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安庆市(宿松县、桐城市、宜秀区、太湖县、岳西县、怀宁县、迎江区、潜山市、望江县、大观区)

伊春市(嘉荫县、丰林县、铁力市、汤旺县、友好区、大箐山县、伊美区、金林区、乌翠区、南岔县)

保山市(龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区)

葫芦岛市(绥中县、连山区、建昌县、南票区、龙港区、兴城市)  黔南布依族苗族自治州(都匀市、长顺县、瓮安县、荔波县、福泉市、龙里县、贵定县、惠水县、罗甸县、平塘县、独山县、三都水族自治县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、商都县、兴和县、集宁区、丰镇市、卓资县、化德县、察哈尔右翼后旗、凉城县)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

绵阳市(江油市、游仙区、北川羌族自治县、安州区、涪城区、梓潼县、盐亭县、平武县、三台县)

怀化市(芷江侗族自治县、洪江市、中方县、沅陵县、鹤城区、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、溆浦县)  克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、芒市、梁河县)

杭州市(滨江区、临安区、西湖区、钱塘区、上城区、富阳区、建德市、余杭区、临平区、淳安县、萧山区、拱墅区、桐庐县)

许昌市(长葛市、建安区、鄢陵县、魏都区、襄城县、禹州市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

忻州市(五寨县、静乐县、神池县、保德县、定襄县、原平市、代县、宁武县、忻府区、五台县、偏关县、岢岚县、繁峙县、河曲县)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

广安市(武胜县、广安区、岳池县、华蓥市、邻水县、前锋区)

天津市(河西区、红桥区、武清区、河东区、东丽区、宝坻区、和平区、蓟州区、河北区、南开区、西青区、滨海新区、静海区、宁河区、津南区、北辰区)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、南湖区、嘉善县、平湖市、海宁市、桐乡市)

济源市

塔城地区(沙湾市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、塔城市、额敏县)

聊城市(茌平区、高唐县、莘县、冠县、阳谷县、东昌府区、东阿县、临清市)

鸡西市(滴道区、城子河区、密山市、鸡东县、虎林市、麻山区、恒山区、鸡冠区、梨树区)

阳泉市(郊区、城区、矿区、平定县、盂县)

崇左市(宁明县、龙州县、大新县、天等县、江州区、凭祥市、扶绥县)

百色市(西林县、那坡县、凌云县、田东县、乐业县、田阳区、平果市、隆林各族自治县、靖西市、田林县、德保县、右江区)

大理白族自治州(永平县、剑川县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、云龙县、漾濞彝族自治县、大理市、洱源县、鹤庆县、宾川县、弥渡县)

郴州市(北湖区、桂东县、安仁县、临武县、苏仙区、嘉禾县、汝城县、资兴市、桂阳县、宜章县、永兴县)

唐山市(遵化市、迁安市、曹妃甸区、古冶区、路南区、玉田县、滦南县、丰南区、迁西县、路北区、开平区、乐亭县、丰润区、滦州市)

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南阳市(卧龙区、内乡县、方城县、宛城区、唐河县、新野县、邓州市、淅川县、西峡县、桐柏县、南召县、社旗县、镇平县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、新兴县、云城区)

徐州市(泉山区、铜山区、邳州市、贾汪区、睢宁县、新沂市、丰县、沛县、鼓楼区、云龙区)  鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)

南宁市(西乡塘区、邕宁区、江南区、青秀区、宾阳县、良庆区、武鸣区、兴宁区、横州市、隆安县、上林县、马山县)

黄石市(铁山区、黄石港区、大冶市、下陆区、西塞山区、阳新县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特左旗、多伦县、正蓝旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗)鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

保定市(定兴县、雄县、蠡县、涞源县、顺平县、唐县、竞秀区、莲池区、高碑店市、涿州市、曲阳县、望都县、容城县、易县、安国市、定州市、阜平县、清苑区、徐水区、高阳县、涞水县、满城区、安新县、博野县)  哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

益阳市(桃江县、沅江市、资阳区、安化县、赫山区、南县)

枣庄市(薛城区、滕州市、峄城区、山亭区、市中区、台儿庄区)

宁夏回族自治区梅州市(平远县、大埔县、五华县、梅江区、梅县区、丰顺县、兴宁市、蕉岭县)

榆林市(府谷县、榆阳区、佳县、定边县、绥德县、靖边县、清涧县、吴堡县、米脂县、子洲县、横山区、神木市)

扬州市(广陵区、江都区、高邮市、仪征市、邗江区、宝应县)

文山壮族苗族自治州(文山市、丘北县、砚山县、西畴县、富宁县、广南县、麻栗坡县、马关县)

定西市(岷县、通渭县、陇西县、安定区、渭源县、临洮县、漳县)

四平市(铁东区、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、双辽市)

汕头市(龙湖区、濠江区、潮阳区、南澳县、澄海区、金平区、潮南区)

三沙市(西沙区、南沙区)

太原市(尖草坪区、清徐县、杏花岭区、娄烦县、迎泽区、晋源区、小店区、古交市、万柏林区、阳曲县)

平凉市(庄浪县、崆峒区、华亭市、泾川县、崇信县、灵台县、静宁县)

金华市(永康市、东阳市、婺城区、兰溪市、磐安县、义乌市、金东区、浦江县、武义县)

菏泽市(东明县、单县、鄄城县、成武县、牡丹区、定陶区、巨野县、曹县、郓城县)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、高台县、民乐县、临泽县)

丽水市(青田县、缙云县、遂昌县、莲都区、景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、松阳县、庆元县)

合肥市(长丰县、庐江县、肥西县、瑶海区、蜀山区、庐阳区、巢湖市、包河区、肥东县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、普安县、望谟县、安龙县、晴隆县、兴义市、贞丰县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。