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临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

长春市(榆树市、二道区、南关区、农安县、朝阳区、宽城区、绿园区、德惠市、九台区、双阳区、公主岭市)

日喀则市(昂仁县、谢通门县、桑珠孜区、白朗县、亚东县、南木林县、岗巴县、萨迦县、江孜县、萨嘎县、定日县、康马县、拉孜县、定结县、吉隆县、仲巴县、聂拉木县、仁布县)

白山市(靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、抚松县)  大庆市(林甸县、肇州县、大同区、让胡路区、萨尔图区、龙凤区、肇源县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

连云港市(海州区、东海县、灌南县、连云区、赣榆区、灌云县)

常州市(金坛区、天宁区、钟楼区、武进区、溧阳市、新北区)

邵阳市(隆回县、城步苗族自治县、新邵县、绥宁县、武冈市、双清区、洞口县、北塔区、新宁县、邵东市、邵阳县、大祥区)  北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、雨湖区、韶山市、湘潭县)

云浮市(新兴县、罗定市、云城区、云安区、郁南县)

内蒙古自治区

丽水市(缙云县、青田县、松阳县、莲都区、云和县、遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市)

淮安市(盱眙县、淮安区、洪泽区、淮阴区、金湖县、清江浦区、涟水县)

株洲市(芦淞区、天元区、茶陵县、攸县、渌口区、炎陵县、石峰区、醴陵市、荷塘区)

宁德市(柘荣县、屏南县、霞浦县、福鼎市、周宁县、寿宁县、福安市、古田县、蕉城区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

三门峡市(卢氏县、陕州区、灵宝市、义马市、湖滨区、渑池县)

抚顺市(新抚区、东洲区、顺城区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

中山市

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

牡丹江市(阳明区、林口县、海林市、东宁市、爱民区、东安区、宁安市、穆棱市、西安区、绥芬河市)

黔南布依族苗族自治州(独山县、福泉市、平塘县、惠水县、龙里县、都匀市、瓮安县、长顺县、荔波县、贵定县、罗甸县、三都水族自治县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

信阳市(平桥区、潢川县、固始县、新县、淮滨县、商城县、息县、光山县、罗山县、浉河区)

萍乡市(芦溪县、莲花县、湘东区、安源区、上栗县)

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德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县、陇川县)

安阳市(林州市、内黄县、龙安区、殷都区、北关区、安阳县、滑县、文峰区、汤阴县)

无锡市(惠山区、锡山区、滨湖区、江阴市、梁溪区、新吴区、宜兴市)

梅州市(梅县区、梅江区、丰顺县、蕉岭县、兴宁市、大埔县、平远县、五华县)  南阳市(社旗县、卧龙区、邓州市、桐柏县、宛城区、南召县、镇平县、西峡县、唐河县、新野县、方城县、内乡县、淅川县)

昌都市(丁青县、八宿县、芒康县、卡若区、类乌齐县、贡觉县、洛隆县、江达县、边坝县、左贡县、察雅县)

阳泉市(郊区、矿区、盂县、城区、平定县)

阿里地区(改则县、普兰县、札达县、措勤县、革吉县、日土县、噶尔县)张家口市(康保县、桥东区、下花园区、涿鹿县、阳原县、怀安县、宣化区、崇礼区、赤城县、张北县、蔚县、沽源县、尚义县、万全区、怀来县、桥西区)

临汾市(曲沃县、吉县、安泽县、侯马市、襄汾县、浮山县、乡宁县、汾西县、大宁县、翼城县、古县、永和县、尧都区、霍州市、隰县、蒲县、洪洞县)  温州市(鹿城区、洞头区、瑞安市、乐清市、龙港市、苍南县、龙湾区、永嘉县、瓯海区、平阳县、泰顺县、文成县)

辽阳市(文圣区、白塔区、辽阳县、太子河区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区)

泰州市(靖江市、泰兴市、高港区、姜堰区、海陵区、兴化市)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

邯郸市(磁县、肥乡区、馆陶县、广平县、峰峰矿区、邱县、成安县、丛台区、鸡泽县、邯山区、复兴区、武安市、永年区、曲周县、大名县、临漳县、魏县、涉县)

朔州市(怀仁市、应县、朔城区、平鲁区、右玉县、山阴县)

许昌市(魏都区、禹州市、长葛市、襄城县、建安区、鄢陵县)

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鸡西市(鸡东县、恒山区、麻山区、密山市、城子河区、虎林市、梨树区、滴道区、鸡冠区)

榆林市(佳县、米脂县、神木市、清涧县、榆阳区、定边县、靖边县、子洲县、绥德县、府谷县、横山区、吴堡县)

南通市(如皋市、海门区、启东市、海安市、如东县、通州区、崇川区)

荆州市(洪湖市、监利市、松滋市、江陵县、石首市、沙市区、公安县、荆州区)

六安市(霍山县、裕安区、霍邱县、叶集区、金寨县、舒城县、金安区)

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娄底市(涟源市、冷水江市、双峰县、娄星区、新化县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、伊宁县、霍尔果斯市、巩留县、新源县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍城县、特克斯县、伊宁市)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。