖市(富源县、沾益区、陆良县、师宗县、会泽县、麒麟区、宣威市、罗平县、马龙区)

上海市(黄浦区、青浦区、杨浦区、徐汇区、崇明区、松江区、宝山区、虹口区、金山区、浦东新区、闵行区、奉贤区、静安区、嘉定区、普陀区、长宁区)

岳阳市(云溪区、湘阴县、岳阳县、君山区、临湘市、华容县、汨罗市、平江县、岳阳楼区)

南充市(仪陇县、西充县、南部县、阆中市、高坪区、营山县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

银川市(金凤区、西夏区、灵武市、兴庆区、永宁县、贺兰县)

攀枝花市(东区、米易县、仁和区、西区、盐边县)

重庆市(荣昌区、綦江区、江北区、开州区、渝中区、长寿区、北碚区、大足区、垫江县、南岸区、沙坪坝区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、潼南区、城口县、合川区、武隆区、奉节县、丰都县、渝北区、永川区、江津区、南川区、大渡口区、巫山县、彭水苗族土家族自治县、梁平区、九龙坡区、忠县、万州区、石柱土家族自治县、巴南区、铜梁区、巫溪县、璧山区)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。